一、棉籽：油廠多以消耗庫(kù)存為主 價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中下跌

　　上周，榨油廠虧損狀態(tài)沒(méi)有改觀，對(duì)棉籽需求較弱，拖累行情繼續(xù)下跌。周末，部分棉產(chǎn)區(qū)毛籽價(jià)格：河北1.13-1.14元/斤附近，山東 1.14元/斤附近，河南1.07元/斤附近，晉陜地區(qū)1.04-1.05元/斤附近，新疆南疆0.84元/斤附近。根據(jù)市場(chǎng)分析，目前棉籽利空因素：第 一，棉粕價(jià)格繼續(xù)下跌。棉粕行情是影響榨油廠盈虧*重要的指標(biāo)之一，截至25日，內(nèi)地北方地區(qū)40%蛋白棉粕出廠報(bào)價(jià)在2280-2430元/噸，南方產(chǎn) 區(qū)42%蛋白棉粕出廠報(bào)價(jià)在2350-2550元/噸，少部分地區(qū)跌 10-50元/噸。

　　二、棉油：外圍市場(chǎng)走強(qiáng)提振 價(jià)格反彈逐步走強(qiáng)

　　上周，外圍市場(chǎng)逐步走強(qiáng)，加之豆油、棕油現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，提振棉油行情繼續(xù)上漲。周末，部分地區(qū)棉油價(jià)格：河北4850元/噸附近，山東4800 元/噸附近，河南4810元/噸，晉陜地區(qū)4800-4870元/噸附近，新疆南疆4080元/噸。本周，國(guó)內(nèi)外期貨盤繼續(xù)上漲，利好國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨行情， 且當(dāng)前國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存仍偏低，豆油庫(kù)存僅60萬(wàn)噸，棕油庫(kù)存僅40萬(wàn)噸，油廠提價(jià)意愿較強(qiáng)，截至25日，沿海 一級(jí)豆油主流價(jià)位在5800-5980元/噸，漲幅在30-130元/噸不等。沿海主流港口24度棕櫚油在5000-5130元/噸，漲幅50-100元 /噸，豆油、棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，提振棉油行情。

　　市場(chǎng)分析，利多因素：**，外圍市場(chǎng)逐步走強(qiáng)，利多農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)，上漲的股市，加之美元匯率大幅下跌，利多農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。第二，棉籽油 廠開機(jī)率下降，貨源有限，挺價(jià)意愿增強(qiáng)。開機(jī)率下降，棉油貨源有限，后期棉油將退出勾兌市場(chǎng)，轉(zhuǎn)為產(chǎn)區(qū)老百姓直接食用，且其它棉副產(chǎn)品仍處于弱勢(shì)，油廠榨 利不佳，提高棉油意愿增強(qiáng)。因此，在成本因素及大宗油脂短線仍偏強(qiáng)的支持下，預(yù)計(jì)下周棉油或有望繼續(xù)延續(xù)適度上漲。然而南美豆集中上市及后續(xù)到港大豆數(shù)量 龐大，大宗油脂中期行情走勢(shì)仍難樂(lè)觀，或?qū)⑾拗破浞磸椄叨取?/p>

　　三、棉粕：市場(chǎng)旺季難旺 價(jià)格繼續(xù)下滑

　　上周，棉粕與豆粕比較優(yōu)勢(shì)仍然不存在，加之畜禽養(yǎng)殖仍然低迷，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求難以大量啟動(dòng)，行情繼續(xù)下行。周末，部分地區(qū)棉粕價(jià)格：河北40%蛋 白2350元/噸附近，山東40%蛋白2320元/噸附近，河南40%蛋白2370元/噸附近，晉陜地區(qū)40%蛋白2360-2420元/噸附近，新疆南 疆42%蛋白1930元/噸附近。利空因素：**，當(dāng)前棉粕與豆粕價(jià)差僅在500元/噸左右，遠(yuǎn)低正常1000元/噸左右的水平，導(dǎo)致部分飼料企業(yè)已修改 配方，減少棉粕用量，況且隨著5-7月份低成本南美進(jìn)口豆集中到港，壓榨利潤(rùn)豐厚，油廠開機(jī)積*性依然較高，5月中旬之后國(guó)內(nèi)油廠開工率或?qū)⑦_(dá)超高水平， 油廠積*低價(jià)預(yù)售基差合同，后期點(diǎn)價(jià)的基差合同成本較低，多在2750-2800元/噸，豆粕中長(zhǎng)線仍不看好，對(duì)后市信心不足，部分油廠棉粕繼續(xù)降價(jià)促 銷。第二，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展形勢(shì)差，據(jù)了解，今年母豬存欄同比去年降幅較大。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)：全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)25個(gè)月下滑，降至4040萬(wàn)頭，較上 月降低70萬(wàn)頭，降幅達(dá)1.7%;生豬存欄環(huán)比下降 0.7%，同比降15.3%。多家機(jī)構(gòu)分析，2015年4月母豬存欄量將降至4000萬(wàn)頭，比2009年*高位時(shí)期減少1200萬(wàn)頭左右。這直接導(dǎo)致仔豬 供應(yīng)量減少，生豬補(bǔ)欄速度可能較慢，且水產(chǎn)養(yǎng)殖還未啟動(dòng)，飼料消費(fèi)增長(zhǎng)慢，仍制約粕類消費(fèi)量。 預(yù)計(jì)下周棉粕行情或繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

　　四、棉短絨：受棉花拖累 價(jià)格繼續(xù)下跌

　　上周，棉短絨價(jià)格繼續(xù)下跌，成交量不大。周末，部分地區(qū)棉短絨價(jià)格：河北3100元/噸附近，山東3090元/噸附近，河南2850元/噸附 近，晉陜地區(qū)2980-3050元/噸附近，新疆南疆2450元/噸附近。近期皮棉現(xiàn)貨仍處于弱勢(shì)，其中山東省新疆機(jī)采棉降至13100-13300元 /噸，4128級(jí)、2227級(jí)地產(chǎn)棉也降至12500元/噸、12300元/噸一線，較上周降100-200元/噸，對(duì)棉短絨行情形成壓制。另外，內(nèi)地治 理污染高壓態(tài)勢(shì)不減，化纖廠、精制棉廠60%以上仍處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，對(duì)上游原料需求不高，且對(duì)后市態(tài)度悲觀，因此，棉短絨仍然是利空因素占居主導(dǎo)。 預(yù)計(jì)下周棉短絨或繼續(xù)弱勢(shì)下滑。五、棉殼：市場(chǎng)交易清淡 價(jià)格小幅下行 上周，棉殼購(gòu)銷不旺，價(jià)格繼續(xù)下行。周末，部分地區(qū)棉殼價(jià)格：河北1530元/噸附近，山東1530元/噸附近，河南1700元/噸附近，晉陜地區(qū) 1610-1620元/噸附近，新疆南疆940元/噸。當(dāng)前國(guó)內(nèi)食用菌需求依舊較弱，種植戶種植積*性也不高，且目前國(guó)內(nèi)玉米芯價(jià)格也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于棉殼價(jià)格， 棉殼性價(jià)比依舊處于劣勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)其采購(gòu)意愿也不高，導(dǎo)致本周棉殼價(jià)格繼續(xù)下跌。但當(dāng)前其它棉粕、棉 短絨副產(chǎn)品需求較弱，仍弱勢(shì)運(yùn)行，油廠壓榨仍處于虧損狀態(tài)，過(guò)低價(jià)出售意愿也不高，或限制其進(jìn)一步下跌空間。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉殼行情或繼續(xù)穩(wěn)中弱勢(shì)略跌 運(yùn)行。

????? 　??? 五、棉殼、棉短絨同樣繼續(xù)下跌

　　截至25日，內(nèi)地中棉殼價(jià)格集中在1460-1580元/噸，部分跌20-50元/噸不等，棉短絨集中在2600-3300元/噸，局部跌 30-50元/噸。當(dāng)前棉粕、棉殼及棉短絨價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)略跌，油廠經(jīng)營(yíng)繼續(xù)處于虧損狀態(tài)，其中北方地區(qū)的山東、河北等地榨油廠虧損在40-50元/噸。受 此影響，榨油廠開工率繼續(xù)下降。其中，黃河流域棉籽榨油廠開工率低于25%，長(zhǎng)江流域低于20%，對(duì)棉籽的需求減少。另外，榨油廠多以消耗庫(kù)存為主，收購(gòu) 的廠家仍壓價(jià)，導(dǎo)致本周局部棉籽價(jià)格繼續(xù)下跌。

　　利多因素：**，軋花廠棉籽庫(kù)存較低，且絕大多數(shù)停機(jī)，后期供應(yīng)壓力不大;第二，春播工作進(jìn)入高峰，但是今年面積大幅下滑已成定局，市場(chǎng)炒作風(fēng)云又起。因此，預(yù)計(jì)短期棉籽行情或穩(wěn)中窄幅震蕩整理。

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