美棉周二突破關鍵的技術阻力位100日移動均線后，引發買盤介入，跳升至77美分以上，創出5月下旬以來的新高。8月份以來，鄭棉152 0173 3840合約受美棉提振以及國內收儲即將開始的支撐，也漸漸走出低谷。

后期或進一步下調印度產量

美國農業部8 月份月度供需報告顯示，全球棉花期末庫存*新預估為7467萬包，創下新高。印度2011/2012年度棉花產量預估維持2650萬包不變，期末庫存量調 低至732萬包。由于今年印度季風降雨是三年來*少的一年，雨水不足導致播種受到影響，印度棉花出口可能減少。雖然八月降雨可能刺激農民多種植棉花，但今 年后期可能持續干旱，預示棉花種植面積可能進一步減少，令產量受到威脅。后期美國農業部可能進一步下調印度棉花產量，棉價有望獲得支撐。

國內政策指引棉價

7月份我國外貿數據顯示，傳統制造業包括服裝、紡織等勞動密集型行業數據出現下滑。7月份，我國紡織品服裝出口額為238.89億美元，環比增 長4.37%，同比增速降低8.1%。今年1到7月份，全國紡織行業增加值同比增長12.9%，顯出輕微轉好趨勢。歐債危機未有緩解，美國經濟復蘇緩慢， 紡織品消費增長缺乏根本動力，下半年紡織品出口形勢依然嚴峻。

8月份，國內服裝行業進入傳統銷售旺季，產成品市場銷售略有轉暖，原料采購積*性提高助推了市場人氣。但對于歐債危機和全球經濟前景不樂觀的雙重擔憂，短期內難以消散，需求方面并未出現實質性變化，對棉價的提振作用有限。

前期有關拋儲和配額的傳言較多，引發市場情緒波動，可以看出當前政策面對棉價影響較大。新年度收儲即將開始，將對未來棉市有較強的支撐作用，但為了滿足紡織企業生產需求以及新棉收儲庫容，拋儲政策也可能出臺，這在一定程度上壓制了國內棉花價格的反彈幅度。

近期現貨報價整體維持了穩定微升的格局，銷售略有好轉，價格局部小漲，多數企業對反彈持觀望態度。32S針織主流報價24500元/噸，32S精梳主流報價29000元/噸。目前紡紗廠壓力依舊較大，轉產、減產、停產的紗廠還是比較多。
??????? 關注國內外天氣對產量的影響

今年夏天北半球的“拉尼娜”已經轉為“厄爾尼諾”。國內主要產棉區受到惡劣天氣的影響，各地降雨量不均，*端天氣頻發。近期臺風襲擊我國黃河流域棉花主產區，雨勢較大并伴有大風，對棉花生長造成一定影響，多地出現棉田受淹以及棉桃脫落現象，對單產有不利影響。

今年國內棉花種植面積減少近10%，后期棉花進入關鍵生長期，天氣的變化對產量影響開始加大。美國遭遇了半個世紀以來*嚴重的旱災，且絲毫沒有緩解的跡象。但今年的干旱對棉花影響不大，美棉生長狀況總體較好，關注后期天氣的變化。

綜上所述，全球供應過剩和需求走弱格局依舊，創紀錄高位的期末庫存以及經濟形勢不佳令棉價長期承壓，上漲幅度受到抑制。后期USDA可能進一步調低印度的產量與出口量，加之后期天氣炒作使棉價下跌幅度有限，美棉振蕩區間后期或將上移。

長期來看，國內棉花市場受累于紡織品出口形勢不佳，難以有效企穩。短期內國內新年度收儲即將開始以及天氣炒作，對棉市有較強的支撐作用，但隨后 拋儲政策也可能出臺，過高的庫存與下游消費未得到實質性改善，限制反彈幅度。新年度收儲價為20400元/噸，較高的期現價差使得期貨價格向現貨價格靠攏，CF152 0173 3840合約壓力位20000元/噸，支撐位19000元/噸。