全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了驚心動(dòng)魄的時(shí)刻。隔夜美股開(kāi)盤(pán)即觸發(fā)一級(jí)熔斷機(jī)制，美股三大股指均暫停交易15分鐘，標(biāo)普和道指創(chuàng)金融危機(jī)以來(lái)*大單日跌幅。而另一方面，國(guó)際油價(jià)在俄羅斯與OPEC減產(chǎn)協(xié)議談崩暴跌10%之后，沙特又宣布“增量減價(jià)”，油價(jià)再度暴跌，更是創(chuàng)下近29年來(lái)*大單日跌幅。

　　事情的開(kāi)始，要從疫情說(shuō)起

　　根據(jù)*新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，新冠疫情已經(jīng)蔓延至上百個(gè)國(guó)家和地區(qū)，全球累計(jì)確診病例超11萬(wàn)人，其中中國(guó)以外累計(jì)確診病例超3萬(wàn)人。隨著疫情持續(xù)擴(kuò)散，各國(guó)管控措施不斷升級(jí)，其中意大利在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日宣布從10日起對(duì)北部倫巴第大區(qū)采取的封閉措施擴(kuò)展至全國(guó)，各地學(xué)校的停課時(shí)間延長(zhǎng)至4月3日；而美國(guó)隨著確診人數(shù)的迅速增加，已有預(yù)計(jì)10個(gè)州宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)。除此之外，世衛(wèi)組織在當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日舉行的媒體通報(bào)會(huì)上對(duì)于疫情的描述再度升級(jí)，表示疫情已在多個(gè)國(guó)家出現(xiàn)，大流行的威脅已經(jīng)變得非常真實(shí)，但同時(shí)表示這也許是歷史上**次可以控制的流行病。

　　目前中國(guó)以外疫情仍處于發(fā)酵階段，出于疫情可能將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成難以預(yù)估的影響的擔(dān)憂，市場(chǎng)恐慌情緒彌漫，投資者紛紛轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　疫情觸發(fā)避險(xiǎn)情緒美股屢遭重挫

　　隨著中國(guó)以外疫情的迅速發(fā)酵，自2月下旬至今，美股經(jīng)歷數(shù)次較大跌幅。北京時(shí)間周一晚間更是開(kāi)盤(pán)即暴跌并觸發(fā)一級(jí)熔斷機(jī)智，暫停交易15分鐘，并*終以三大股指均跌超7%收盤(pán)。出于對(duì)疫情將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，疊加原油價(jià)格暴跌的打壓，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒愈加濃厚，美股上行乏力，或?qū)㈦A段內(nèi)維持震蕩下行態(tài)勢(shì)。

　　 貨幣政策出臺(tái)未能力挽狂瀾

　　為了應(yīng)對(duì)疫情可能將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的風(fēng)險(xiǎn)，提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能，澳大利亞和馬來(lái)西亞央行**降息，美聯(lián)儲(chǔ)也緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，隨后多個(gè)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)或者即將跟進(jìn)。除此之外，多個(gè)經(jīng)濟(jì)體通過(guò)G-7和G-20會(huì)議的聲明表示，將密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，并及時(shí)采取共同措施應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。但這一輪降息對(duì)金融市場(chǎng)僅起到了短暫的提振作用，發(fā)布當(dāng)晚美股在應(yīng)聲沖高之后迅速回落并全盤(pán)翻綠。

　　有分析表示，從另一個(gè)角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的舉動(dòng)似乎也為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩的預(yù)期進(jìn)行了背書(shū)，加劇了階段內(nèi)市場(chǎng)的恐慌情緒。

　　油價(jià)重挫加劇恐慌情緒恐將引發(fā)連鎖反應(yīng)

　　截至3月9日(周一)收盤(pán)，4月美油報(bào)31.13美元/桶，下跌10.15美元；5月布倫特原油報(bào)34.36美元/桶，收跌10.91美元；跌幅均超24%，創(chuàng)下152 0173 3840年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)*大單日跌幅。

　　多個(gè)國(guó)家和地區(qū)疫情的擴(kuò)散加劇了市場(chǎng)對(duì)于原油需求可能被打壓的擔(dān)憂，為此OPEC于上周舉行會(huì)議，并建議將現(xiàn)行減產(chǎn)協(xié)議(在2018年10月的產(chǎn)量基準(zhǔn)上每天減少170萬(wàn)桶)延長(zhǎng)至今年年底，同時(shí)提出了進(jìn)一步減產(chǎn)協(xié)議。受俄羅斯與OPEC的談判破裂影響，上周五國(guó)際油價(jià)暴跌10%。隨后沙特宣布將增量減價(jià)，這只碩大的黑天鵝更是導(dǎo)致了油價(jià)出現(xiàn)史詩(shī)級(jí)崩盤(pán)，使得水比油貴成為現(xiàn)實(shí)。

　　 棉市難以破局獨(dú)立在大動(dòng)蕩中走出小穩(wěn)定格局

　　從行業(yè)角度來(lái)看，受外圍市場(chǎng)一片哀鴻以及疫情影響棉花需求的擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)均呈震蕩下行態(tài)勢(shì)。雖然昨夜全球金融市場(chǎng)暴跌，但今天鄭棉頑強(qiáng)的高位開(kāi)盤(pán)，至收盤(pán)處交易重心略有上移，部分修復(fù)前一日跌幅；而美棉今日走勢(shì)還將受到北京時(shí)間凌晨發(fā)布的USDA月報(bào)影響，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整將中性偏空打壓棉價(jià)運(yùn)行。

　　 從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，雖然隨著疫情的明顯好轉(zhuǎn)，各地復(fù)工率不斷增加，棉花需求可能將逐漸恢復(fù)。但從下游消費(fèi)端來(lái)講，對(duì)冬裝消費(fèi)的影響已經(jīng)是既定的事實(shí)。而對(duì)于春夏訂單來(lái)說(shuō)，受產(chǎn)能恢復(fù)尚需時(shí)間影響，即使對(duì)于疫情后市場(chǎng)需求的釋放抱有積*預(yù)期，但客戶出于交貨時(shí)間能否保證的顧慮，也不會(huì)輕易大量下單。除內(nèi)需因素之外，中國(guó)以外疫情的擴(kuò)散也將對(duì)紡織品出口造成不利影響。根據(jù)本網(wǎng)*新發(fā)布的平衡表數(shù)據(jù)，本年度紡棉預(yù)期較上月再度調(diào)減15萬(wàn)噸至731萬(wàn)噸。

　　從全球供需情況來(lái)看，本年度全球棉花豐產(chǎn)，整體供應(yīng)偏松。而疫情在多個(gè)國(guó)家的擴(kuò)散，對(duì)于全球產(chǎn)業(yè)鏈布局明顯的棉紡行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑雪上加霜。USDA將于北京時(shí)間11號(hào)凌晨發(fā)布3月月報(bào)，預(yù)計(jì)其將對(duì)全球棉花消費(fèi)量預(yù)期再度調(diào)減，本年度期末庫(kù)存將因此再度調(diào)增，報(bào)告整體預(yù)計(jì)中性偏空。

　　那么在本年度供需寬松格局逐漸確定的情況之下，市場(chǎng)開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向新年度。從USDA展望報(bào)告對(duì)于下年度的預(yù)期情況來(lái)看，全球植棉面積和棉花總產(chǎn)預(yù)計(jì)減少。除此之外，近期沸沸揚(yáng)揚(yáng)的蝗災(zāi)也是不可忽視的重要因素。根據(jù)糧農(nóng)組織相關(guān)內(nèi)容發(fā)布，如果無(wú)法采取有效治理措施，到今年6月沙漠蝗蟲(chóng)的數(shù)量可能將增長(zhǎng)500倍，并可能蔓延至非洲和亞洲的30個(gè)國(guó)家和地區(qū)。雖然目前來(lái)看，在昆侖山脈和喜馬拉雅山脈天然屏障的阻隔之下，蝗災(zāi)進(jìn)入我國(guó)的概率*小。但從棉花市場(chǎng)整體來(lái)看，印度和巴基斯坦均為全球主要產(chǎn)棉國(guó)，隨著新棉播種期的到來(lái)，如果蝗災(zāi)無(wú)法得到有效治理，將對(duì)下一年度全球棉花供需格局帶來(lái)不可忽視的影響。

　　整體來(lái)看，不管是疫情還是全球金融市場(chǎng)的巨幅震蕩，都將在階段內(nèi)對(duì)棉花行業(yè)造成不利影響。長(zhǎng)期來(lái)看，全球疫情的控制情況，以及蝗災(zāi)是否將卷土重來(lái)等都還是不確定性因素，尚需密切關(guān)注。