??? 實證對比分析發(fā)現(xiàn)，本年度鄭州棉花期貨**于國際期貨、國內(nèi)現(xiàn)貨啟動漲勢，在資源供需不足時，引導(dǎo)企業(yè)通過國際低價棉花資源補(bǔ)充國內(nèi)市場；同時先于國際期貨、國內(nèi)現(xiàn)貨下跌，在產(chǎn)品滯銷時，企業(yè)提前減少資源采購直至取消訂購，避免行業(yè)重蹈國內(nèi)一些大宗商品跟漲跟跌外盤的覆轍。初步具備大宗商品定價權(quán)的雛形。

　　其一，2010年5月—11月，國內(nèi)棉花供需不足，鄭棉期貨先于外盤走高，并引導(dǎo)國內(nèi)企業(yè)提前在美棉市場訂購2010年年底交貨資源（2010/11年度），在期貨市場上提前買入保值，為后期紡織企業(yè)鎖定低成本資源，避免后期棉花價格漲至2.8萬元甚至3萬元以上帶來成本壓力；另一方面，國內(nèi)一些貿(mào)易企業(yè)提前利用鄭棉期貨價格發(fā)現(xiàn)功能，在國際市場低位進(jìn)口，或在鄭棉期貨市場上提前買入保值，獲取了行業(yè)百年不遇的利潤機(jī)會，每噸超萬元的利潤點為行業(yè)發(fā)展提供了保證。

　　據(jù)統(tǒng)計，2010年5月—8月份，在期貨價格引導(dǎo)下，企業(yè)提前采取在國際市場上簽約下年度棉花資源（24.67萬噸），遠(yuǎn)超往年同期水平，提前鎖定低成本資源。9月—11月，簽約量密集，超過50萬噸。

　　其二，2010年11月—2011年3月，鄭棉無視外盤瘋漲而選擇整理，為國內(nèi)企業(yè)參考提供，避免高位簽約外棉帶來的套牢風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計，這一期間，美棉從110美分/磅*高漲至219美分/磅，折到港完稅報價長時間維持在3.5萬元—4萬元/噸之間。同期，鄭棉期貨則在2.4萬元—3.4萬元/噸內(nèi)寬幅震蕩整理。在中國紡織企業(yè)遭遇高位消費困境、基本面消費遇阻之下，鄭州棉花價格獨立外盤延續(xù)整理局面，指引國內(nèi)紡織企業(yè)未出現(xiàn)盲目跟隨簽約，并據(jù)此提前減少原料訂購，快速消化下游產(chǎn)成品庫存，控制企業(yè)采購成本。

　　對美國周度簽約進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，從2010年11月至2011年3月初，國內(nèi)企業(yè)開始大幅減少國際市場簽約進(jìn)口量，連續(xù)3個月，幾乎每周均出現(xiàn)取消訂單現(xiàn)象。

　　其三，鄭棉**獨立調(diào)整，引導(dǎo)企業(yè)大量取消訂單，發(fā)揮價格預(yù)警作用。2011年3月中旬—6月，外棉高于國內(nèi)棉花價格3000元/噸—8000元/噸不等。鄭棉期貨有效反映了國內(nèi)供需狀況，領(lǐng)跌國際市場。中國紡織企業(yè)根據(jù)期貨價格信息避免了盲目點價，取消訂單的現(xiàn)象開始大量出現(xiàn)，為國內(nèi)企業(yè)去庫存化爭取了主動。同時自5月23日—6月3日的一輪行情中，鄭棉期貨遠(yuǎn)月1201合約也并未受美國12月合約炒作天氣影響而選擇了回歸，反映了新棉花市場價格預(yù)期的指導(dǎo)作用，并*終引發(fā)ICE期棉回歸到目前的113 美分/磅附近。

　　據(jù)統(tǒng)計，由于鄭棉期貨價格行情獨立，未盲目跟漲美盤，有效引導(dǎo)企業(yè)逐步減少采購美棉。直至2月份開始不斷取消前期訂購訂單超過11周，有效規(guī)避了高位跟漲帶來的套牢風(fēng)險，維護(hù)整個行業(yè)利益。

　　事實上，如果國際棉花價格在3.5萬元/噸之上，國內(nèi)鄭棉若盲目跟漲，并逼近4萬元/噸關(guān)口，不可避免將引發(fā)大量點價現(xiàn)象出現(xiàn)，勢必給整個棉紡織行業(yè)帶來災(zāi)難，*終行業(yè)利潤拱手讓給國際棉商。更甚的是，大量未保值企業(yè)必然會遭受巨大損失，給整個行業(yè)的發(fā)展帶來重大隱患。

　　綜上所述，我國作為全球棉花*大生產(chǎn)國、消費國，以及進(jìn)口國，鄭棉期貨為爭取我國大宗商品價格定價權(quán)、保護(hù)行業(yè)利益發(fā)揮了作用。可以說，近7年來，尤其是本年度棉花價格的大幅波動運行表明，鄭州棉花期貨市場已經(jīng)明顯擺脫影子價格，日漸成為國際棉花市場交易走向的標(biāo)桿，其價格發(fā)現(xiàn)功能日益突出。同時，伴隨市場繼續(xù)擴(kuò)容，未來也必將吸引國際更多的涉棉企業(yè)參與其中，并成為國際棉花交易的重要價格參考。