上周（1.21-1.25），春節(jié)臨近，棉花現(xiàn)貨實(shí)際成交仍舊清淡，行情平穩(wěn)略漲。中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（CCIndex328級(jí)）周均價(jià)為152 0173 3840元/噸，漲24元；CCIndex229級(jí)均價(jià)14265元/噸，漲8元；CCIndex527級(jí)為12509元/噸，漲17元。同期在國(guó)際、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩影響下ICE棉花期貨、國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格、鄭州棉花期貨與商品棉電子撮合交易破位下跌：全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉電子撮合交易近月合同周均價(jià)為14181元/噸（跌39元/噸）；鄭州棉花期貨近月合約周均價(jià)為14343元/噸（跌132元/噸）；ICE棉花期貨近月合約周均價(jià)為68.73美分/磅(跌2.64美分/磅)；cotlook亞洲A指數(shù)周均價(jià)為73.00美分/磅（跌2.34美分/磅）。
　　 一、上周回顧：
　　 現(xiàn)貨市場(chǎng)：觀望氣氛濃厚、成交清淡。
　　國(guó)內(nèi)棉花行情保持平穩(wěn)，紡紗廠收購(gòu)進(jìn)度放緩，棉廠因籽棉價(jià)格居高不下，棉籽價(jià)格下滑，加工皮棉基本無(wú)利潤(rùn)，籽棉收購(gòu)積*性不高，停收者增多；北方隨著陰雪天氣的緩解，陸續(xù)有些企業(yè)開(kāi)秤收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)仍高達(dá)3.2-3.4元/斤。棉企皮棉銷售勁頭已不大，都準(zhǔn)備提前放假，年前保持觀望。由于大多棉企都要求現(xiàn)款結(jié)算，紡企則心有余力不足，成交難。紡企棉紗、棉布庫(kù)存較前段時(shí)間增加，資金占?jí)簢?yán)重。南方地區(qū)的大雪冰凍使購(gòu)銷幾乎停止，即使已簽訂購(gòu)銷合同的，都無(wú)法按時(shí)送貨。
　　 電子撮合：跌幅加大
　　全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉電子撮合交易成交59500噸，比前一交易周成交量增加6760噸，全部為MA合同。實(shí)際訂貨量減少4460噸，累計(jì)訂貨為87660噸。
　　當(dāng)周撮合單邊下跌；訂貨量顯著減少，成交量大幅增加；MA各月合同周均價(jià)跌幅不一；近期合同MA0802周均價(jià)為14174元，主力合同MA0804周均價(jià)為14484元。 當(dāng)周撮合有如下特點(diǎn)：一、當(dāng)周撮合在ICE期棉跌停的影響下，單邊下跌；二、當(dāng)周成交量略有增加；三、訂貨量繼續(xù)增加，MA各月合同訂貨量近減遠(yuǎn)增；四、MA各月合同周均價(jià)近低遠(yuǎn)高，走勢(shì)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，遠(yuǎn)期合同MA0807均價(jià)*高為14894元。
　　 鄭州市場(chǎng)仍重點(diǎn)關(guān)注成交與持倉(cāng)的變化，805合約日線圖來(lái)看，14500附近有一定支撐，但沒(méi)有成交量與持倉(cāng)量的配合，難以走出大行情，而一旦跌破14500以下，技術(shù)上可向下看500點(diǎn)左右，在市場(chǎng)缺乏動(dòng)力的情況下，這一目標(biāo)位不一定達(dá)到，因此應(yīng)關(guān)注持倉(cāng)和成交量變化。本周五公布的倉(cāng)單周報(bào)顯示，注冊(cè)倉(cāng)單增246至5763張，有效預(yù)報(bào)1860張，根據(jù)本周五的成交與倉(cāng)單情況計(jì)算，實(shí)盤比例由上周的43.6%上升至48.4%，潛在實(shí)盤比例由上周的60%上升至64%。實(shí)盤化的特征進(jìn)一步強(qiáng)化。
　　國(guó)際市場(chǎng)：市場(chǎng)壓力未減
　　上周ICE期棉打破連續(xù)上漲的勢(shì)態(tài)，出現(xiàn)大幅回落。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的影響，憂慮情緒彌漫整個(gè)商品市場(chǎng)，受此波及，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)下挫，棉花也緊隨其后。23日，芝加哥農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)跌停，在大環(huán)境影響下，ICE期棉各月合約也以跌幅300點(diǎn)收?qǐng)觯诤霞s結(jié)算價(jià)跌落至66.83美分。后兩個(gè)交易日，市場(chǎng)以調(diào)整為主。
　　1.19-1.25日有7.54萬(wàn)噸2007/08年度棉花放入，其中陸地棉7.17萬(wàn)噸，皮馬棉0.37萬(wàn)噸。贖出2007/08年度陸地棉8.06萬(wàn)噸，長(zhǎng)絨棉0.22萬(wàn)噸，共8.28萬(wàn)噸。截至1月25日，CCC貸款中庫(kù)存累計(jì)236.56萬(wàn)噸，比前一周減少0.75萬(wàn)噸。
　　截至1月22日ICE棉花期貨市場(chǎng)基金商品指數(shù)基金多頭持倉(cāng)量達(dá)到111143張，較前一周增加2565張，空單4089張，增加356張。凈多單107054張，增加2209張。
　　截至1月18日，ICE棉花期貨投機(jī)凈多頭率為29.5％，較前一周增加2.1個(gè)百分點(diǎn)。截至當(dāng)周投機(jī)凈多頭頭寸82983張，較前一周增加11868張。其中投機(jī)多頭增加20602張，投機(jī)空頭增加8734張。
　　中國(guó)當(dāng)周裝運(yùn)陸地棉2291噸，減少51％。簽約出口和裝運(yùn)*多的國(guó)家都是土耳其，分別為9344噸和6532噸。 Cotlook亞洲A指數(shù)周均價(jià)為73.00美分/磅，以此計(jì)算（上周平均匯率7.2372）1%關(guān)稅下進(jìn)口棉港口提貨價(jià)為13293元/噸（跌453元/噸），比中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)高低400元/噸；2008年新滑準(zhǔn)稅下進(jìn)口棉港口提貨價(jià)為13806元/噸（跌448元/噸），比中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)高193元/噸。
　　二、后市展望：
　　上周全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息救世成為世界矚目的焦點(diǎn)。目前的美國(guó)次貸是通過(guò)金融市場(chǎng)透支未來(lái)財(cái)富使金融體系不能承受的貸款，而在金融體系承受范圍內(nèi)的貸款數(shù)量要比次貸大得多，任何質(zhì)變的事物都有量變的根基，單一的救市措施并不能有效解決深層次的系統(tǒng)問(wèn)題。美國(guó)次貸危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退是互為因果相互推動(dòng)的兩個(gè)因素：或者說(shuō)是經(jīng)濟(jì)衰退造成借款人收入減少、償債能力降低，使次貸危機(jī)產(chǎn)生；或者是次貸危機(jī)產(chǎn)生使美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。并且這兩個(gè)關(guān)系之間會(huì)產(chǎn)生相互推動(dòng)的作用。兩者是所謂“雞生蛋，蛋生雞”的關(guān)系。所以從某種意義上說(shuō)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)不衰退，美國(guó)次貸危機(jī)也許就不會(huì)產(chǎn)生。本周國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩使國(guó)內(nèi)外棉花期貨大幅波動(dòng)，一定時(shí)期內(nèi)金融動(dòng)蕩對(duì)棉花的影響要遠(yuǎn)大于供求關(guān)系本身對(duì)其產(chǎn)生的影響。