自2018年6月開始，國內(nèi)外棉價(jià)經(jīng)歷了長達(dá)一年半的“熊市”，其中鄭棉指數(shù)跌幅為37.8%，美棉指數(shù)跌幅為40%。大跌之后必有大漲，2019年10月以來，隨著中美貿(mào)易關(guān)系的好轉(zhuǎn)，棉價(jià)超跌反彈，其中鄭棉累計(jì)上漲16.13%，美棉反彈啟動時(shí)間較鄭棉提前20天，且漲幅擴(kuò)大至20.8%。

????? 棉花運(yùn)行重心上移，在“買漲不買落”心理的影響下，市場信心明顯好轉(zhuǎn)，其中2019年12月下游棉紡企業(yè)甚至主動補(bǔ)庫，助推鄭棉期現(xiàn)共振式上漲，3128級皮棉現(xiàn)貨漲幅達(dá)到10.84%。

原料漲價(jià)提振棉紗

在下游觀望、需求低迷的情況下，棉紗市場行情啟動緩慢，2019年12月下旬，棉紗價(jià)格才正式進(jìn)入上漲通道。其間，先后上漲三輪，2019年12月下旬、元旦前后、1月上旬各一輪。雖然春節(jié)前訂單量能不足，但因原料價(jià)格持續(xù)提升，棉紡企業(yè)后市繼續(xù)看漲，惜售氣氛升溫，部分企業(yè)節(jié)前不接大訂單，只接小訂單；部分企業(yè)棉紗庫存加速累積，春節(jié)前晚停產(chǎn)1—3天，節(jié)后會根據(jù)庫存情況，晚開工1—7天。不過，產(chǎn)品銷售普遍復(fù)工較早，多在正月初六到初八。

棉紡企業(yè)積*備貨

自2019年10月中美貿(mào)易關(guān)系好轉(zhuǎn)以來，隨著原料價(jià)格的上漲，尤其是進(jìn)入2019年12月以來，原料價(jià)格加速上漲，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期好轉(zhuǎn)，棉紗去庫存速度加快，棉紡企業(yè)利潤修復(fù)。加之臨近春節(jié)，棉紡企業(yè)積*備貨。截至1月19日，山東地區(qū)棉紡企業(yè)棉花庫存可用天數(shù)為45天，部分大企業(yè)庫存更高，在60—90天，而部分中小企業(yè)的庫存偏低，不足30天。與此同時(shí)，當(dāng)?shù)孛藜徠髽I(yè)棉紗庫存為25天，節(jié)前積*冬儲。預(yù)計(jì)正月初六到初八，棉紡企業(yè)就會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。不過，物流運(yùn)輸多在元宵節(jié)后恢復(fù)正常。以此測算，山東棉紡企業(yè)棉紗將繼續(xù)累庫，可能會超過30天。

另外，進(jìn)口紗價(jià)格上漲、央行降準(zhǔn)等因素在一定程度上助推棉紡市場向好。1月16日，中美簽署**階段貿(mào)易協(xié)議。隨著協(xié)議的落地，下游訂單不再觀望，春節(jié)后訂單有望“井噴”，棉紗市場也將迎來“小陽春”。

雖然棉花價(jià)格持續(xù)上漲，但是下游壓價(jià)問題突出，部分織造企業(yè)意向轉(zhuǎn)向化纖類產(chǎn)品。比如春節(jié)前某純棉布生產(chǎn)企業(yè)接到70%的外貿(mào)訂單，該訂單維持到3月，但外商壓價(jià)嚴(yán)重，為了節(jié)約成本，企業(yè)意向轉(zhuǎn)產(chǎn)人棉布。另外，中美**階段協(xié)議簽署意味著短期貿(mào)易摩擦的緩解，但絕不是終結(jié)。因而，雖然春節(jié)后棉紗市場預(yù)計(jì)向好，也也要心態(tài)謹(jǐn)慎，對紡織人而言，練好內(nèi)功，用好期貨、期權(quán)等對沖工具，才能應(yīng)對后期可能再次出現(xiàn)的貿(mào)易摩擦。