截至9月22日，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計的A股環(huán)保概念板塊45家公司中，有12家已披露今年三季度業(yè)績預告。這12家公司三季度凈利潤呈現(xiàn)明顯分化趨勢，大氣污染防治細分領域的龍頭公司繼續(xù)上半年的強勁增長態(tài)勢，而政策利好預期兌現(xiàn)較弱的細分領域公司業(yè)績增長則顯乏力，甚至出現(xiàn)負增長態(tài)勢。

分析指出，“十二五”以來，環(huán)保行業(yè)備受政策青睞，相關政策措施不斷加碼。隨著各項規(guī)劃進入落實攻堅期，環(huán)保項目的招投標將進入密集期，這些都將逐漸兌現(xiàn)為上市公司的業(yè)務訂單。

隨著環(huán)保細分市場空間的釋放，擁有資本實力的龍頭企業(yè)將繼續(xù)通過并購持續(xù)擴大市場份額，這也將進一步加大相關公司之間的業(yè)績分化趨勢。

政策利好逐步兌現(xiàn)

“十二五”以來，國家發(fā)布了一系列針對環(huán)境污染治理的政策規(guī)劃，涉及大氣、水和土壤等各個領域。這些政策一方面用污染物排放標準限制為污染戶帶上“緊箍咒”，另一方面，又以財稅優(yōu)惠杠桿來刺激企業(yè)減排的積*性。

中國證券報記者采訪的多家環(huán)境治理相關公司均表示，“十二五”開局的前兩年，盡管中央政策意圖明顯，但由于經(jīng)濟發(fā)展疲軟，地方行動力遲緩，一些政策落實并不十分得力。隨著新一屆中央政府就位，針對各領域的環(huán)境污染治理政策呈現(xiàn)加碼態(tài)勢，在繼續(xù)刺激積*性的同時，環(huán)境污染治理問責也在同步推進。

市場觀察人士指出，隨著各領域環(huán)境治理政策進一步細化加碼，各地在中央政策倒逼下加緊行動。同時，污染企業(yè)也由于刺激措施到位，減排積*性不斷加大。環(huán)保行業(yè)發(fā)展已由過去的“污染事件-政策預期-政策兌現(xiàn)”的邏輯，變?yōu)檎咦陨隙侣鋵嵍苯愚D化為企業(yè)的訂單。

有券商分析師對中國證券報記者表示，目前環(huán)保行業(yè)政策落實的主線為“三個行動計劃”，即大氣污染防治行動計劃、清潔水行動計劃以及土壤環(huán)保行動計劃。近期，大氣污染防治行動計劃已由國務院正式發(fā)布，且國家發(fā)改委也配合此計劃出臺了新的涉及大氣污染防治的脫硝電價補貼、除塵補貼等財稅刺激措施。

他認為，大氣污染防治行動計劃預期已刺激了相關公司的訂單迅猛增長，這種態(tài)勢將延續(xù)至今年年底，相關公司的全年業(yè)績爆發(fā)已是定勢。而從明年起，污水處理、垃圾處理、土壤重金屬治理等板塊相應進入政策落實兌現(xiàn)訂單增長期，相應的環(huán)保各細分板塊有望進入業(yè)績高成長期。

細分領域業(yè)績分化凸顯

事實上，在今年以來大氣污染防治的政策“*強音”不斷呼喊下，大氣治理板塊部分龍頭公司已先沐政策春風，上半年業(yè)績進入高增長期。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在10家大氣污染治理A股公司中，火電廠煙氣除塵細分領域的菲達環(huán)保、三維絲等公司上半年實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤同比均實現(xiàn)****增長；國電清新、九龍電力、永清環(huán)保等脫硫脫硝行業(yè)龍頭今年上半年實現(xiàn)凈利潤同比增長也均超過50%。

在大氣細分領域公司高成長的另一面，則是同行業(yè)弱勢公司業(yè)績的略顯黯淡。污水、垃圾處理領域的碧水源、桑德環(huán)境、興蓉投資和盛運股份等，上半年業(yè)績增幅平均維持在30%左右，而土壤重金屬治理領域的永清環(huán)保、東江環(huán)保等公司業(yè)績則出現(xiàn)負增長態(tài)勢，各細分領域的業(yè)績分化凸顯。

值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計的11家已披露三季度業(yè)績預告的環(huán)保概念股中，上述分化趨勢在進一步加大。11家公司中，大氣粉塵治理領域的龍頭股三維絲預告三季度凈利潤同比保持300%-330%的高增長，火電脫硫脫硝龍頭國電清新預告三季度業(yè)績增幅約60%-80%。而其他細分領域的公司如維爾利、東江環(huán)保等，三季度業(yè)績繼續(xù)維持上半年以來的頹勢。這兩家公司預告三季度凈利潤*高降幅分別達50%和25%。

上述券商分析師對此指出，未來業(yè)績分化可能會繼續(xù)加大。如果其他領域政策落實繼續(xù)滯后于大氣污染治理領域，不同細分板塊之間的業(yè)績差別將更加明顯。此外，即使在同一板塊，受制于資金及技術實力差異，具有優(yōu)勢的龍頭公司將進一步獲得訂單持續(xù)增長，進而在市場空間加速釋放中不斷擴大占有份額，進一步拉大與其他公司的差距。

“資本為王”繼續(xù)上演

業(yè)內專家指出，環(huán)保行業(yè)發(fā)展一直呈現(xiàn)“重資產”現(xiàn)象，眾多擁有資金實力的環(huán)保企業(yè)通過并購或直接投資進行擴張。今年以來，這一趨勢仍在繼續(xù)加碼上演，環(huán)保行業(yè)“資本為王”時代仍在續(xù)寫。

據(jù)中國水網(wǎng)*新發(fā)布的《2013半年度環(huán)保產業(yè)政策及市場分析報告》披露，今年上半年，環(huán)保領域的并購潮延續(xù)強勁勢頭。在兼顧項目投資的同時，一些公司開啟了更加多元化、立體化的并購擴張模式，以助推其在產業(yè)鏈、服務領域、地理區(qū)域的快速布局。北控收購標準水務和威立雅葡萄牙項目、國中水務收購天地人等，都引起了業(yè)界的廣泛關注。

在行業(yè)內并購不斷的同時，一些看準環(huán)保行業(yè)未來潛力的“門外漢”也開始瞄準這一領域發(fā)力轉型。今年5月，光伏制造業(yè)巨頭京運通公告收購山東天璨****股權，擬利用山東天璨的脫硫脫硝技術助力公司擺脫目前光伏業(yè)務頹勢，以實現(xiàn)轉型。

高端餐飲企業(yè)湘鄂情亦宣布收購污水垃圾處理新星中昱環(huán)保，并成立合資公司進軍火電脫硫脫硝領域。通過系列舉動，這些環(huán)保“門外漢”欲實現(xiàn)“彎道超車”，紛紛加碼搶食未來環(huán)保行業(yè)4.5萬億元市場大蛋糕。

上述《報告》也指出，在日益激烈的市場競爭下，環(huán)保行業(yè)正開始出現(xiàn)“馬太效應”。資金充裕、融資成本低的**企業(yè)，在低成本資金的助力下，以更快的速度攻城略地，并在高速成長中再次增強了對資本的吸引力，進入強者恒強的良性循環(huán)。