7月9日醞釀的反彈，*終再次回到了原點(diǎn)，這個(gè)原點(diǎn)是支撐，還只是進(jìn)一步下滑的另一個(gè)起點(diǎn)，不足半個(gè)月時(shí)間，鄭棉反彈不足，下跌有余，行情不容樂觀：

　　結(jié)合近2個(gè)交易日的大幅下跌，以及上周的小幅反彈，結(jié)合鄭商所公布的持倉席位排名，我們更有理由相信所謂的反彈，主要是主力空頭獲利平倉所帶動(dòng)，以及市場(chǎng)長(zhǎng)期下滑后市場(chǎng)投機(jī)心理帶來的技術(shù)性反彈，并無實(shí)質(zhì)性利好出現(xiàn)，而接下來近日的下滑，市場(chǎng)的下跌動(dòng)能仍然存在，這主要在以下方面：

　　*重要的一點(diǎn)，我們認(rèn)為仍是期棉市場(chǎng)本身的資金、倉單、多空持倉對(duì)比等壓力所在。如近期所分析的，從倉單棉的角度來看，截至目前期棉還有注冊(cè)倉單3400多張（合期棉單邊152 0173 3840手），而目前近月CF809合約總持倉不足15000多手（雙邊），要想全部在該合約上交割完，看來相當(dāng)困難，也就是說后期新花合約11月也可能面臨倉單壓力，反彈受到實(shí)盤狙擊；另外正如近日一直強(qiáng)調(diào)的，盡管期棉出現(xiàn)了連續(xù)小幅反彈，持倉席位排名中的主力多頭卻絲毫難以呈現(xiàn)，也即沒有做多資金介入，更多的仍屬部分平倉空單所帶來的反彈行情，且空頭力量仍占據(jù)明顯上風(fēng)。

　　其次，周邊農(nóng)產(chǎn)品可能步入弱勢(shì)，甚至中期調(diào)整行情，不利于棉花期貨的走高。從今年3月份國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨步入調(diào)整，到4月份暫時(shí)告一段落后，除大豆受到外盤高漲、進(jìn)口成本支撐外，其它商品紛紛表現(xiàn)疲軟，自進(jìn)入6月下旬，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的大豆也出現(xiàn)了上攻乏力的跡象，我們認(rèn)為，“獨(dú)秀于林”的大豆市場(chǎng)面臨著比較大的調(diào)整壓力，這種壓力將可能伴隨著阿根廷罷工結(jié)束、美國天氣利于大豆生長(zhǎng)，以及中國港口大量大豆庫存等帶動(dòng)下，再加上國際原油價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)性暴跌，回調(diào)壓力進(jìn)一步增強(qiáng)，由此國內(nèi)一向偏弱的軟商品、食用谷物都將在國內(nèi)宏觀行業(yè)調(diào)控影響下，步入整體回調(diào)跡象，所以，積弱的鄭棉即便反彈，似乎生不逢時(shí)；

　　當(dāng)然，基本面供需會(huì)是更大的決定性因素，供應(yīng)的壓力會(huì)越來越小，接下來主要考慮的應(yīng)該是新疆棉銷售進(jìn)度、美棉的期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力，消費(fèi)則是圍繞即將出臺(tái)的紡織服裝行業(yè)出口退稅調(diào)整，長(zhǎng)期有益，但短期則如何平衡這種矛盾，消化掉期棉本身的固有壓力，才能脫殼輕裝上陣。