??? 三季度啤酒行業產銷量延續回暖，華東沿海地區恢復性增長，內地中部地區銷量下滑：2010年7月、8月啤酒行業單月產銷量分別增長7.5%和11.5%.2010年1-8月份累計產銷量增長約4.2%,略高于1-6月份3.3%的增長速度。我們觀察到7-8月份產銷量增長*快的地區主要是江西、河北、新疆、浙江、江蘇、廣東等地，基本達到25%以上，而湖北產銷量出現大幅下滑35%的水平，海南和四川地區也出現負增長。

??? 產品結構正由扁平金字塔型逐步向紡錘型結構過渡：正如我們在以前的深度報告中指出，我們預計啤酒行業總的產銷量增速將會逐年放緩，主要在于70%-80%的啤酒產銷量均是中低檔啤酒，據資料記載，2008年全國范圍能納入到3000元/噸的啤酒產量占總產量的比重接近15%左右，可見中國啤酒產銷量中絕大部分還是中低檔啤酒，終端零售價估計在3元以下。

??? 但從微觀的角度來看，我們觀察到終端零售價在3-5元、5-8元、甚至10元以上的啤酒產品增長速度仍舊很快，近幾年，百威啤酒、嘉士伯啤酒、青島主品牌等中高檔啤酒產品增長速度仍能保持在20%以上的水平，相比中低檔啤酒增速的放緩，甚至是負增長，我們初步判斷啤酒行業的產品結構正由扁平的金字塔型逐步向紡錘型結構過渡。按照成熟市場的經驗，良性的市場結構應趨于紡錘型，例如美國，高價啤酒和中價啤酒產品銷量差距非常小，但二者銷量占據主流，而超高端和超低端產品銷量份額較小。

??? 生產銷售中低檔啤酒的工廠將被進一步整合：當其賴以生存的中低檔啤酒市場日益萎縮的時候，一些地產啤酒廠商將逐步停止增長，并將會被那些具有資金、渠道、品牌優勢的龍頭廠商兼并。而行業領頭羊的競爭策略將**整個行業的發展。2008年啤酒產銷量超過20萬千升的啤酒工廠大約24家左右，2010年已有河南月山、維雪等啤酒工廠被行業龍頭公司購買，另外，重慶啤酒、烏蘇啤酒和黃河啤酒正被嘉士伯整合，雪津、雙鹿、金龍泉、哈爾濱、浙東和石梁等也都在百威英博旗下，大連大雪啤酒在麒麟公司參股后獲得迅速發展。我們可以看到產銷量超過20萬千升的啤酒工廠所剩無幾，未來爆發行業前10的整合概率加大。

??? 聚焦中高端，品牌概念向上延伸：上世紀90年代，啤酒行業與大多數其他行業類似，沉浸在價格戰之中，龍頭公司的噸酒收入和噸酒利潤呈現出下滑的局面，但經過90年代末期，尤其是本世紀初的大規模整合之后，龍頭公司的噸酒收入和利潤開始出現恢復性提高，主要在于1小瓶換大瓶，低濃度換高濃度；2中高價位啤酒產品增速明顯提高所致。真正意義上的提價或產品概念提升并沒有成為噸酒價格提升的主要影響。而上述結構調整的影響畢竟還是有一定限度，主要在于在中國超高端主流啤酒的終端零售價畢竟還不是很高。中高檔啤酒市場容量的多少還取決于龍頭公司或具有創新能力的公司在中高檔啤酒品牌上的運作能力和運作成效。

??? *近幾年中高檔啤酒品牌不斷推陳出新：例如12004年華潤雪花推出“雪花啤酒勇闖天涯”,在2009年又推出“雪花純生”系列；22010年河北藍貝集團隆重推出中國**橡木桶釀制的“藍帶1844”啤酒（終端零售價300元/750ml；3青島啤酒于2009年低調推出啤酒中的奢侈品奧古特，然后于2010年高調推出“逸品純生”超高端啤酒，還于2010年8月在局部地區推出了“山水純生”系列，無論是其主品牌還是次品牌，我們估計青島啤酒鞏固中高檔啤酒市場的基本思路仍將延續，未來幾年或將強化。