在農產品市場豆類、玉米等紛紛步入調整之際，近期國內外棉市紛紛突破走強，鄭棉新花主力1001合約突破152 0173 3840元半年線阻力后，13500元7月14日也被擊破，當日成交創近階段新高記錄，持倉量大幅增加，國際期棉7月初稍做整理，主力12月合約再次逼近10個月來高點。在中國、美國種植面積報告基本確定之后，市場將關注焦點轉移到了年度末期中國市場資源爭奪戰上來，就目前而言，行情看高格局不改。
一、拋儲量價不斷攀升資源爭奪加劇
自5月22日至7月10日，國家儲備棉計劃拋售1,145,954噸，累計成交749,741噸，成交率為65.42％；新棉成交均價12,800元/噸（1874.08美元/噸），陳棉成交均價為12,365元/噸（1810.40美元/噸）。
截至7月10日的一周，國家儲備棉拋儲累計成交165,511噸，較上周增加19,563噸，成交率70.55%，較上周提高5.67個百分點。從數據來看，本周國儲棉拋售成交量價均明顯提高，尤其是陳棉拋售，截止7月10日，陳棉成交累計已經達34.39萬噸，占當前國家計劃的67%之多，且7月10日當周盡管加大了拋儲陳棉步伐，成交依然保持99%以上，而且新棉成交率也超過了70％。如果按照目前的進度，陳棉拋儲可能在10個工作日內（7月下旬）結束。
近期對紡織企業的跟蹤采訪得知，由于市場現貨幾乎絕跡，而且企業的前期庫存也幾乎全部消化，紡織企業的原料主要依賴于儲備棉競拍，7月下旬若2003年度陳棉將拋售完畢，不出現紡織用棉大幅下降的情況，屆時市場上僅剩2008年度新棉供紡織企業競拍，紡織企業的目光都將聚集在2008年度的新棉之上，由于新花9月中旬之后才能陸續上市，新舊年度間爭奪資源戰不可避免上演。

二、“配額增發”火上澆油外棉看高意愿強烈
目前，國內皮棉現貨資源接近枯竭，紡織企業現貨采購難度加大，目前原料主要依賴于儲備棉的競拍，且大多數紡織企業經營依舊困難，在這種情況下，中國增發配額符合市場各方預期。一般情況下，中國增發配額，無疑將在一定程度上緩解目前新舊年度接軌期間國內現貨供應緊張的局面，從而對國內棉市起到穩定作用。
但對于不同的市場背景，需要區別分析。當前的市場形勢特殊性在于：一旦中國增發配額，將直接被市場理解為“缺貨”的*明顯信號，且若增發的消息屬實，40萬噸并非一個小數目，中國紡織廠必將立刻大量進口棉花。但國際市場來看，目前可供資源已經不多，且各方判定中國新年度棉花料將減產（10％以上），相信國際棉市階段性也將呈現出“持棉待沽”、整體提價的局面，無疑將成為引發全球棉花新一輪上漲的導火索。因此，未來一段時間，在基本面供需業已偏緊的局面下，棉市整體偏強，任何利多的消息刺激，都將引發棉價走高。
從國際基金持倉動向來看，近一個月來紐約期棉投機資金持續增持凈多頭寸，自6月19日ICE期棉投機凈多頭率-1.1％開始，至7月10日投機凈多頭率達到了9.4％，凈多頭持倉從-1156手增至11159手。預計未來投機基金和指數基金將繼續建立多頭頭寸，國際期棉看高意愿強烈。
三、新舊花影響因素有別新花看高中關注套保盤壓力
理論上，當前在現貨供應緊張格局之下，且鄭州期棉市場存在“逼倉”可能，舊花合約影響因素和新花將會有所差異。從舊花合約來看，目前指CF909合約，截至7月13日，持倉量13000多手（單邊），而鄭棉目前倉單加有效預報合計485張（這個單邊持倉1940手），盡管9月合約制度上交割需要貼水200元/噸，但實際可供交割的舊花資源已經難覓，從資金的角度，“逼倉“完全存在條件。
從新花合約來看，走高隱憂主要在于新花價格的預期，所帶來的套保壓力。從目前市場基本面來看，預期價格走高沒有太多的疑問，但需要密切留意的是，在主力轉移至新年度期貨合約之后（1001合約），其價格除了受到當前投機資金影響，還需要認真分析新年度籽棉上市價格問題。如果按照近幾個年度的平均價格，籽棉收購高峰期大致穩定在2.5-3.0元/斤，折合皮棉收購價格在12500附近，因此期價主力1001合約突破13500元/噸，即存在套保機會。
但鑒于新年度中美棉花減產趨勢明顯，且中國過度透支市場庫存，09/10年度初期市場收購價格復雜性增大，套保參與力量將因此受到一定的牽制，棉花價格此輪走高將超越市場的想象。
四、結論：
中短期內，國際市場關注中國配額，國內市場關注拋儲市場，且鑒于拋儲價格、拋儲成交率不斷提高，配額發放將可能被市場重新解讀，棉市在新舊年度間保持強勢格局難以逆轉，需要關注的是資金的介入能否持續，包括ICE期棉投機資金，中國鄭州市場的持倉狀況能否持續性放大。(首創期貨 董雙偉)