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棉花周報:供應過剩改善乏力,棉價整體維持弱勢

作者:百檢網 時間:2021-12-09 來源:互聯網

??? 一、行情回顧???
??? ICE棉花期貨:交投*活躍的12月合約周一略有高開于64.64美分,高開高走,上漲0.79美分;周二高開低走,上漲0.03美分,盤中小幅上沖*高 至65.95美分,這是本周的*高點,也是兩周高位;周三高開高走,上漲0.42美分;周五低開低走,收陰下跌1.41美分;周五高開高走,沖高回落,上 漲0.28美分,盤中*低至64.29美分,這是本周的*低點。周五收盤于64.66美分,本周合計上漲0.11美分,成交約10.3萬手,持倉約 12.2萬手。
???鄭棉期貨:主力152 0173 3840月合約周一低開于13370元,低開高走,下跌25元;周二高開低走,上漲5元,盤中*高至 13430元,這是本周的*高點;周三高開低走,收盤價與之前一日持平;周四高開低走,收陰下跌120元;周五繼續走低,下跌30元,盤中*低至 13195元,這是本周的*低點。周五收盤于13235元,本周合計下跌170元,成交約31.7萬手,持倉約23.1萬手。
??? 二、市場影響因素分析
??? ——基本面
??? 1、宏觀面。美國方面:5月零售銷售月率1.2%,預期1.2%,前值0%;5月核心零售銷售月率1.0%,預期0.8%,前值0.1%;上周初請失業金 人數27.9萬,預期27.7萬,前值27.6萬;6月密歇根大學消費者信心指數初值94.6,預期91.4,前值90.7。歐元區方面:歐元區6月 Sentix投資者信心指數17.1,預期18.5,前值19.6;歐元區**季度GDP年率修正值1.0%,季率修正值0.4%,符合預期和前值;歐元 區4月工業生產月率0.1%,年率為0.8%;歐元區5月CPI同比增長0.3%,為6個月來首次正增長,核心CPI同比增長0.9%;因英國政府決定就 是否留在歐盟進行公投,標準普爾將英國的展望下調至負面,維持AAA的**信用評級。中國方面:統計局發布,5月CPI同比上漲1.2%,環比下降 0.2%,低于預期,其中,食品、非食品價格分別同比上漲1.6%、1.0%;5月PPI同比下降4.6%,環比下降0.1%。工業品價格仍偏弱,通脹回 落;中國5月零售銷售年率10.1%,符合預期與前值一致;5月規模以上工業增加值同比增加6.1%,比4月份加快0.2個百分點。其它方面:因新興市場 增長全面放緩和美國產出疲軟,世界銀行下調今年全球經濟增長預期,將2015年全球GDP增長預期下調0.2個百分點至2.8%。
??? 2、ICE棉花期價反彈受阻,繼續橫盤調整
ICE 棉花期貨本周表現為先揚后抑,支撐性因素一是美元走低,美元指數本周一至周三出現大幅回落,大宗商品也在這三個交易日多表現為上漲,尤其是谷物類及原油價 格走高,一定程度有利于棉價反彈;二是本周三美國農業部月度供需報告公布,在報告公布前,市場預期該報告將會上調美國棉花出口銷售量預估,這種預期也支撐 棉價反彈。周三報告公布,數據顯示,美國2014/15年度和2015/16年度棉花出口預估為1070萬包,與上月預估數據一致,產量預估與年末庫存預 估較上月也沒有變化,總之是美國產銷數據維持。印度棉花數據變化主要在2014/15年度,產量預估下調50萬包至2950萬包,進口預估增加5萬包至 115萬包,出口增加20萬包至410萬包,年末庫存減少65萬包,2015/16年度年末庫存也下調65萬包,可見這兩個年度該國棉花消費量穩定,由于 產量降低及進口增加而致使年末庫存減少。中國2014/15年度棉花進口預估為800萬包,5月預估為770萬包,2015/16年度進口和產量預估未 變,2014/15和2015/16年度年末庫存預估都增加了30萬包,可見中國棉花需求在這兩個年度沒有改善。全球2014/15年度棉花年末庫存預估 為1.1001億包、2015/16年度棉花庫存預估為1.0608億包,都較之前一月預估量減少,東南亞及其它棉花需求國消費有一定幅的增加,全球范圍 內的供應過剩形勢有所緩解,該報告雖然沒有如市場預期的一樣美棉出口量增加,但從全球范圍內來看是利多的,支撐棉價上漲。
??? 周四大幅下跌,不利因素是一是中國計劃今年投放部分國儲棉,增加市場供應,這令投資者擔憂中國對棉花的進口需求進一步減少,作為主要棉花出口國美國出口量 可能會受損;二是美棉周度銷售減少,美國農業部周四公布的銷售數據顯示,截止6月4日當周,美國2014/15年度棉花出口凈銷售43500包,較之前一 周和四周均值都大幅減少;這打壓了ICE棉花期價大幅走低,一舉收回了之前三個交易日的反彈幅度,市場走勢偏弱,周五修正反彈,沖高回落,漲幅縮減,反彈 受阻。
???其它方面:美國農業部報告顯示,截止6月7日當周,美國棉花種植率為81%,之前一周為61%,現蕾率為7%,之前一周為3%,去年同期為8%,五年均值為10%,種植進度較之前一周大大加快,但還低于去年同期和五年均值,棉花長生優良率與之前一年持平。
??? 3、鄭棉期貨弱勢回落,有破位下行之勢
??? 鄭棉期貨低開低走,連續收陰,維持弱勢并跌幅擴大,利空的基本面繼續打壓棉價走低,**是儲備棉投放消息令棉價跌幅擴大,這是影響本周棉價的*大因素,國 家發改委周四表示,中國計劃在今年投放部分國儲棉,以降低巨大庫存,未來十日內將公布詳細計劃,市場此前對政府準備釋放部分儲備棉的傳聞即將落實,盡管儲 備棉輪出將在不打壓市場價格,保持市場平穩運行的前提下,在新棉上市前隨行就市,有序開展,但在疲軟及供應過剩的市場條件下拋儲增加供應,令國內外棉價倍 感壓力,鄭棉周四收陰下跌,跌幅擴大,打破了此前的盤整;其次現貨價格疲軟,本周五中國棉花價格指數3128B棉報13330點,較上周五下跌5點,成交 清淡,鄭棉期貨及ICE棉花期貨的下跌,也令棉商及經營商心理壓力增大,并且面臨國家拋儲以及進口棉在未來兩個月大量到港等不利因素,棉企出貨意愿增加, 部分經營商有一定的恐慌心理。再次,下游市場不佳,對棉價無支撐可言,棉紡織廠、布廠以及服裝廠訂單由旺轉淡,長單很少,多是短期訂單,并且有減少的趨 勢,棉紡織企業擔心上游棉價回落,也擔心下游坯布價格下跌,為了降低風險,企業降價促銷的心理增強,并降低原料庫存,堅持隨用隨買,減少資金壓力。進口紗 報價整體小幅下滑,需求減少,相關企業出貨壓力增大,中國領導人承諾下調棉紗進口關稅,一旦印度棉紗關稅下降且無進口配額限制,將對中國棉紡織產業、棉花 產業造成較大的沖擊,從而對國內現貨皮棉行情產生不利影響。總體上市場基本面依然偏空,打壓棉價下行。
??? 新棉方面:國家棉花市場檢測系統調查結果顯示,2015年全國棉花實播面積5118.9萬畝,同比減少1290.9萬畝,降幅20.1%,與3月份意向調 查結果相同。中棉協,截止5月底,棉花種植面積已成定局,按照被調查棉農植棉面積加權平均計算,全國植棉面積同比下降25.1%。不同機構調查顯示中國植 棉面積減少幅度在20%以上。新疆全疆實際調減棉花種植面積479.23萬畝,完成調減計劃面積的102.7%,棉花種植進一步向高產棉區集中。天氣方 面:新疆棉區自播種以來天氣情況不穩定,出苗期較往年有所滯后,部分棉區受降溫冰雹等惡劣天氣影響,但整體苗情好于去年。黃河流域播種、移栽工作全部結 束,部分地區出現旱情,但不影響總體長勢。長江流域下旬雨水增多,農田出現漬澇災害。
??? ——技術面
??? ICE棉花期貨12月合約圖

本周先揚后抑,周一至周三表現為上漲,周四的大幅下挫拉回了本周的絕大部分漲幅,總體上反彈受到抑制,市場依然為橫盤調整,沒有擺脫弱勢格局。
??? 鄭棉期貨1509月合約圖

??? 鄭棉期貨前三日表現為弱勢盤整,后兩日收陰下跌拉低了本周的價格重心,使市場從盤整轉為破位下行,在下跌中成交放量,走勢進一步趨弱。
??? 三、后勢展望及操作建議
??? 美國零售銷售數據大增,消費者信心指數上升,居民消費獲得增長動能,有助于經濟復蘇。歐元區通縮風險得以緩解,延續溫和復蘇態勢。中國寬松貨幣政策尚未有 效傳導至實體經濟,經濟下行壓力大,可能導致中國進一步實施刺激措施。全球經濟整體不佳,增長乏力,將會抑制對棉花等大宗商品的需求。
??? 本周影響ICE棉花的因素多空交織,也令價格出現上下波動,美國農業部報告公布,美國產銷數據未變,市場對于美國出口增加的預期落空,中國進口增加致使年 末庫存增加,印度和中國這兩個棉花生產和需求大國未來的棉花消費并沒有增長,全球棉花消費的增長來自于東南亞及其它一些國家,全球年末庫存有一定幅度的下 降,使整體報告略微利多,但年末庫存還居于高位,這種小幅的改善局部的利多還不足令價格出現趨勢轉向,難以支撐棉價出現大幅的上漲。中國拋儲的利空打壓棉 價,拋儲增加供應不利于棉價反彈,但對國際棉價的負面影響可能是暫時的,中國限制棉花進口配額的發放,無論拋儲與否,與配額政策可能關系不大,并且從中國 的儲備結構來看,未來投放的預計為中低等級棉花,而中國進口的多為高等級棉,兩者沖突不大。本周影響市場的因素多為短期的,改善也是有限的改善,并沒有出 現影響全局性的因素出現,ICE棉花期價整體維持了調整走勢。
??? 國內儲備棉投放的消息令國際棉價走低,也令鄭棉期價應聲而落,盡管國家表示維持價格平穩仍是重中之中,儲備棉投放不打壓市場,但這種在偏空疲軟壓力重重的 市場環境下增加供應會令市場感到重重壓力,國內面臨的是一個高庫存、低需求的市場,淡季來臨,紡織企業資金壓力嚴峻,企業產口庫存上升,對原料的需求回 落,市場中可供應流通的棉花資源非常充裕,價格反彈較為艱難。但市場也并不是無一是處,**市場對于市場利空的消化也經歷好長時間,對拋儲早有預期,也有 提前的消耗,投放國儲棉的條件是穩定的市場價格和穩定的市場,如果拋儲價格過低可能進一步壓低市場價格,會增加政府向農民發放補貼的成本,也會令上下游企 業本不太好的經營形勢生存更加艱難,這也是政府不愿意看到的,另外拋儲的多為中低等級棉,而鄭棉期貨代表的多為高等級棉,預計拋儲政策不會令鄭棉期貨持續 大跌,消化幾天后,價格有望止跌企穩,后勢價格的變化仍需要看需求格局的轉變。
??? 預計未來一周,ICE棉花期價將維持調整,12月合約調整的區間大致為63-67美分,鄭棉期貨有望企穩,152 0173 3840月合約下方支撐在13100,短期內難有趨勢性的走勢,謹慎者建議觀望或者短線進出,激進者可少量介入多單,注意止損。
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