一、棉籽：棉油開工逐步增多 棉籽留露企穩態勢

　　上周，各地榨油廠能開工者皆陸續開工，不能開工者也就表示將退出市場，對棉籽需求增長，價格略企穩。周末，部分棉產區毛籽價格：河北 1.10-1.11元/斤附近，山東1.12元/斤附近，河南1.07元/斤附近，晉陜地區1.00-1.07元/斤附近，新疆南疆0.85元/斤附近。 進入11月中旬，新疆、黃河流域、長江流域榨油廠相繼續開工壓榨，對棉的采購也達到高峰，一些企業一次性購買10-15天的貨源，造成榨油廠比較集中的山 東、河北、湖北、江西等地供需略偏緊。加之軋花廠、棉籽商挺價意愿較強，造成局部地區棉籽價格出現小幅反彈，而多數地區企穩。利空因素：**，棉油行情仍 低，周末北方及南方地區棉油價格下滑100-152 0173 3840元/噸，產品仍然滯銷。第二，棉粕行情整體低迷，周內河北、山東等地40%棉粕價格下滑50-100元 /噸，由于飼料企業配方沒有明顯變化，所以即使目前棉粕、豆粕價差處于1000元/噸以上的合理價置，棉粕仍不能止跌上行。第三，棉短絨、棉殼行情走弱。 由于棉副產品的低迷，滯銷，榨油廠虧損較上周略有提高，其中山東夏津企業多虧30元/噸左右。但是預計今年棉籽量減少，加之棉油、棉粕或有轉機，預期棉籽 將維穩運行。

　　二、棉油：整體行情仍然偏弱 觀望情緒濃郁

　　上周，豆油行情出現小幅反彈，而棕櫚油價格小幅下滑，棉油無所適從，行情仍弱。周末，部分地區棉油價格：河北5280元/噸附近，山東5170 元/噸附近，河南5230元/噸，晉陜地區5280-5380元/噸附近，新疆南疆4210元/噸。國內港口地區一級豆油主流價格5970-6152 0173 3840元 /噸，大多較上周漲30-50元/噸不等，目前較山地區棉油價差在1000元/噸左右;24度棕櫚油價格5400-5580元/噸，較上周跌20-50元 /噸，比三級棉油價格價差擴大至130-410元/噸左右。長江中下游地區國產四級菜油出廠價穩定在7450-7970元/噸一線，較上周持平，沿海進口 菜籽壓榨的四級菜油價格在5800-6000元/噸，較上周略跌，大宗油脂行情波動不大，棉油仍然低迷。市場分析，10月底美國豆油庫存為10.74億 磅，高于9月底的9.370億磅，但是低于2013年10月底的1.377億磅。加之美豆收割即將完成，后市進口大豆陸續到港，豆油供應增加，去庫存化壓 力較大，豆油后市上漲空間受限。棕櫚油方面，目前港口庫存60萬噸左右，但隨著后期棕油融資窗口的重新啟動，港口庫存或將有所上升。因此后市油脂仍有壓 力，預計棉油以平弱為主。

　　三、棉粕：需求仍不理想 價格小幅下滑

　　上周，棉粕上市量逐步增加，而需求未有明顯好轉，價格繼續小幅下滑，成交不理想。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2460元/噸附近， 山東40%蛋白2380元/噸附近，河南40%蛋白2410元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2640-2700元/噸附近，新疆南疆42%蛋白1910元 /噸附近。利空因素：一是近期榨油廠開機率增加，按照時間推算，部分榨油廠的新季棉粕已陸續在上市，給供需方面帶來壓力。二是多數飼料企業仍然未改變配 方，主要是因為棉粕配方以水產養殖為主，目前水產養殖需求進入年度淡季，無法提振行情，也暫不足以改變飼料企業配方。利多因素：**，豆粕行情上行，將提 振棉粕。本周，沿海豆粕價格3520-3600元/噸一線，較上周漲100元/噸一線，豆粕現貨持續上漲，為棉粕帶來利好支撐，限制其下跌空間。二是終端 畜禽養殖業持續好轉，截至目前，豬糧比為6：1，行情出好轉跡象。三是目前棉粕總體庫存并不大，為市場增添利好氛圍。四是目前棉粕、豆粕價差在1000元 /噸以上，處于合理范圍內，一旦市場需求啟動，棉粕存上漲可能。總體來看，棉粕近期振蕩為主。

　　四、棉短絨：下游需求不旺 行情繼續弱勢

　　上周，工廠停工較多，棉短絨需求量明顯減少，價格繼續呈下跌趨勢。周末，部分地區棉短絨價格：河北2940元/噸附近，山東2930元/噸附 近，河南2670元/噸附近，晉陜地區2860-2910元/噸附近，新疆南疆2560元/噸附近。近期，國內外棉花價格持續下跌，作為替代品化纖市場銷 售也暫受阻，另外，目前油廠開機率持續提升，棉短絨產出量逐步增加。而國家因環境污染問題嚴重，對部分地區加大管理，部分有污染的化纖廠已經停機，且近期 北京召開APCE會議，河北、山東等部分工廠也暫停機，對棉短絨用量也明顯減少，終端需求較弱，令本周短絨價格穩中有跌。但是原料因貨源有限，價格止跌小 幅反彈，而其它棉副產品弱勢未改，價格繼續略跌，油廠壓榨仍虧損，過低價出售意愿也不高，或限制其下跌空間。預計短絨整體或繼續穩中弱勢略跌運行。

　　五、棉殼：供需處于寬松狀態 價格繼續下滑

　　上周，隨著新季棉殼上市，棉殼供應略寬松，價格繼續下滑。周末，部分地區棉殼價格：河北1410元/噸附近，山東1410元/噸附近，河南 1540元/噸附近，晉陜地區1510-1710元/噸附近，新疆南疆940元/噸。隨著棉油廠開工的增多，棉殼貨源供應充足。而當前食用菌價格持續下 跌，種棉戶對棉殼采購也明顯減弱，棉殼作為低附加值產品，油廠也不敢過多存貨，略降價出售，致使價格延續跌勢。但是，當前原料棉籽貨源相對有限，價格出現 止跌小反彈，而棉副產品仍處于弱勢，油廠壓榨仍虧損，預計更低價出售棉殼意愿也不高，或限制其下跌空間。預計棉殼整體弱勢仍難改，或繼續穩中弱勢運運。