5月7日，發(fā)布2021財(cái)年**季度財(cái)報(bào)。在截至3月31日的**季度，按中性匯率計(jì)，營(yíng)收增長(zhǎng)27%達(dá)52.68億歐元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)從4800萬(wàn)歐元增長(zhǎng)至7.04億歐元，增長(zhǎng)156 0190 2607%，凈利潤(rùn)也從去年同期2600萬(wàn)歐元增至5.02億歐元。毛利率51.8%，增長(zhǎng)2.1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則為13.4%。

由于對(duì)比的去年同期是疫情爆發(fā)的2020年初，所以各項(xiàng)數(shù)據(jù)飄紅并不讓人意外，但這份財(cái)報(bào)依然超出了市場(chǎng)預(yù)期，核心數(shù)據(jù)幾乎恢復(fù)到了疫情前水平，預(yù)計(jì)將得益于新產(chǎn)品上市、歐洲杯和美洲杯等體育賽事拉開(kāi)帷幕，阿迪達(dá)斯還上調(diào)了全年收入增速指引，顯得信心十足。

　　▲歐洲杯等賽事預(yù)計(jì)將陸續(xù)開(kāi)幕。

財(cái)報(bào)發(fā)布后的5月7日收盤，其股價(jià)上漲7.59%來(lái)到169.84美元。

具體來(lái)看，大中華區(qū)的表現(xiàn)無(wú)疑*為矚目——營(yíng)收增長(zhǎng)156%來(lái)到14.02億歐元，規(guī)模上僅次于歐中非（EMEA）市場(chǎng)的17.7億歐元。阿迪達(dá)斯指出，新春營(yíng)銷在其中扮演了重要作用。

從利潤(rùn)角度來(lái)看，大中華區(qū)54.1%的毛利率和32.3%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率都是各個(gè)市場(chǎng)中*高，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)則為4.52億歐元，增長(zhǎng)406%，考慮到公司整體運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為7.04億歐元，也就是說(shuō)，64.2%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)自大中華區(qū)這一市場(chǎng)。

不過(guò)，阿迪達(dá)斯也指出，歐洲、中東和非洲地區(qū)受長(zhǎng)期封鎖的負(fù)面影響*大，3月份歐洲門店?duì)I業(yè)率不足50%。截至**季度末，阿迪達(dá)斯全球門店?duì)I業(yè)率為89%。

也就是說(shuō)，隨著其他區(qū)域回歸正常，阿迪達(dá)斯將不會(huì)顯得如此“依賴”大中華區(qū)。按照3月10日公布的新五年計(jì)劃，阿迪達(dá)斯將重點(diǎn)關(guān)注大中華區(qū)、北美地區(qū)和EMEA地區(qū)?？傮w來(lái)看，這三大戰(zhàn)略市場(chǎng)到2025年預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)約90%的銷售額增長(zhǎng)。

按中性匯率計(jì)，各個(gè)區(qū)域的銷售額都獲得了增長(zhǎng)。歐中非（EMEA）市場(chǎng)增長(zhǎng)8%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)3.84億歐元；北美市場(chǎng)增長(zhǎng)8%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)2.06億歐元；亞洲市場(chǎng)增長(zhǎng)4%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)1.59億；拉美市場(chǎng)增長(zhǎng)18%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為5900萬(wàn)歐元。

從產(chǎn)品的角度來(lái)看，鞋類產(chǎn)品增長(zhǎng)*為強(qiáng)勁，增速31%。服裝緊隨其后為28%，配飾下降7%。

從渠道的角度來(lái)看，增長(zhǎng)由直接面向消費(fèi)者（DTC）提高所帶動(dòng)，后者增長(zhǎng)31%，已經(jīng)占據(jù)總銷售額的34%。其中，電商同比增長(zhǎng)43%，過(guò)去兩年中幾乎翻了一番。

事實(shí)上，雖然近幾年電商收入一直處在快速增長(zhǎng)階段，但看不到阿迪達(dá)斯對(duì)數(shù)字化渠道建設(shè)的明確規(guī)劃，Confirmed曾在中國(guó)下架，2017年11月發(fā)布的官方App Adidas存在感也不強(qiáng)。

阿迪達(dá)斯正在加速這方面的布局。2020年8月，Confirmed App在中國(guó)市場(chǎng)重新上架，今年3月進(jìn)入了歐洲市場(chǎng)。美國(guó)市場(chǎng)也重新上架。這款A(yù)pp側(cè)重銷售諸如法瑞爾·威廉姆斯（Pharrell Williams）的NMD Hu聯(lián)名款、Yeezy系列等潮流產(chǎn)品，與的SNKRS App有相似定位。

此外，他們還在拉丁美洲推出了會(huì)員計(jì)劃。整個(gè)**季度，阿迪達(dá)斯新增超過(guò)3000萬(wàn)會(huì)員。

經(jīng)營(yíng)日益回歸正常，資產(chǎn)狀況和現(xiàn)金流狀況同樣不容忽視。對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流和庫(kù)存管理計(jì)劃都是去年的重中之重。

阿迪達(dá)斯也不例外，他們的開(kāi)源措施包含推廣電商，優(yōu)先考慮中國(guó)和其他已開(kāi)放的市場(chǎng)等。節(jié)流措施包括調(diào)整訂單以減少應(yīng)付貨款；運(yùn)營(yíng)成本上削減可自由支配開(kāi)支，降低管理層薪酬；取消市場(chǎng)活動(dòng)；停止零售擴(kuò)張和改造、暫停IT項(xiàng)目投入。此外，還有其他財(cái)務(wù)措施如銀行貸款，以及從外國(guó)實(shí)體撤回現(xiàn)金等。

截至**季度末，阿迪達(dá)斯的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增長(zhǎng)了99%，來(lái)到39.23億歐元。

庫(kù)存方面，2020年**季度時(shí)，阿迪達(dá)斯庫(kù)存曾達(dá)43.34億歐元，二季度達(dá)到52.13億歐元的新高。之后他們發(fā)布了詳細(xì)的去庫(kù)存計(jì)劃，包括長(zhǎng)青款改作2021年產(chǎn)品銷售，超過(guò)1000家自營(yíng)工廠折扣店作為商店開(kāi)放，貫穿整年的網(wǎng)上銷售活動(dòng)，小比例庫(kù)存通過(guò)零售伙伴消化。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，本季度末39.38億歐元的庫(kù)存同比下降了9%，雖然得益于剝離銳步，但總體來(lái)看確實(shí)有所下降。

現(xiàn)金流和庫(kù)存管理計(jì)劃的發(fā)揮了預(yù)期效果，可能也是資本市場(chǎng)對(duì)于這份財(cái)報(bào)給出積*回應(yīng)的重要原因。

“我們?cè)谛挛迥陸?zhàn)略周期的**年迅速走出了困境，營(yíng)收增長(zhǎng)良好，DTC**下所有細(xì)分市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)，盈利能力強(qiáng)勁提升，”阿迪達(dá)斯CEO卡斯帕·羅思德（Kasper Rorsted）表示。

阿迪達(dá)斯確實(shí)正在逐步走出疫情的陰霾，但3月爆發(fā)的新疆棉事件再次成為了不穩(wěn)定因素。

美國(guó)權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星5月5日發(fā)布的報(bào)告顯示，阿迪達(dá)斯4月的天貓銷售額同比下降了78%，耐克下降了59%，優(yōu)衣庫(kù)則下降了五分之一以上。李寧旗下的中國(guó)李寧則成為*大受益者，天貓銷售額躍升逾800%。

由于事件爆發(fā)于3月24日，所以尚未在各大品牌**季度的財(cái)報(bào)中有明顯體現(xiàn)。但從數(shù)據(jù)來(lái)看，抵制活動(dòng)確實(shí)讓外國(guó)品牌處于兩難境地。畢竟中國(guó)無(wú)疑是日益重要的市場(chǎng)，尤其是新冠疫情后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇，讓中國(guó)消費(fèi)者成為了全球品牌的核心增長(zhǎng)動(dòng)力。

與阿迪達(dá)斯類似，北京時(shí)間3月19日，耐克公布的三季度（2020年12月1日至2021年2月28日）營(yíng)收業(yè)績(jī)顯示，大中華區(qū)營(yíng)收為22.79億美元，同比增長(zhǎng)51%。耐克集團(tuán)營(yíng)收為104億美元，也就是說(shuō)大中華區(qū)占比超過(guò)五分之一。

　　▲Nike Live中國(guó)首店今年在上海開(kāi)業(yè)。

不過(guò)，一切都還是未知數(shù)。有跡象表明，中國(guó)本土品牌還不能被視為全球巨頭的替代品。晨星數(shù)據(jù)表示，天貓?jiān)?月運(yùn)動(dòng)服裝和鞋類的總銷售額同比下降11%，與2020年第四季度逾30%的增幅相比有了大幅下降。

5月6日，彭博社就此報(bào)道到，這也許表明，一些消費(fèi)者正在等待抵制結(jié)束，而不是完全避開(kāi)這些品牌。晨星股票分析師Ivan Su表示，中國(guó)消費(fèi)者目前的購(gòu)物行為“很可能是暫時(shí)的”，也就是說(shuō)，“由于沒(méi)有來(lái)自官方媒體的新一輪批評(píng)，消費(fèi)者對(duì)耐克和阿迪達(dá)斯的抵制很可能在未來(lái)幾個(gè)月消退。”