消費升級中的調(diào)味品產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇

中國調(diào)味品協(xié)會執(zhí)行會長衛(wèi)祥云

一、怎樣理解消費升級。
消費升級是指隨著人民生活水平的提高而伴隨的購買力的增加和消費品（產(chǎn)品與服務(wù)）價格提高的消費需求。
消費升級的三種類型：
一是剛需性需求。包括生活必需品和生活用品。比如豬肉、醬油等生活必需品，比如各種家用電器等生活用品，都存在結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級換代和提高品質(zhì)的需求。這種需求屬于主動性消費。
二是愉悅性需求。主要是通過電商渠道或者促銷模式形成的消費需求。比如通過雙11、拼多多等銷售模式促銷形成的消費購買力。其中，部分消費屬于生活之需，但顧客也購買了許多無用的東西，消費確實增加了。這也是一種消費升級。我們稱之為愉悅性消費。這種消費屬于被動性消費。
三是炫耀性消費。分三種情況：一是真實性需求，很少；二是買假**，價格便宜，但有市場；三是半真半假，即部分有錢人也買假貨。這種現(xiàn)象中外皆有。這種消費也屬于主動性消費。
我今天講的消費升級中的調(diào)味品產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇則屬于剛需性需求的范疇。

二、一個值得注意的現(xiàn)象。
十五年前，我在調(diào)味品行業(yè)提出一個觀點：觀念，民族工業(yè)不需再提；機制，國有企業(yè)別無選擇；品牌，沒有規(guī)模難以發(fā)展。當年，海天味業(yè)的年銷售額為17.7億元，今年將突破200億元。海天味業(yè)的市值已達3000億元。
兩年多以前，2017年8月1日，我在《價值中國網(wǎng)》撰文《中國股市喝白酒打醬油的時代正在到來》，提出“價值投資、利潤為王”的理念。當天，海天味業(yè)收盤為每股39.55元；貴州茅臺收盤為每股480.24元。
2018年3月20日，我在《價值中國網(wǎng)》撰文《關(guān)于海天醬油和茅臺酒的猜想》，提出“貴州茅臺和海天味業(yè)將成為A股市場的1000元股和100元股”。當日下午2點鐘左右，海天味業(yè)為58.50元；中炬高新為24.50元；安琪酵母為31.50元。此時，上證指數(shù)一直徘徊在3270點上下。
2019年4月15日，我在《價值中國網(wǎng)》撰文《百元醬油千元酒的消費啟示》，提出短則兩到三個月，長到一年左右，貴州茅臺的股價會突破千元；海天味業(yè)股價會突破百元。當時，貴州茅臺的股價為900元左右，海天味業(yè)為90元左右。
2019年11月7日，上證指數(shù)收于2978.71點，比一年半以前下跌了8.9%，貴州茅臺達到了1201.37元，海天味業(yè)為115.25元，中炬高新為45.84元，安琪酵母為30.50元。
其中，貴州茅臺和海天味業(yè)成為A股市場消費升級的代表產(chǎn)品。海天味業(yè)市值碾壓萬科地產(chǎn)的新聞更是在業(yè)內(nèi)不脛而走。過去，被人小瞧的調(diào)味品產(chǎn)業(yè)終于登上了大雅之堂，成為資本市場追逐的寵兒。
這個值得注意的現(xiàn)象表明，**，是我懵對了。第二，我的預(yù)測是建立在對我國宏觀經(jīng)濟大勢的把握上和對我國調(diào)味品行業(yè)企業(yè)發(fā)展機遇的分析上。

三、當前我國調(diào)味品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。
據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會2018年**百強企業(yè)統(tǒng)計：生產(chǎn)總量為152 0173 3840.5萬噸，同比增長率為7.5%；銷售收入為938.8億元，同比增長率為10.8%。
銷售收入增長高于產(chǎn)品產(chǎn)量增長3.3個百分點，說明調(diào)味品產(chǎn)業(yè)進入高質(zhì)量增長新階段。
2018年我國餐飲業(yè)收入超過4.2萬億元，同比增長9.5%，增速下降1.2%。而調(diào)味品百強企業(yè)銷售收入仍然保持了兩位數(shù)增長，成為消費品市場增長的亮點。說明在食品飲料行業(yè)仍然保持兩位數(shù)增長實屬不易。
下面三張表格(統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源與中國調(diào)味品協(xié)會)首次披露我國調(diào)味品行業(yè)30家品牌企業(yè)的現(xiàn)狀。三張表格中重復(fù)出現(xiàn)的企業(yè)為，海天味業(yè)3次，美味鮮2次，李錦記2次，欣和食品2次，千禾味業(yè)2次。

（一）百強前10名企業(yè)銷售收入一覽表

從前10名企業(yè)看出：在主業(yè)推進的前提下，醬油、酵母、味精、榨菜、食鹽、雞精、蠔油產(chǎn)品應(yīng)有盡有。其中60%企業(yè)都生產(chǎn)醬油，而以食醋為主要產(chǎn)品的企業(yè)沒有進入銷售收入前10名。

（二）百強前10名醬油企業(yè)產(chǎn)量一覽表

醬油產(chǎn)量前10名產(chǎn)量為431.5萬噸，占到百強產(chǎn)量462.6萬噸的93.3%。集中度明顯提高。
前10名中，四家（海天味業(yè)、中炬高新、加加食品、千禾味業(yè)）上市公司的醬油產(chǎn)量為299.7萬噸，占百強企業(yè)醬油產(chǎn)量的64.8%。

（三）百強前10名食醋企業(yè)產(chǎn)量一覽表

食醋產(chǎn)業(yè)前10名產(chǎn)量為116.6萬噸，占到百強產(chǎn)量164.9萬噸的70.7%，食醋產(chǎn)業(yè)的品牌集中度低于醬油產(chǎn)業(yè)。
前10名中，三家（恒順集團、海天味業(yè)、千禾味業(yè)）上市公司食醋產(chǎn)量為50.1萬噸，占百強食醋企業(yè)產(chǎn)量的30.4%，同樣低于醬油產(chǎn)業(yè)的品牌集中度。

四、發(fā)展趨勢分析。
（一）我國調(diào)味品產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢良好，消費升級意愿明顯。但我國調(diào)味品企業(yè)的集中度還不夠。海天味業(yè)、李錦記、老干媽、太太樂和美味鮮五家大企業(yè)的市場占有率也就是20%以上。*大的海天味業(yè)的銷售額也就是200億人民幣。而國際上雀巢、百事等企業(yè)的規(guī)模已達600億美元以上。日本龜甲萬的規(guī)模在60億美元以上。
（二）市場潛力尚待開發(fā)，供給側(cè)改革與調(diào)整同步進行。
1、過去，我曾呼吁停止新建醬油廠。現(xiàn)在我呼吁品牌企業(yè)上醬油項目和特色醬油項目（如非轉(zhuǎn)基因大豆醬油和有機醬油等）。近兩年山東魯花和益海嘉里都有新的布局。
2、在主業(yè)推進的同時牢記術(shù)業(yè)專攻。
餐飲業(yè)專業(yè)供應(yīng)商的頤海國際（海底撈的中央廚房）模式****，消費終端和工廠**是兩個概念，終端消費品的生產(chǎn)與專業(yè)原輔料的生產(chǎn)要區(qū)別對待。
3、資本運作切忌走捷徑或離開主業(yè)談資本運作。
（三）上市公司已成為調(diào)味品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標。
分析現(xiàn)有上市企業(yè)特點：海天味業(yè)、中炬高新、安琪酵母、千禾味業(yè)、涪陵榨菜、恒順醋業(yè)、天味食品、日辰股份、梅花生物和加加食品等企業(yè)各有特色。
企業(yè)上市是好事，但企業(yè)上市以后也會加速分化并催生偉大企業(yè)。
下一步調(diào)味品行業(yè)可能上市的企業(yè)有北京王致和、廣東東古醬油、山西紫林醋業(yè)等，下一個海天味業(yè)將從以上已上市或未上市的企業(yè)中產(chǎn)生。
（四）挑戰(zhàn)和機遇同在。
我國調(diào)味品產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭很好，消費升級意愿明顯，但挑戰(zhàn)與機遇同在。只要企業(yè)家和投資人把握大勢，就能無往不勝，*后送大家一句話。投資不能馬后炮，人生沒有后悔藥。

根據(jù)本人在新時代證券2020年投資策略會上的演講整理
2019年11月27日于上海

?