在經歷了長達10個交易日左右的平靜交投后，昨日鄭棉午后盤異軍突起，沖破近日阻力線，1月21000、5月2152 0173 3840的壓制，日內增倉幅度達21%，并在今日持續維持高位整理，1月*高至21345元，5月*高至21880元，技術圖形上似乎要將5、10、20、30日均線踩在腳下，有重心進一步上移的傾向。
單純從價格幅度來看，市場之所以成為異樣波動，事實上是和前期低迷交投、價格日內窄幅波動做比較，如果和一年來鄭棉的日內平均交投以及價格波動幅度相比，昨日的波動根本不算什么。
但我們的疑問是，這種價格的走高，是否真的得到了基本面，外圍環境，以及資金面等的通力配合？確是目前在棉花短暫出現行情之下，值得思考的問題，而捕捉住市場的焦點，反而可能帶來波段性的投資機會。
從大的宏觀氛圍來看，市場焦點目前無疑集中在本周五全球央行會議，美聯儲主席伯南克的講話，到現在為止誰也無法完全肯定是否就QE3發表肯定性的結論，因為黃金昨日開始的暴跌，就是一個例證，但這正如前段時間市場熱炒美國8月2日是否提高美國債務上限問題一樣，冷飯一旦頻繁被炒，*終的結果充分被市場消化，何況即便透露出QE3的端倪，也很可能是明年的事情，商品整體在接下來較長時間仍然受困于歐美經濟復蘇不佳、債務問題等的困擾，所以個人覺得，整體商品所面臨的系統性不佳局面，本周五伯南克講話的確需要值得關注，但*終仍將回歸到市場信心之上，信心的難以提振，當是目前*大的問題。
回到棉花基本面上來，目前對于看漲者而言，理由無外乎天氣可能對產量影響，國儲收購的細節爭論，以及紡企原料庫存不高可能出現正常補庫。就**個問題，目前看新疆棉花產量豐收已成定局，主要爭論的是近期降雨對黃河流域山東、河北棉花的影響，和產區的企業等電話了解，每年這個季節都會炒作天氣，近期出現的時陰時晴天氣，對產量影響相當有限，所以過分炒作到后期只能是“搬起石頭砸自己的腳”；國儲收購而言，19800元/噸敞開收購，可能在品級、水分等方面不會要求太嚴，并公示了**批承儲倉庫名單，并無太多其它變化；紡企原料庫存偏低是個事實，但下游產成品庫存維持偏高水平，訂單不足，企業資金鏈偏緊，預期新花產量供應較為充裕等預期，也不支持紡企目前采取大規模的補庫動作，基于新年度國儲作為*大的買方，紡企用棉成本初步預期維持2萬元上方附近，過高的皮棉價格，企業必然會做出理性選擇，不會盲目訂購。
從資金面角度來看，昨日收盤增倉超過12萬手，交易所公布的持倉席位動向來看，前20名多頭增倉2.9萬余手，空頭增倉則超過3.8萬手，*大增倉多頭席位浙江永安亦增倉空單，仍維持凈空頭持倉的局面，而空頭的集中度毫無疑問明顯高于多頭一方；從今日多空主力席位來看，前20名多頭增倉僅3411手，空頭則增倉14134手，空頭資金增倉駱驛不絕。很明顯，從今年4月份以來，期價走高仍無法擺脫大量基本面看空資金的積*入市，事實上近期的小幅波動，正令一些保值盤以及看空資金無以施展的空間。行情突然的拉升提供了更好的機會。
因此，在各方普遍關注宏觀面周五變化，以及基本面中國棉產區天氣之下，把握了這兩大要素的看法之下，棉花出現波動往往提供了更好的機會。市場投資方面，預計接下來的2011/12年度，期棉較儲備棉收購價格19800元，或者較撮合棉過高的價差，都將吸引大量保值資金的重點關注，價差的有序而合理波動乃是硬道理，當然出現異常波動，往往是提供“撿錢包”的好機會，要知道上個年度的情況是“錢多貨少”而新的年度則很可能是“貨多錢少”。（首創期貨 董雙偉）