上周，國內現貨價格小跌了一下，跌幅200-300元/噸的樣子。這幾天，價格似乎又穩下來了，3級棉主流提貨價18400元/噸，4級18000 元/噸，2級新疆棉19000元/噸，3級18700元/噸。這樣價格已經維持了幾天時間，可市場的冷清程度好像更大于前期。正像一位棉商所說：價格上漲紡織企業不愿買，下跌了又不敢買，反正是貴賤不買。

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　　目前，庫存較大棉商和棉花企業普遍存在如下幾個方面的擔心：

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　　一、現貨價格小跌，是否會引起價格下跌的連鎖反應？正像2007-08年的中國股市，大牛市的時候，大盤一路高歌，到處“小紅旗”。某**，某一支股票跌了，然后漲漲跌跌，跌幅大、漲幅小，振蕩下跌過程中“下跌通道”突然打開，“大戶”撤離，股市塌方，然后一跌潰敗，散戶被深度套牢。這是一部生動的活教材，商品的價格，本身來就是要圍繞價值上下波動的，不可能永遠上升，也不可能永遠下跌。漲的有多高，跌的就會有多深。現在現貨價格小跌了，是否會引起市場的連鎖反應，棉價的下跌通道也就此打開，實現價格逐步向價值的回歸？此擔心一也。

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　　二、電子盤“近強遠弱”，是否會引起棉花市場格局變化？撮合、期貨一直被認為是市場的“晴雨表”和“風向標”。近日，電子盤動蕩不穩，市場方向難測。7月21日，鄭棉CF009合約盤整收小陽線，而遠月合約均收陰線，日跌幅95-135。市場“空”聲增強。從期貨、撮合電子盤來看，突出的一個表現，是對后市信心不足。無獨有偶，21日，鄭棉所下發了風險提示函，其監察部亦下發具體通知：1、鄭棉09合約只受理空頭套保，不受理多頭套保；2、禁止倒倉行為；3、注意風險。電子市場已是暗流涌動，一場深刻的市場格局變動似乎就在眼前。此擔心二也。

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　　三、紗線價格轉弱，是否會對上游棉花價格形成壓力？由于下游需求的疲軟，造成紗線價格走弱，部分紗線市場甚至降價幅度達到500-1000元/噸之多。紗線價格強勢不在，除了反映出了下游需求的疲軟之外，筆者看法，更深層次的原因，是原料成本在向下游傳導過程中遭到了終端消費者的抵制。我們看，本年度的棉花市場存在一個怪現象：皮棉大漲，紗線暴漲，按理說，作為終端產品的坯布、服裝也要跟著大漲。怪就怪在，坯布、服裝價格沒有那么大的漲幅，或者說動靜不大。什么原因？很明顯，根本原因就是產業鏈中間環節的需求被有限放大，也就是說，是因為紗線的價格暴漲，很大程度上拉動了棉花價格的上漲。眼下，紡織品服裝業并不十分景氣的背景下，紗線價格落了，棉價該怎么走？此擔心三也。

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　　四、市場棉花這么少，紡織企業為什么不愿采購？有一個很清楚的事實，國家拋儲、下發配額，紡織企業都爭破了頭皮，可國內棉花怎么就賣不動呢？筆者分析，一個*主要的原因，就是本年度內地棉花質量差，紡織企業不太愿意用。到了年度后期，國儲、配額用的差不多了，按說紡織企業該采購“內地棉”了吧。事實恰恰相反，一些棉商和棉花企業感覺皮棉根本賣不動。

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　　據統計部門數據，目前，棉花工業庫存105萬噸，商業庫存190萬噸，加上蓄勢待發的60萬噸國儲棉，還有第三批進口配額，從數據上來看，2009-01年度棉花供求雖然稍顯緊張，但保障紡織企業需求沒有任何問題。也有不少紡織企業反映，今年多數紡織企業都增大了工業庫存，一些實力較大企業原料可用到年底。紡織企業不缺棉花，棉價上漲還有多少動力？此擔心四也。棉花走到今天這個地步，判斷后期走勢，下一年度產量十分重要。因為，要實現兩個年度棉價格順利銜接，下一年度的價格定位決定著近期棉價走勢。

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　　從各地反饋的情況來看，今年棉花產量不會低于去年，棉農籽棉期待4.00元/斤左右，如果按衣分38%，棉籽1.50元/斤左右，加工費500 元/噸折算，3級皮棉價格應該在17500元/噸左右。因此，綜合當前市場情況，筆者認為當前價格仍然難以維持，存在繼續下跌的可能。