由于多個國家和地區(qū)為應(yīng)對新冠肺炎疫情出臺的防控措施沖擊石油需求，以及現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議即將在月底到期，國際油價3月18日暴跌。周三，紐約商品交易所4月交割的西德州中質(zhì)原油(WTI)期貨價格下跌6.58美元，跌幅超過24%，收于每桶20.37美元，創(chuàng)2002年2月20日以來新低。倫敦洲際交易所5月布倫特原油期貨價格下跌3.85美元，跌幅超過13%，收于每桶24.88美元，為2003年5月8日以來的*低收盤價。

　　油市“硝煙彌漫”之際，隔夜美股再度暴跌，道指收跌超152 0173 3840點，較2月高點已跌近一萬點，近3年來首次失守20000點，特朗普任內(nèi)道指漲幅盤中一度清零。標(biāo)普500指數(shù)收跌超5%，盤中更是觸發(fā)十天內(nèi)第四次熔斷，也是史上第五次熔斷。此前，當(dāng)?shù)貢r間3月9日、3月12日、3月16日，美國股市已在3月份陸續(xù)發(fā)生三次暴跌熔斷。

　　據(jù)新華社，美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的*新實時統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至美國東部時間18日7時(北京時間18日19時)，全球新冠肺炎確診病例超過20萬例，達到201436例。死亡病例達到8006例，治愈病例為82032例。而據(jù)海外網(wǎng)報道，中國以外新冠肺炎確診病例數(shù)已經(jīng)超過11萬。鐘南山院士表示，目前全球疫情“震中”在歐洲。

　　多重危機下，棉市未能幸免。3月19日，鄭棉主力封死跌停至11095元/噸，再次刷新前低，創(chuàng)2004年上市以來第三低位，歷史**低位2016年3月1日至9890元/噸，歷史第二低位2008年11月12日至10080元/噸。截至發(fā)稿，ICE主力合約*低報價55.20美分/磅，重挫至四年來新低。作為美國棉花*大消費國的越南近期也開始受到疫情的影響，市場對棉花消費的擔(dān)憂加劇。

　　一位貿(mào)易商表示，近來無論棉花價格漲跌，都會慎重選擇采購，原以為12000元/噸是價格底部，卻未曾料短短幾日便被輕易擊破，目前部分資金并不敢輕易抄底。悲觀人士認(rèn)為，鄭棉的尋底之路或還會繼續(xù)，史上棉花價格區(qū)間多處在10000-16000元/噸區(qū)間，按照當(dāng)前鄭棉這種毫無底限的跌法，短期內(nèi)跌破11000元/噸并非沒有可能。

　　據(jù)中國棉花網(wǎng)近期跟蹤調(diào)查，涉棉貿(mào)易企業(yè)普遍反映，期貨持續(xù)下跌，且跌速較快，現(xiàn)貨調(diào)價速度都有點跟不上。一些客戶剛下單，棉價就接連出現(xiàn)下調(diào)，因此造成客戶不斷悔單，如此反復(fù)，客戶索性停止了下單。個別紡紗企業(yè)表示，按往常經(jīng)驗，現(xiàn)在棉花處于低位，在跌破12000元/噸時，抄底買了少許補庫。可是沒想到，還能如此大幅度下跌，后續(xù)再也不會入手抄底了。市場買興遭遇打擊，涉棉貿(mào)易商更為有苦難言，皮棉難賣不說，價格不斷下跌，部分企業(yè)已經(jīng)虧損到通過質(zhì)押來度日。

　　除了棉花貿(mào)易企業(yè)遭遇痛擊，軋花企業(yè)也難逃一劫，一些在春節(jié)前未完成皮棉加工銷售的企業(yè)，目前更是面臨進退兩難境地。若仍不盡快完成銷售剩余皮棉，后續(xù)還貸將成問題，若現(xiàn)在銷售不僅虧損還無法找到接盤俠。就算等待觀望，幾個月倉儲費、財務(wù)成本等等都將加工企業(yè)負(fù)擔(dān)。因此，棉價不斷創(chuàng)歷史新低，棉花產(chǎn)業(yè)上下游將不得不面臨一輪大洗牌。

　　中信期貨王燕認(rèn)為：棉花市場通常7-8年一個漲跌循環(huán)的經(jīng)驗總結(jié)可能被打破。2020年如果出現(xiàn)底部，可能不會出現(xiàn)在上半年，但不排除階段性上漲，推動因素或在于國內(nèi)外疫情結(jié)束后的需求報復(fù)性反彈。

　　從行業(yè)角度，USDA*新數(shù)據(jù)顯示，全球棉花消費2573萬噸，全球棉花產(chǎn)量2647萬噸；全球棉花供過于求。假設(shè)國外與中國疫情防控周期類似，疫情導(dǎo)致全球失去2個月消費量，則將減少約429萬噸消費量，加劇全球棉花供過于求的狀況，棉花庫消比增加至93.3%，僅次于2016年單月庫消比*值102%。

　　從政策角度，輪入輪出的延遲、暫停以及放量、縮量等都是階段性扭轉(zhuǎn)流通市場供需格局的*有效手段。3月17日，在國家發(fā)展改革委發(fā)布會上，國家發(fā)展改革委綜合司副司長李慧表示，下一步，在加強疫情防控的同時，有序恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序，強化“六穩(wěn)”舉措，注重長短結(jié)合、精準(zhǔn)施策，順勢而為，充分釋放我國發(fā)展的巨大潛力和強大動能。“我國擁有的政策工具依然充足，我們將密切監(jiān)測經(jīng)濟運行態(tài)勢，根據(jù)形勢發(fā)展需要，適時推動相關(guān)儲備政策出臺實施，加大政策對沖力度，力爭將疫情的影響降到*低，完成好全面建成小康社會目標(biāo)任務(wù)。”

　　從風(fēng)險角度，當(dāng)前股市、原油、疫情等滿眼利空，但利多也在不斷醞釀，蝗災(zāi)、氣候異常、低價抑制供應(yīng)等。

　　棉花價格的上漲需要減產(chǎn)作為*直接的驅(qū)動，要么來自面積萎縮，要么來自單產(chǎn)降低。因此，從抑制供應(yīng)的角度，棉價低點可能出現(xiàn)在2020收購季之后。當(dāng)前已經(jīng)進入低價區(qū)，做空有風(fēng)險，做多要耐心。