【要點】國內：疆棉春播進入收尾階段，鄭棉寬幅震蕩，3月我國棉花進口同比增加，3月棉紡織景氣指數回升；國際：美棉播種地區過半，美棉出口簽約回正、裝運續減，印度CCI收購恢復。

　　【關注】疫情，下游訂單，節前風險防范

　　? ? ??一、國內棉花市場

　　1.現貨及春播：本周國內棉花現貨價格微漲，內外棉價差收窄，4月24日價差為212元/噸。近期，疆棉價格略有回升，銷售進度較前期好轉。新疆棉花春播進展順利，主要受益于前期氣象條件較往年穩定，目前播種進度達到85-90%，已進入收尾階段，預計月底前將全部完成。雖然今年開播期較往年略有推遲，但因機采棉占比大幅上升，春播整體進度并未落后。

　　 ? ? ?2.19/20年度新棉加工檢驗：據i棉網數據，截至4月26日24時，新疆皮棉累計加工515.74萬噸，較去年同期的515.92萬噸減少0.03%。疆內檢驗量共508.35萬噸。當前，本年度日均加工量及累計加工量均低于去年同期，加工進度約為99.90%。

　　 ? ? ?3. 鄭棉及倉單：本周，鄭棉受消息面影響上下波動，以小幅收漲結束當周行情。周二受負油價拖累，鄭棉主力跌至近兩周低點；周三收儲及增加美棉采購傳聞引爆市場，投資者積*入市，鄭棉主力在周四開盤后直沖漲停(當日收漲5.31%)，因目前該傳聞還未得到證實，周五鄭棉沖高回落收于1152 0173 3840元/噸。截至4月24日，鄭棉倉單加有效預報共32820張(約131.28萬噸)，19/20年倉單已注冊27777張(約111.11萬噸)。

　　 ? ? ?4. 3月我國棉花進口20萬噸，同比增加：據海關統計數據，2020年3月我國棉花進口量20萬噸，同比增33.3%。2020年1-3月我國累計進口棉花61萬噸，同比減7.6%。2019/20年度以來(2019.9-2020.3)，我國累計進口棉花102萬噸，同比減19%。

　　 ? ? ?5. 3月棉紡織景氣指數回升：中棉行協3月景氣報告顯示，2020年3月我國棉紡織景氣指數46.36，與2月相比上升3.97(指數高于50，表示棉紡行業景氣程度向好；低于50，表示景氣程度欠佳)。3月，我國棉紡織企業基本全面復工，月初產銷節奏有所恢復，但受全球疫情持續發酵影響，外貿形勢不容樂觀，加上國內消費未見明顯起色，紡企逐步放緩生產節奏，產品庫存仍在走高。當前，盡管棉價有小幅回升，疫情帶來的影響仍在持續，預計企業采購仍然謹慎。

　　(圖表來源：中棉行協)

　　二、國際棉花市場

　　1. ICE期棉：本周，受國內收儲傳聞影響，市場預期中國將增加對美棉的采購，周三ICE期棉主力大幅走高，而后因缺乏有力支撐，交易重心逐漸回落。本周內外棉期貨價差收窄。

　　 ? ? ?2.19/20年度美棉出口簽約回正，裝運繼續減少：截至4月16日當周，2019/20年度美棉凈簽約0.41萬噸，好于預期，其中，皮馬棉凈簽約0.05萬噸，陸地棉凈簽約0.36萬噸(含中國簽約1043噸)；美棉當周裝運6.2萬噸，其中，皮馬棉裝運1610噸(含運往中國589噸)，陸地棉裝運6.04萬噸(含運往中國6985噸)。

　　截至4月16日，19/20年度美棉總簽約量355.24萬噸，占年度出口預測量326.6萬噸(4月USDA預測值)的108.77%；19/20年度美棉總裝運量228.61萬噸，裝運完成度64.35%。

　　 ? ? ?3. 美棉春播進度同比快于往年，播種地區過半：USDA美棉生產報告顯示，截至4月19日，美國棉花播種進度11%，較前周增加2%，較去年同期增加3%，較過去五年均值增加2%。目前，有九個州開始播種，其中亞利桑那州、加利福尼亞州和得克薩斯州播種進度**。

　　 ? ? ?4. 印度CCI收購恢復：周一印度棉花公司(CCI)收購工作已重新開放，市場信心受提振，古吉拉特邦的部分軋花廠與籽棉運輸工作已開始恢復運轉。據印度棉花協會(CAI)消息，印度多邦紡織廠復工，但后續發展仍取決于政府關于封鎖的計劃。目前紡企困境重重，CAI已向政府申請給予軋花廠與紡織廠更多的具體的福利支持，第二輪經濟刺激政策或將公布。

　　三、 總結與展望

　　本周，棉市經歷了一波小型的“過山車”行情，在震驚市場的“負油價”和紛飛的收儲傳聞的刺激之下，棉價先抑后揚、重心略向上抬高。當前，歐洲疫情發展逐漸平緩，并預期在5月后逐漸復產復工，而美國、印度等地疫情仍不容樂觀，許多以東南亞為生產基地的國際服裝品牌陸續推遲或取消訂單，加之5月將進入紡織行業的傳統淡季，消費在短期內仍難有較大改觀。現下供求失衡、利空因素猶存，后續如無其他實質利好，棉價很可能出現進一步回落，或維持震蕩狀態。此外，鄭商所已于24日發布五一小長假期間調保的通知，鑒于近期市場不確定性因素過多，建議企業輕倉或空倉觀望過節防范外盤風險。