?????? 上周二市場有消息傳言發(fā)改委再次開會討論棉花拋儲細節(jié)問題，鄭棉受此消息影響近期首次與外盤走勢相背離，大幅下挫。后半周鄭棉在技術(shù)買盤支撐下展開小幅反彈，截至上周五鄭棉已經(jīng)基本收復了周二的跌幅，但從鄭棉走勢的影響因素來看，短期內(nèi)美印新花增產(chǎn)預期、下游紗線銷售不暢、國儲棉拋售在即等利空因素仍然存在，因此，在拋儲實施之前，鄭棉反彈空間有限。
　　一、宏觀面壓力仍然存在
　　國際方面，上周美國公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然不夠理想，進一步加重了市場對美國經(jīng)濟增速減緩的消*情緒。數(shù)據(jù)顯示美國第二季度GDP年化季率上升2.4%，小于預期；7月份的企業(yè)現(xiàn)狀指數(shù)下滑至2009年8月份以來的*低水平58.4；7月份密歇根大學消費者信心指數(shù)雖較初值上修至67.8，但仍較上月有較大幅度下滑；美國財政赤字和失業(yè)率仍然處于高位，多項經(jīng)濟指標表現(xiàn)均較為悲觀，加劇了市場對美國經(jīng)濟二次探底的擔憂。國內(nèi)方面，雖然7月中旬國家統(tǒng)計局公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出了高增長、低通脹的良好局面，但從采購經(jīng)理人指數(shù)來看，實體經(jīng)濟增長趨緩。中國物流與采購聯(lián)合會今日公布的7月份PMI從6月份的52.1下降至51.2，為連續(xù)第三個月下降，PMI連續(xù)走低，暗示國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的趨勢正在形成。因此，短期來看，宏觀經(jīng)濟面并沒有出現(xiàn)明顯的利好，在經(jīng)濟增速放緩的氛圍內(nèi)，大宗商品價格不可能大幅走高。
　　二、新花產(chǎn)量預期高
　　根據(jù)USDA7月份預測報告，美棉實播面積和單產(chǎn)都有較大的提高，產(chǎn)量預計增加50%達到398萬噸。中國的棉花產(chǎn)量也穩(wěn)中有增，根據(jù)USDA預測，10/11年度中國棉花產(chǎn)量將增至707萬噸，與中國棉花協(xié)會*近的預測較為一致。印棉方面，據(jù)官方統(tǒng)計，截至7月15日印度已播種新棉827.8萬公頃，較前一周增加25%，同比增幅達到20%以上，棉花產(chǎn)量有望創(chuàng)歷史新高。另外，澳大利亞棉花采摘也接近尾聲，受價格較高影響，棉農(nóng)對下年度棉花播種熱情很高，市場預計10/11年度澳棉面積增加。目前，美國、印度的天氣情況對新花生長也較為有利，在新花產(chǎn)量增加的預期下，棉市短期內(nèi)會承受一定的壓力。
　　三、現(xiàn)貨市場成交不旺
　　7月份隨著下游紗線產(chǎn)品進入傳統(tǒng)的銷售淡季，國內(nèi)棉紗價格走勢一改上升局面，進入下滑通道，從7月上旬至今，紗線價格下滑了千元左右。紗線產(chǎn)品滯銷，價格下滑對處于產(chǎn)業(yè)鏈上端的棉花市場也產(chǎn)生了較大的影響。近一個月來，棉花現(xiàn)貨市場處于僵持狀態(tài)，紡織企業(yè)受庫存相對較高，產(chǎn)品價格下滑以及拋儲在即的影響采購積*性低，棉商出貨意愿雖然較前期增強，但無奈無人接盤，棉花現(xiàn)貨價格也終止了自2月9日以來連續(xù)五個月的持續(xù)上漲局面，開始逐漸回調(diào)。如果下游紗線市場沒有明顯好轉(zhuǎn)，棉花現(xiàn)貨市場疲軟的狀態(tài)恐將持續(xù)，這種狀態(tài)有可能要持續(xù)到8月底，等待紗線秋季銷售高峰的來臨。
　　四、國儲棉拋售在即
　　自上周二傳出發(fā)改委開會商討國儲棉拋售的細節(jié)之后，上周五中國棉花信息網(wǎng)上發(fā)布了《關(guān)于審核與儲備棉競賣交易資格的公告》，將拋儲進程又向前推了一步。據(jù)市場消息稱，從8月上旬開始，將按照152 0173 3840元/噸的競拍底價拋儲60萬噸國儲棉，企業(yè)限制拍賣數(shù)量，限制*高成交價格。如果按照每天1.5萬噸的速度拋售，拋儲將持續(xù)兩個月左右，有利于棉花市場價格維持穩(wěn)定，新舊棉花順利接軌。
　　以上四個因素在半個月之內(nèi)仍將制約鄭棉的上行空間，鄭棉反彈力度有限，主力1101合約有可能繼續(xù)在16000-152 0173 3840元之間維持震蕩行情。