??????? 近期,鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單大幅增加,期貨實(shí)盤(pán)壓力凸顯,期現(xiàn)價(jià)差迅速縮小,期價(jià)走出了窄幅振蕩行情。目前已經(jīng)進(jìn)入春播季節(jié),在供給寬松和需求放緩的背景下,新年度收儲(chǔ)政策成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),收儲(chǔ)價(jià)格、收儲(chǔ)節(jié)奏和力度值得期待。筆者認(rèn)為,鄭棉中線將保持區(qū)間振蕩,短線將在政策指引下緩慢爬升。
??????? 現(xiàn)貨成交再度轉(zhuǎn)淡
?????? 春節(jié)前后,紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)現(xiàn)貨回暖,而隨著補(bǔ)庫(kù)結(jié)束,現(xiàn)貨成交再度轉(zhuǎn)淡。國(guó)內(nèi)大部分棉區(qū)的籽棉收購(gòu)已近尾聲,棉農(nóng)手中的存棉有限,順價(jià)銷售的較多,種植棉 花積*性明顯減弱。由于后期的籽棉品質(zhì)較差,雖然籽棉收購(gòu)價(jià)格止跌企穩(wěn),但企業(yè)收購(gòu)量依然維持低位。紡織企業(yè)紗線銷售緩慢,制約了原料采購(gòu),化纖原料的替 代作用壓縮了棉花用量,隨用隨采依然是**。下游服裝企業(yè)旺季不旺,訂單不見(jiàn)好轉(zhuǎn),同時(shí)使用進(jìn)口紗線企業(yè)增加,國(guó)內(nèi)紗線需求持續(xù)減弱,制約了棉花消費(fèi)。近 期新疆棉內(nèi)地報(bào)價(jià)在21000元左右,較*高時(shí)的2152 0173 3840元下降了600元,跌幅明顯。
??????? 外棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)依然明顯
??????? 近期,國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差有所縮小,但外棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)依然明顯。2月28日,美國(guó)EMOT M到港價(jià)106.45美分/磅,按1%關(guān)稅計(jì)算,折合17129元/噸,按滑準(zhǔn)稅計(jì)算,折合19065元/噸,而中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)報(bào)19608元,美棉價(jià) 格優(yōu)勢(shì)明顯。從近期的紡企用棉情況來(lái)看,國(guó)內(nèi)新疆棉比重僅占39.62%,同比下降10%以上,紡織企業(yè)不同程度地減少了新疆棉的用量,增加了進(jìn)口棉的用 量,還有部分沒(méi)有配額的企業(yè)直接從國(guó)際市場(chǎng)上采購(gòu)棉紗,減少了國(guó)內(nèi)棉的消費(fèi)。近期的美棉出口數(shù)量持續(xù)攀升,中國(guó)進(jìn)口美棉的數(shù)量也不斷增加,對(duì)美棉價(jià)格產(chǎn)生 提振作用。
?????? 新年度收儲(chǔ)政策指引棉價(jià)
?????? 2012年棉農(nóng)植棉意向明顯減弱,國(guó)家只有延續(xù)收儲(chǔ)政策,才能真正起到穩(wěn)定植 棉面積的作用。截至2月28日,2011年棉花收儲(chǔ)累計(jì)成交267.8萬(wàn)噸,占棉花產(chǎn)量的三分之一左右,不僅改善了棉花的供需結(jié)構(gòu),對(duì)穩(wěn)定棉花種植和棉花 價(jià)格產(chǎn)生了重要作用。春節(jié)過(guò)后,國(guó)家及時(shí)提高了糧食的收購(gòu)價(jià)格,并啟動(dòng)了白糖的收儲(chǔ)政策,同時(shí)按照國(guó)家的一號(hào)文件,將會(huì)適時(shí)啟動(dòng)棉花的收儲(chǔ)政策,令市場(chǎng)對(duì) 國(guó)家延續(xù)棉花收儲(chǔ)政策充滿期待。如果按照1∶10的糧棉比,新年度的棉花收儲(chǔ)價(jià)格將高于去年,在20790元/噸附近。2012年收儲(chǔ)價(jià)格將會(huì)對(duì)期現(xiàn)價(jià)格 產(chǎn)生指導(dǎo)性作用,可以認(rèn)為收儲(chǔ)價(jià)是新年度棉花運(yùn)行的底部。
?????? 期貨倉(cāng)單增加明顯
?????? 自2月初開(kāi)始,期貨注冊(cè)倉(cāng)單開(kāi)始明顯 增加,期貨實(shí)盤(pán)壓力有所上升。截至2月28日,鄭棉有效倉(cāng)單數(shù)量958張,有效倉(cāng)單預(yù)報(bào)1293張,如果按照80%的預(yù)報(bào)成功率,鄭棉有效倉(cāng)單總量為 1992張,對(duì)應(yīng)15939手持倉(cāng),而鄭棉總持倉(cāng)量為20.9萬(wàn)手,實(shí)盤(pán)壓力為7.6%,較前期明顯增加。期貨倉(cāng)單數(shù)量增加對(duì)期價(jià)產(chǎn)生較大上行壓力,且目 前倉(cāng)單主體等級(jí)為428B,高于同等級(jí)的棉花現(xiàn)貨價(jià)格近2000元,預(yù)計(jì)將較難形成交割。
??????? 近期外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn),國(guó)內(nèi)流動(dòng)性松動(dòng),棉花價(jià)格將得到提振。新年度的棉花收儲(chǔ)政策和滑準(zhǔn)稅政策將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響,鄭棉短線將在政策指引下進(jìn)入緩慢爬升通道。
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