市場預期10月美農報告將調減美棉產量，該因素支撐美棉價格平穩運行。然而，上周發布的美農報告中，美棉產量調減幅度低于市場預期。目前，正值北半球新棉集中上市期，市場供應充足，價格承壓。

美棉產量調減幅度不及預期

颶風哈維以及伊爾瑪影響了美棉產量，10月美農報告將產量預估調減64萬包。美棉產量預估調減幅度不及市場預期，本年度的豐產預期并未改變，在10月美農報告公布后，美棉價格走跌，ICE12月合約盤中*大跌幅為1.29%。同時，美農報告將全球棉花產量預估調增10萬包，因為阿根廷、巴西等國的增產彌補了美棉的減產。除了產量調減幅度不及預期，美棉出口量也持續三周下滑。美農報告顯示，截至9月29日，2017/2018年度美國陸地棉出口凈銷售16.1萬包，較前一周減少17%;截至10月5日，2017/2018年度美國陸地棉出口凈銷售15.4萬包，較前一周減少4%，較前四周均值下降4%。美棉出口減速及豐產預期導致ICE盤面承壓。

主產國處于新棉集中上市期

全球三大產棉國印度、中國以及美國正值新棉上市期。美農報告顯示，截至10月8日，美棉收割率為25%，較前一周提升8個百分點，較上年同期提升4個百分點，較過去5年均值提升6個百分點;截至10月5日，2017/2018年度美國陸地棉年度累計檢驗量達到152 0173 3840.3萬包，高于上年同期的128萬包。美棉上市進度加快、出口進度放緩，CotlookA棉花價格指數走跌，與9月中旬相比，跌幅已達6.3%。

印度方面，隨著CCI臨時收儲工作的展開，棉價止跌反彈。S-6棉花價格上周累計上漲1000盧比/坎地，漲幅為2.6%。即便如此，也低于下跌前的水平。10月底—11月初，印度新棉將大量上市，價格漲幅受限。國內方面，棉花加工檢驗步伐加快。有關統計數據顯示，截至10月12日，全國棉花累計加工量為75.7萬噸，較去年同期增加12.46萬噸;全國棉花累計檢驗量為41.5萬噸，較去年同期增加10.4萬噸。其中，新疆棉花累計加工量為74.7萬噸，較去年同期增加12.81萬噸;累計檢驗量為40.6萬噸，較去年同期增加10.5萬噸。新疆皮棉加工提速，日增量達到5.3萬噸。

國產棉紗競爭力下滑

儲備棉拋售結束，紡企用棉轉向價格較高的新棉，國產棉紗成本抬升。而國際市場上，受棉花豐產預期及集中上市的壓制，棉紗成本下降。國內外棉紗價格走勢呈相反方向。8月下旬以來，國內紗廠及織布廠開工率上升、庫存下降，下游需求好轉，進而帶動棉紗價格自低位反彈。C32S紗線價格指數從8月下旬23005元/噸的低位迅速走高至24000元/噸。同期，32支純棉斜紋布價格指數也上漲2.1%。9月下旬開始，紡紗行業旺季特征淡出，紗線和坯布價格滯漲，國外棉紗價格則走跌。目前，國產C21S紗線與印度和巴基斯坦C21S進口紗線的價差分別攀升至140元/噸和110元/噸;C32S紗線的國內外價差由負轉正，已達350元/噸。較低的進口紗價格對國內市場形成利空效應。

綜上所述，隨著北半球新棉的上市，國內外棉價承壓。不過，后期的運輸、政策等因素容易引發市場做多情緒，所以也不可過分看空。