今日鄭棉1209合約高開高走。開于21590，*高21650，*低21570，收于21630，較上個交易日上漲55元/噸或0.25%。棉花指數持倉日增3968手，成交量為6萬多手。

現貨市場上，2月27日中國棉花價格指數(328)為19621元/噸，下跌2元/噸。2月24日進口棉花價格指數(FCIndex S)為105.50美分/磅，較昨日下跌1.23美分；折1%關稅16978元/噸；折滑準稅17456元/噸。

國內方面，本周棉花價格出現較大幅度回落。這主要是由于前期棉價過度炒作，期貨價格較現貨價格，基差被拉開較大；以及期貨遠期價格與近期價格價 差拉開較大。由于此前對于國家新年度收儲價格以及新年度植棉面積的炒作，棉價連續出現上漲，但是過多上漲也為套利和現貨保值留下了不少空間。按照上周大跌 之前價格，若不考慮目前企業的收購成本，企業交儲預計利潤在850元/噸；而若是在電子撮合市場上套保，則利潤在1741元/噸；若是在5月期棉上套保， 利潤更是在2000元以上。這樣的無風險套利空間對于棉企或者期現套利資金來說還是很有吸引力的。因此在市場出現回調時，棉價就受到格外關注，出現了大幅 下跌。隨著棉花下跌，套利區間大幅縮減。此外，我們仍需注意由于本年度優質棉大量入儲，國內市場**棉稀缺，在進口配額有限情況下，可能會出現哄搶**棉 情況，這可能會引發棉價回落后再度被上漲。

從盤面走勢看，今日鄭棉1209高開，盤中一度出現下跌，*低至21376，隨后震蕩上揚，持倉出現增加。本輪棉花大幅回落，主要是因為此前過 度炒作，遠期合約漲幅過大，而出現回調。隨著價格回落，套利空間縮小，棉花下跌空間有限，但整體下跌趨勢還沒反轉。建議暫時觀望。

以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。