環(huán)保趨嚴成本提升 印染、皮革去產(chǎn)能有望加速
2018/6/22 9:16:01 來源:中財網(wǎng) 作者:
作者:百檢網(wǎng) 時間:2022-02-11 來源:互聯(lián)網(wǎng)
2018/6/22 9:16:01 來源:中財網(wǎng) 作者:
環(huán)保政策趨嚴,紡織服裝行業(yè)成本增加同時龍頭有望受益
近年來我國環(huán)保政策不斷收緊。2010 年之前以行政制度、行業(yè)規(guī)范為主且執(zhí)行力度較弱;2010-2015 年政策細化、環(huán)保指標提高;2015 年后政策制定上升到法律層面,多次中央環(huán)保督查顯著加強執(zhí)行力度;十九大習主席提出“新矛盾”,強調經(jīng)濟發(fā)展的質量和效益,到2020 年基本實現(xiàn)美麗中國目標。我們判斷政府環(huán)保要求將進一步收緊,改善環(huán)境并推動經(jīng)濟轉型升級,未來紡織服裝行業(yè)的環(huán)保投入將持續(xù)加大。
紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈較長,污染主要集中于染整環(huán)節(jié),以水污染為主,子行業(yè)中印染、制革污染較為嚴重。環(huán)保趨嚴對整體行業(yè)影響具有兩面性:1)導致上游成本上漲影響產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利能力;2)直接推動印染、制革行業(yè)整體成本增加,加速去產(chǎn)能、行業(yè)集中度提升、龍頭企業(yè)享受“剩者紅利”。
印染行業(yè):環(huán)保要求收緊、投入加大,將加速去產(chǎn)能
印染過程中染色、漂白、脫水、定性等工序會產(chǎn)生大量廢水,我們測算如果處理廢水達標,印染行業(yè)每年環(huán)保處理投入為70 億元,占2017 年總收入約2%。同時由于部分中小企業(yè)環(huán)保投入存在不足,行業(yè)目前潛在的環(huán)保投入缺口約10-20 億。
環(huán)保投入加大將導致中小企業(yè)退出,行業(yè)集中度提升,龍頭市場份額和議價能力得到提升。印染行業(yè)門檻低、市場分散,隨著政府加強環(huán)保要求2010 年后進入去產(chǎn)能周期,雖然16 年需求回暖、龍頭加大環(huán)保投入及技術改造等致產(chǎn)能有所回升,但隨著17 年環(huán)保力度加大、中央環(huán)保督查進駐印染大省等導致產(chǎn)能進一步縮減、去產(chǎn)能現(xiàn)加速趨勢。
制革行業(yè):環(huán)保高壓持續(xù)去產(chǎn)能,促集中度提升
我國制革行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場分散,屬于高污染行業(yè),其中準備、鞣制和整理三大階段會產(chǎn)生浸灰廢水、鞣制廢水、脫灰廢水等,具有數(shù)量大、成分復雜、污染物濃度高等特點。我們測算制革行業(yè)處理廢水達標每年將投入環(huán)保成本約43 億元,占行業(yè)收入的0.29%。
近年來行業(yè)景氣度下行,同時政府加強對制革行業(yè)管理力度、制定多項標準提高環(huán)保要求,落后產(chǎn)能逐步被淘汰,2010 年后我國輕革產(chǎn)量和制革企業(yè)數(shù)量呈下滑趨勢,市場份額將進一步向龍頭企業(yè)集中。
投資建議:環(huán)保去產(chǎn)能利好龍頭,推薦航民股份
環(huán)保趨嚴一方面導致上游成本上漲影響產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利能力,另一方面直接推動印染、制革行業(yè)去產(chǎn)能,龍頭企業(yè)有望受益。我們看好環(huán)保推動行業(yè)去產(chǎn)能后龍頭市場份額和議價能力的提升,推薦印染龍頭航民股份,制革龍頭興業(yè)科技也將受益。其中航民股份是國內印染龍頭,多年來持續(xù)引進先進生產(chǎn)和環(huán)保設備,環(huán)保標準業(yè)內**,隨著環(huán)保要求提高、競爭格局優(yōu)化,將推動公司提價能力及業(yè)績邊際改善。
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