（長城偉業(yè)期貨經(jīng)濟(jì)有限公司常務(wù)副總裁 袁小文）
　　加入WTO后，對我國棉花特別是新疆棉花產(chǎn)業(yè)的巨大沖擊和挑戰(zhàn)也將日益顯現(xiàn)。根據(jù)我國政府的入世承諾，國家將通過關(guān)稅配額對棉花進(jìn)口進(jìn)行管理，到2004年，棉花進(jìn)口配額將逐年增加到89.4萬噸，占現(xiàn)在國內(nèi)紡織工業(yè)生產(chǎn)用棉量的20%左右。我國政府同時(shí)承諾，三年之后，取消棉花的專營權(quán)，外國企業(yè)可以直接進(jìn)口棉花，然后在中國分銷，還可以參與中國的棉花經(jīng)營。這就要求新疆棉業(yè)必須在生產(chǎn)、加工、經(jīng)營等各方面逐步與國際市場接軌，加快建立健全棉花市場生產(chǎn)、流通體系。
　　1、國際棉花市場概況
　　1）NYBOT是目前全世界**的棉花期貨交易市場152 0173 3840年紐約棉花交易所應(yīng)運(yùn)而生，并于當(dāng)年推出棉花期貨交易。隨著棉花期貨市場的不斷發(fā)展，尤其是20世紀(jì)70年代以后，棉花期 貨價(jià)格越來越受到重視，期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)的功能充分發(fā)揮出來，*近交割月期貨價(jià)格與孟菲斯地區(qū)（在美國被稱為棉花之都，英文為CottonCapital）的現(xiàn)貨價(jià)格走勢非常一致。現(xiàn)在紐約棉花期貨價(jià)格已成為美國政府有關(guān)棉花策的主要參考依據(jù)，也是除中國外其貨主要產(chǎn)棉國棉農(nóng)和涉棉企業(yè)套期保值的主要場所。
　　1987年，紐約棉花交易所在棉花期貨成功運(yùn)行的基礎(chǔ)上，又推出了棉花期權(quán)交易，并取得了良好的效果，很多棉商在利用期貨市場對其現(xiàn)貨套期保值時(shí)，也經(jīng)常使用期權(quán)對其期貨頭寸進(jìn)行保護(hù)。目前，續(xù)約期貨交易所的450家棉花會員分別來自于五種公司：自營商、經(jīng)紀(jì)商、棉商、棉紡廠和棉花合作社。參與棉花期貨交易的涉棉企業(yè)很多，套期何值的比例較高，一般在35％--40％左右。由于其市場規(guī)模較大，從長期來看，很難有任何一個(gè)或幾個(gè)交易者能夠操縱市場。
　　2）各國政府利用期貨市場規(guī)避棉花價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移，續(xù)約期貨交易所棉花期貨交易的作用和功能充分發(fā)揮出來。棉花期貨價(jià)格在貿(mào)易界和管理界都有很高的權(quán)威，目前已成為棉花行業(yè)和產(chǎn)棉國政府不可缺少的價(jià)格參考依據(jù)。美國政府參考紐約期貨交易所的棉花期貨價(jià)格對棉農(nóng)進(jìn)行補(bǔ)貼；墨西哥政保護(hù)棉農(nóng)利益，由農(nóng)業(yè)部出面在紐約期貨交易所對全國棉花進(jìn)行套期保值操作（主要利用期權(quán)）；英國的棉花企業(yè)、澳大利嚴(yán)的植棉農(nóng)場主也都在續(xù)約期貨交易所從事棉花的套期保值交易。艾倫寶公司（Allenberg Corron Co.）副總裁金寶（Spencer Kimball）先生說，美國棉花價(jià)格波動非常劇烈，沒有任何一家涉析企業(yè)不參與析花期貨交易，如果不利用期貨和期權(quán)市場，企業(yè)就不能生存到今天。目前在國際棉花貿(mào)易中，根據(jù)紐約期貨交易所*近交割月棉花期貨價(jià)格加上合理基差來確定現(xiàn)貨合同價(jià)格的方式非常普遍。
　　2、中國棉花市場將為棉花企業(yè)提供避險(xiǎn)工具；
　　1）合理的調(diào)整棉花的種植結(jié)構(gòu)棉花期貨上市后，能夠引導(dǎo)新疆的廣大棉農(nóng)改變種植結(jié)構(gòu)，真正實(shí)現(xiàn)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”；能夠依據(jù)市場，調(diào)整棉花播種面積，減少生產(chǎn)的盲目性，避免產(chǎn)量或價(jià)格巨幅波動帶來的不良影響，保證農(nóng)民的收入穩(wěn)中有升。新疆棉花生產(chǎn)的經(jīng)營企業(yè)可以充分利用期貨市場的現(xiàn)有機(jī)制，鎖定利潤，并通過棉花交割倉庫的流轉(zhuǎn)平臺，增加棉花銷售方式和對象，提高大宗棉花交易的比率和現(xiàn)貨履約率，活躍現(xiàn)貨交易。
　　2）為加工企業(yè)鎖定原材料成本提供保障新疆棉麻、紡織等用棉企業(yè)不擔(dān)能夠在期市進(jìn)行套期保值等業(yè)務(wù)，鎖定原料成本，還可以憑借期貨市場嚴(yán)格的交割標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)和制度，取得一條穩(wěn)定可靠的購貨渠道，保持生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性、穩(wěn)定性、高效性，增加經(jīng)濟(jì)收益。
　　3）提高棉花企業(yè)在國際市場的競爭力推出國內(nèi)棉花期貨，逐步形成中國棉花行業(yè)自己的市場定價(jià)中心，參與國際定價(jià)，并進(jìn)而掌握主動權(quán)，這對實(shí)現(xiàn)國家利益和民族利益都有著重大的戰(zhàn)略竟義。特別是棉花進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)可以通過國內(nèi)與國際期、現(xiàn)貨市場的價(jià)格相關(guān)性，及時(shí)間掌握國內(nèi)外棉花市場的價(jià)格動態(tài)和*新信息，在國際競爭中獲得有利地位，從而促進(jìn)新疆棉花產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
　　4）為政府的宏觀調(diào)控提供信息資源棉花期貨上市以后，政府可以運(yùn)用市場的無形之手對新疆棉花進(jìn)行宏觀調(diào)控，穩(wěn)定棉花價(jià)格，減少波動風(fēng)險(xiǎn)，改變當(dāng)前單純依靠成本大、代價(jià)高的儲備調(diào)控方式，而只用少量的資金來介入，真正發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用；同時(shí)，政府還可以利用期貨市場，調(diào)整棉花收儲政策，以及對國家儲備棉進(jìn)行保值運(yùn)作。
　　5）促進(jìn)棉花流通體制改革棉花流通體制的改革勢在必行，而棉花期貨的上市將充實(shí)棉改的具體內(nèi)容和形式，明確今后的發(fā)展目標(biāo)及方向，并加速這一進(jìn)程，從而進(jìn)一步完善棉花市場體系，使棉花現(xiàn)貨、期貨兩個(gè)市場相互協(xié)調(diào)，為棉花產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。我們深信，國內(nèi)棉花期貨的上市將使棉花產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步融入國內(nèi)、國標(biāo)棉花市場，在期、現(xiàn)貨交易相互協(xié)調(diào)的完整的市場體系之下，推動棉花產(chǎn)業(yè)持續(xù)高速發(fā)展。