上周二市場有消息傳言發改委再次開會討論棉花拋儲細節問題，鄭棉受此消息影響近期首次與外盤走勢相背離，大幅下挫。后半周鄭棉在技術買盤支撐下展開小幅反彈，截至上周五鄭棉已經基本收復了周二的跌幅，但從鄭棉走勢的影響因素來看，短期內美印新花增產預期、下游紗線銷售不暢、國儲棉拋售在即等利空因素仍然存在，因此，在拋儲實施之前，鄭棉反彈空間有限。

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一、宏觀面壓力仍然存在

國際方面，上周美國公布的一系列經濟數據仍然不夠理想，進一步加重了市場對美國經濟增速減緩的消*情緒。數據顯示美國第二季度GDP年化季率上升 2.4%，小于預期；7月份的企業現狀指數下滑至2009年8月份以來的*低水平58.4；7月份密歇根大學消費者信心指數雖較初值上修至67.8，但仍較上月有較大幅度下滑；美國財政赤字和失業率仍然處于高位，多項經濟指標表現均較為悲觀，加劇了市場對美國經濟二次探底的擔憂。國內方面，雖然7月中旬國家統計局公布的宏觀經濟數據呈現出了高增長、低通脹的良好局面，但從采購經理人指數來看，實體經濟增長趨緩。中國物流與采購聯合會今日公布的7月份PMI 從6月份的52.1下降至51.2，為連續第三個月下降，PMI連續走低，暗示國內經濟增長放緩的趨勢正在形成。因此，短期來看，宏觀經濟面并沒有出現明顯的利好，在經濟增速放緩的氛圍內，大宗商品價格不可能大幅走高。

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二、新花產量預期高

根據USDA7月份預測報告，美棉實播面積和單產都有較大的提高，產量預計增加50%達到398萬噸。中國的棉花產量也穩中有增，根據USDA預測，10/11年度中國棉花產量將增至707萬噸，與中國棉花協會*近的預測較為一致。印棉方面，據官方統計，截至7月15日印度已播種新棉827.8萬公頃，較前一周增加25%，同比增幅達到20%以上，棉花產量有望創歷史新高。另外，澳大利亞棉花采摘也接近尾聲，受價格較高影響，棉農對下年度棉花播種熱情很高，市場預計10/11年度澳棉面積增加。目前，美國、印度的天氣情況對新花生長也較為有利，在新花產量增加的預期下，棉市短期內會承受一定的壓力。

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三、現貨市場成交不旺

7月份隨著下游紗線產品進入傳統的銷售淡季，國內棉紗價格走勢一改上升局面，進入下滑通道，從7月上旬至今，紗線價格下滑了千元左右。紗線產品滯銷，價格下滑對處于產業鏈上端的棉花市場也產生了較大的影響。近一個月來，棉花現貨市場處于僵持狀態，紡織企業受庫存相對較高，產品價格下滑以及拋儲在即的影響采購積*性低，棉商出貨意愿雖然較前期增強，但無奈無人接盤，棉花現貨價格也終止了自2月9日以來連續五個月的持續上漲局面，開始逐漸回調。如果下游紗線市場沒有明顯好轉，棉花現貨市場疲軟的狀態恐將持續，這種狀態有可能要持續到8月底，等待紗線秋季銷售高峰的來臨。

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四、國儲棉拋售在即

自上周二傳出發改委開會商討國儲棉拋售的細節之后，上周五中國棉花信息網上發布了《關于審核與儲備棉競賣交易資格的公告》，將拋儲進程又向前推了一步。據市場消息稱，從8月上旬開始，將按照152 0173 3840元/噸的競拍底價拋儲60萬噸國儲棉，企業限制拍賣數量，限制*高成交價格。如果按照每天1.5萬噸的速度拋售，拋儲將持續兩個月左右，有利于棉花市場價格維持穩定，新舊棉花順利接軌。

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以上四個因素在半個月之內仍將制約鄭棉的上行空間，鄭棉反彈力度有限，主力1101合約有可能繼續在16000-152 0173 3840元之間維持震蕩行情。