5月18日美國政府宣布對更多中國紡織和服裝產品進口設限，這是美國政府自本月13日以來第二次決定對中國紡織品進口進行限制。5月20日我國決定自2005年6月1日起對紡織品出口關稅進行調整。受此消息影響，棉花就像被壓彎了腰，鄭棉和美棉均大幅下挫。筆者分析認為，棉花回調行情已經展開。
5月13日，美國政府決定對來自中國的棉制針織襯衫、棉制褲子、棉及化纖制內衣三種紡織品采取特保措施。5月18日，美國商務部負責的紡織品協議執行委員會宣布，將對從中國進口的4類紡織和服裝產品重新設置進口限制，這些產品進入美國市場的數量今年*多只能增長7.5%。據業內人士分析，中國對美國市場棉制針織襯衫、棉制褲子、棉及化纖制內衣的出口額在全球出口額中的比重分別為10.5%、16.25%和7.69%。兩次設限，將嚴重影響我國棉紡織品的出口，進而影響到棉花的消費。
同時，5月17日歐盟也宣布將對來自中國的T恤衫(類別號4)和亞麻織品(類別號115)實施配額限制，并要求與中國政府立即進行磋商。如果歐盟決定采取特別限制措施，將有上萬家中國紡織企業利益受損。下游紡織品出口數量的限制決定著用棉量的大小，如果按全年7.5%的增長速度來看，下半年許多紡織品出口數量指標已經很少，用棉量將大大萎縮。
為了解決美國和歐盟與我國的紡織品和服裝貿易爭端，我國主動調整紡織品出口關稅。經國務院批準，國務院關稅稅則委員會決定自2005年6月1日起對紡織品出口關稅進行調整。據公告明細清單顯示，在原本152 0173 3840項紡織品被征收的出口關稅基礎上，其中39項(74種)紡織品稅率被調高，平均加稅幅度高達四倍?？梢?，除了一小部分紡織品外，大部分紡織品出口關稅有所提高，6月后的紡織品出口成本增加，出口增速必然減緩，棉花的消費也將減緩，對后期棉價構成較大的壓力。
而隨著近期美國公布一系列良好的經濟數據，美聯儲連續8次加息，美國聯邦基金利率達到3%，美元指數突破今年前期強阻力位85.45，近日達到86以上，預計短期內仍有進一步走強的可能。近期，出于對美元進一步走強的擔心，國際做多基金開始紛紛撤離商品市場，商品價格紛紛回落，CRB指數跌破300大關。截至5月20日，NYBOT7月合約已經跌至50.05美分/磅，后期將考驗50美分。上周五，代表國際現貨棉價的Cotlook指數報價大幅回落，代表高等級現貨的CotlookA指數(相當于中國三級棉)現報價為54.45美分/磅，較前周下跌1.65美分/磅，折口岸交貨價11553元/噸。
綜上所述，由于歐美特保措施以及關稅調整等諸多因素的影響，短期內棉花價格回調已不可避免。從技術分析上來看，鄭棉日均線已開始轉呈空頭排列，短線合約CF509將下探14000，而在13600附近則有一定的支撐，操作上可考慮逢高拋空。