六月生豬存欄量略漲，能繁母豬存欄量小幅下行。根據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月底生豬存欄量4.29億頭，同比下降4.8%，減幅較上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)；月環(huán)比則上升0.2%，已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月同比下降；能繁母豬存欄量4592萬(wàn)頭，同比下降8.2%，降幅較上月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)；月環(huán)比則下降1%，降幅同上月相同，基本符合我們的預(yù)測(cè)。生豬存欄量略有回升，我們認(rèn)為與此前養(yǎng)殖戶和規(guī)模化豬場(chǎng)提前淘汰低效能繁母豬，補(bǔ)充高產(chǎn)母豬，導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高有關(guān)。

　　供給趨緊推動(dòng)價(jià)格震蕩向上。7月15日，全國(guó)外三元生豬均價(jià)為6.92元/斤，周環(huán)比(7月8日)上漲漲幅5.8%；較6月15日上漲4.5%。糧比價(jià)為5.53:1，豬料比價(jià)為4.13:1，周環(huán)比上漲0.23，漲幅5.83%。我們認(rèn)為，能繁母豬、生豬存欄量連續(xù)下行，生豬減去能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)位于歷史低點(diǎn)，能繁母豬存欄量已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月低于農(nóng)業(yè)部4800萬(wàn)頭的警戒線，導(dǎo)致后續(xù)供給趨緊，推動(dòng)價(jià)格持續(xù)抬升。預(yù)計(jì)15年二季度前，豬價(jià)整體維持上揚(yáng)趨勢(shì)，高點(diǎn)或在8元/斤左右。此外，目前豬價(jià)仍略低于行業(yè)盈虧平衡線，補(bǔ)欄積*性的恢復(fù)速度仍然比較溫和，預(yù)計(jì)7月能繁母豬存欄量仍然維持環(huán)比持平或略降的走勢(shì)。

　　受屠宰企業(yè)補(bǔ)貨預(yù)期及天氣影響，或成為短期豬價(jià)加速上漲的推手。盡管7-8月是豬肉消費(fèi)淡季，但一般情況下，屠宰企業(yè)為保證中秋、國(guó)慶消費(fèi)高峰的供應(yīng)，需提前1個(gè)月備貨，而在此前，養(yǎng)殖戶普遍存在壓欄情況以待屠宰場(chǎng)備貨高峰時(shí)價(jià)格上漲。2014年中秋節(jié)為9月8日，較13年提前近半個(gè)月。考慮到屠宰企業(yè)備貨時(shí)點(diǎn)提前，養(yǎng)殖戶近期壓欄情況增加，推動(dòng)豬價(jià)上漲幅度加快。此外，天氣因素導(dǎo)致華東、華中運(yùn)輸不暢。長(zhǎng)江流域暴雨導(dǎo)致運(yùn)輸不暢，整體看，全國(guó)豬價(jià)以華東地區(qū)漲幅*大，上周華東漲幅7.3%，華中漲幅6.2%，東北和華南整體比較平穩(wěn)，漲幅在3-4%。

　　豬價(jià)回升帶動(dòng)盈利改善，持續(xù)增持生豬養(yǎng)殖業(yè)公司。按照6.92元/斤的價(jià)格測(cè)算，目前行業(yè)自繁自養(yǎng)平均虧損0-50元/頭。牧原股份、正邦科技生豬銷售價(jià)格基本在7-7.2元/斤左右，盈利普遍在100元/頭左右，環(huán)比6月上升120-152 0173 3840元/頭。正邦科技仔豬價(jià)格回升至460元/頭，單頭盈利60-70元/頭，環(huán)比6月上升15-20元/頭。5月后，豬價(jià)見(jiàn)底回升，養(yǎng)殖企業(yè)盈利*壞時(shí)點(diǎn)過(guò)去，預(yù)計(jì)三季度改善將更為明顯。