策略摘要

　　觀點：

　　還貸期臨近，為減輕資金壓力，國內棉花企業加緊出貨，提價難度較大，高質量棉花越挑越少;鄭棉震蕩運行，市場觀望氣氛濃厚，等待拋儲政策明朗，此階段政策風險較大，建議觀望

　　隔夜美棉沖高回落，厄爾尼諾炒作持續升溫，對棉花種植的影響尚無定論，維持長線震蕩走勢判斷，建議背靠62-63美分阻力位建立多 單，65-68美分區間止盈，止損位61-62美分;印度國內價格高位回落，欲向全球拋售庫存，壓制美盤上行空間，持續關注其國內棉花拋售政策

　　操作建議：

　　1. 趨勢操作：

　　鄭棉：震蕩運行，建議觀望

　　美棉：長線震蕩，波段操作，建議背靠62-63美分阻力位建立多單，目標位65-68美分，止損61-62美分

　　2. 套利操作：關注拋1買9套利機會

　　重要監測點：

　　1. 國內現貨市場價格走勢

　　2. 外盤走勢

　　3. 美棉出口情況

　　風險因子：

　　1. 國際原油價格走勢

　　2. 新疆棉花銷售政策

　　3. 中國棉花拋儲政策

　　4. 印度棉花銷售政策

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　　行業要聞及檢測指標變化

　　(1)隔夜美棉沖高回落，持倉降低;ICE注冊倉單持續增加152 0173 3840(+8166)，約折合1275張合約;截止5月26日，CFTC基金期貨凈多單繼續減少，持倉占比19.05%

　　(2)昨日鄭棉震蕩運行，在萬三附近多空僵持，等待進一步消息指引;現貨市場棉花價格總體穩定，棉花企業面臨還貸壓力，價格上漲困難;倉單有效 預報量662(+8)張，注冊倉單量1619(-1)張;前20名主力持倉，CF1509合約凈空單21735(+4055)多單減少空單增 加，CF1601合約凈空單35473(+619)多單減幅大于空單減幅

　　(3)國際市場方面，印度國內棉花價格高位下滑，欲向全球拋售庫存，對國際棉花影響中性偏空

　　(4)國內市場方面，拋儲政策仍未明朗，現貨市場棉花價格總體穩定，棉花企業面臨還貸壓力，加緊銷售，提價困難;新疆地區棉苗長勢良好，持續關 注棉花種植期天氣狀況;進口紗對中低端棉紗市場沖擊明顯，近日下游大單減少，打樣單增加，部分市場呈現淡季局面;“一帶一路”推進中印貿易，印度棉紗進口 關稅將獲減免，此舉目前從心態上利空國內棉紡業，具體影響有待觀察;化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。