? ? ?觀點策略

　　截至目前，海外疫情還未看到明顯拐點，對于產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊依舊存在。上周原油價格劇烈波動，WTI5月合約一度出現(xiàn)負(fù)油價，PTA主力合約探出3128的新低后反彈。PTA倉單數(shù)量繼續(xù)快速增加，上周五鄭商所再批批建發(fā)嘉興及張家港保稅區(qū)兩個臨時存貨地點，據(jù)消息稱庫容預(yù)定迅速，現(xiàn)貨貼水明顯基差繼續(xù)走低。但在庫存高企的同時，PTA加工費雖在上周末略回調(diào)至620元/噸附近，但利潤尚可以接受，短期看裝置大幅檢修動力不足，近期只有逸盛寧波200萬噸裝置短停4天。

　　乙二醇開工方面進(jìn)一步下滑，煤制乙二醇由于其高成本造成利潤不佳，整體開工維持低位水平。乙二醇庫存方面有所下降，但仍處于相對高位，下游需求尚未修復(fù)，價格大幅上漲較難。

　　下游江浙織機綜合開機負(fù)荷降至48%附近水平，目前臨近五一假期，部分企業(yè)均有降負(fù)休假的計劃，預(yù)計五一開機率將降至*低點不足四成。聚酯主要產(chǎn)品重新回到累庫存通道。受口罩和防護(hù)服需求帶動，無紡布以及部分布匹用量激增，但整體占聚酯需求比重較小，特別是歐美主要國家受疫情影響仍未有復(fù)產(chǎn)復(fù)工跡象，短時間內(nèi)難以彌補紡服類需求下滑的使用量。需求缺口以及高庫存的環(huán)節(jié)仍然需要裝置減產(chǎn)得以完成。庫存壓力和需求缺口仍在，聚酯原料維持低位運行。

　　策略建議

　　PTA、EG逢高空配；空PTA多MEG套利。(僅供參考)

　　主要風(fēng)險點

　　1.疫情進(jìn)展引發(fā)下游需求大幅下降，向上傳導(dǎo)壓縮原料利潤。

　　2.OPEC+減產(chǎn)行為執(zhí)行不力，誘發(fā)原油價格重心進(jìn)一步崩塌。