?期貨方面。現(xiàn)貨銷售不暢，部分收購資金計(jì)劃拉高盤面價(jià)格，侍機(jī)賣出套保，苦于沒人跟風(fēng)抬轎，上周五開盤沖擊40日均線后，多頭上拉動(dòng)力不足，一路下跌，至收盤，CF152 0173 3840跌105元/噸，上周五收于12375元/噸，周跌25元/噸，成交529772手，周增加199822手，增幅61%；CF1605跌245元/噸,持倉311638手，周增加3116手，增幅1%，有部分套保資金進(jìn)入。截至9月25日收盤，持倉前20席位，多單168928手，比前周增加5355手，空單180653手，比前周增加7835手，凈空頭11725手，比前周增加2480手，新棉收購開始，銷售不暢，部分收購資金進(jìn)場，尋找套保機(jī)會(huì)。套保多單本周沒有建倉，套保買單為0手，賣套保持倉26103手，比前周減少3592手，小幅反彈過程中套保賣單減少，反映部分套保持倉不夠堅(jiān)定隱含風(fēng)險(xiǎn)。截至9月25日注冊倉單251張，沒有有效預(yù)報(bào)，連續(xù)14周減少，倉單繼續(xù)流出，陳棉資源減少，新棉沒有可注冊資源。早期新棉質(zhì)量較差，銷售不佳，棉農(nóng)惜售，收購價(jià)格下跌空間有限，印度陳棉拋儲(chǔ)進(jìn)度理想，新棉繼續(xù)收儲(chǔ)，支撐全球棉價(jià)，鄭棉本周有望尋求前低支撐，探底反彈，40日均線壓力很大，后期圍繞倉單注冊成本小幅波動(dòng)是常態(tài)。美盤：基本面上，截至9月17日，美棉出口周報(bào)顯示，本年度美棉簽約出口陸地棉20593噸，裝運(yùn)24789噸，合計(jì)出口2.4萬噸，數(shù)據(jù)相對(duì)穩(wěn)定，技術(shù)上，60美分整數(shù)關(guān)口有支撐，外圍，大豆、小麥、玉米反彈，美棉企穩(wěn)，主力12月合約上周五60.64美分/磅，周漲9點(diǎn)，重回60美分/磅整數(shù)關(guān)口之上。中國減產(chǎn)，印度收儲(chǔ)將對(duì)全球棉價(jià)形成底部支撐，本周有望形成反彈，后期美棉仍以區(qū)間震蕩為主。

現(xiàn)貨方面。兵團(tuán)機(jī)采競賣，上周成交2355噸，同比減少406噸，減幅15%，江蘇庫仍然沒有資源投放。現(xiàn)貨市場，陳棉資源日漸減少，主要集中在幾個(gè)大企業(yè)手中，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)新棉收購僵持、質(zhì)量較差、價(jià)格與陳棉基本接軌，對(duì)陳棉銷售價(jià)格也形成了一定支撐。通關(guān)進(jìn)口棉銷售慘淡，促銷力度同步較大，美棉SM1-1/8，14200-14500元/噸，烏棉13200-13500元/噸，印度13500-13600元/噸。長絨棉方面，在新棉零星收購，價(jià)格8-8.2元/公斤，折算皮棉成本在24000-25000元/噸，對(duì)陳棉壓力很大，陳棉報(bào)價(jià)普遍下調(diào)，137級(jí)成交大都集中26500-26800元/噸。進(jìn)口皮馬棉在新疆長絨棉的壓力下，報(bào)價(jià)也明顯下調(diào)，21-2-48報(bào)價(jià)26800－27500元/噸，實(shí)際成交按數(shù)量仍有議價(jià)空間。

需求方面。內(nèi)需方面，紡織行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的8月紡織企業(yè)運(yùn)行報(bào)告顯示，棉紡企業(yè)運(yùn)行持續(xù)困難，8月棉紗產(chǎn)量環(huán)比下降2.08%，銷售環(huán)比下降1.9%，棉紗庫存增加2.6%，棉花采購減少9.2%。內(nèi)需方面，一方面經(jīng)濟(jì)增長放緩，需求減少，另一方面產(chǎn)能過剩，紗布銷售陷入惡性競爭，企業(yè)利潤環(huán)比有所下降，棉花采購減少。出口方面，據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月紡織服裝出口288.3億美元(1763億元人民幣，下同)，同比下降5.6%(按人民幣計(jì)下降6.2%)。其中紡織品出口97.4億美元(595.7億元)，下降2.2%(下降2.9%)，服裝出口190.9億美元(1167.3億元)，下降7.2%(下降7.8%)。1-8月，紡織品服裝累計(jì)出口1844.5億美元(11297.7億元)，下降4.6%(下降4.8%)，其中紡織品出口721.6億美元(4420.8億元)，下降1.6%(下降1.8%)，服裝出口1122.9億美元(6876.9億元)，下降6.4%(下降6.7%)。本年度國內(nèi)棉花消費(fèi)有望小幅下降。

?配棉方面。零星上市的地產(chǎn)棉，數(shù)量少，馬值高。新疆棉，收購仍在僵持，早期質(zhì)量差于去年，公檢還未全面展開，陳棉資源較少，好花難找，庫存較少的企業(yè)配棉可能遇到困難。從目前了解的信息看，今年“雙29”、“雙28”的棉花總量和比例都會(huì)少于去年。紡織廠急于了解新棉質(zhì)量情況，按目前的收購、公檢進(jìn)度，高等級(jí)新疆棉到內(nèi)地，要再等一段時(shí)間才能在中國纖維檢驗(yàn)局網(wǎng)站上看到公檢數(shù)據(jù)。10月中上旬，配棉應(yīng)仍以陳新疆棉為主體，根據(jù)質(zhì)量、價(jià)格逐步搭用部分新的疆棉或地產(chǎn)棉。密切關(guān)注公檢數(shù)據(jù)，收購價(jià)格，根據(jù)用棉質(zhì)量要求及時(shí)選定、調(diào)整配棉。

操作建議。CF152 0173 3840近期區(qū)間窄幅震蕩，沒有明顯趨勢，投資參與價(jià)值不大，收購企業(yè)可適時(shí)參與套保，防控價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。