試水棉花期貨要注意啥？
作者：百檢網(wǎng) 時(shí)間：2021-12-16 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)
? ? 作為一種具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值功能的**工具，在實(shí)行目標(biāo)價(jià)格改革、棉花價(jià)格的形成越來(lái)越市場(chǎng)化的大背景下，鄭棉期貨在多元化的定價(jià)格局中的作用越來(lái)越被產(chǎn)業(yè)鏈重視，其功能越來(lái)越凸顯，鄭棉期貨正在煥發(fā)新活力。
? ? 鄭州商品交易所數(shù)據(jù)顯示，2014年，我國(guó)棉花期貨倉(cāng)單數(shù)量較2013年同比大幅增長(zhǎng)511.11%，產(chǎn)業(yè)客戶參與數(shù)達(dá)到152 0173 3840家；棉花期貨累計(jì)成交量3179萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)326.5%。
? ? 值得指出的是，雖然新疆涉棉企業(yè)運(yùn)用期貨的整體占比仍較有限，但是隨著棉花價(jià)格進(jìn)一步市場(chǎng)化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，新疆涉棉企業(yè)對(duì)于期貨的關(guān)注明顯升溫，運(yùn)用期貨遠(yuǎn)期價(jià)格指導(dǎo)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的企業(yè)數(shù)量也明顯增多。而且，隨著鄭商所在今年11月啟動(dòng)了3家新疆棉花中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)，預(yù)計(jì)接下來(lái)新疆涉棉企業(yè)運(yùn)用期貨的數(shù)量還將增加。
? ??棉花目標(biāo)價(jià)格改革激發(fā)鄭棉期貨活力
? ? 雖然期貨市場(chǎng)的各種功能客觀存在，但在不同的棉花政策下，期貨市場(chǎng)的功能所能發(fā)揮的程度卻是不一樣的。
? ? 2011年~2014年3月，我國(guó)實(shí)行棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策。在這一時(shí)期，棉花期貨市場(chǎng)形成的倉(cāng)單，實(shí)質(zhì)上是一種社會(huì)儲(chǔ)備，即“沒(méi)有造成國(guó)家財(cái)政支出的有效儲(chǔ)備”。倉(cāng)單作為儲(chǔ)備，穩(wěn)定了棉花價(jià)格，形成了對(duì)國(guó)家收儲(chǔ)的有效補(bǔ)充。同時(shí)，棉花期貨也為國(guó)家棉花儲(chǔ)備提供了收儲(chǔ)價(jià)格參考，并能快速反應(yīng)收儲(chǔ)政策實(shí)施效果，為國(guó)家相關(guān)政策的制定和執(zhí)行提供依據(jù)。
? ? 但一個(gè)不容回避的現(xiàn)實(shí)是，在我國(guó)實(shí)行棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策的3年時(shí)間里，鄭棉期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能受到了抑制。
? ??河南一位棉花貿(mào)易商表示：“收儲(chǔ)政策期間，國(guó)家以臨儲(chǔ)價(jià)格敞開收購(gòu)皮棉，軋花廠等據(jù)此確定其收購(gòu)價(jià)格。3年里，籽棉收購(gòu)市場(chǎng)沒(méi)有活力，價(jià)格幾乎沒(méi)有波動(dòng)，企業(yè)用棉幾乎只有國(guó)儲(chǔ)拍賣一個(gè)途徑。在這種情況下，期貨市場(chǎng)的功能在很大程度上就喪失了?！?br/>
? ? *直觀的一個(gè)體現(xiàn)是，在實(shí)行棉花收儲(chǔ)政策的3年時(shí)間里，棉花期貨的價(jià)格幾乎沒(méi)有太大波動(dòng)，參與期貨的客戶數(shù)量大幅減少，交易量也變小。
? ? 2014年9月，我國(guó)取消棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，啟動(dòng)新疆(含兵團(tuán))棉花目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)。2014年11月，內(nèi)地棉花補(bǔ)貼政策啟動(dòng)。目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)的開展，促使棉花價(jià)格重回市場(chǎng)軌道，價(jià)格合理回歸?？梢哉f(shuō)，當(dāng)國(guó)家需要棉花期貨發(fā)揮市場(chǎng)功能時(shí)，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能就得以顯現(xiàn)。
? ??長(zhǎng)期負(fù)責(zé)棉花期貨相關(guān)事宜的鄭州商品交易所農(nóng)產(chǎn)品部資深專員姬廣坡表示，棉花目標(biāo)價(jià)格改革的實(shí)質(zhì)是放開棉花市場(chǎng)價(jià)格，由產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游環(huán)節(jié)根據(jù)供求關(guān)系形成市場(chǎng)化的定價(jià)體系，通過(guò)市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)棉花的生產(chǎn)、收購(gòu)和消費(fèi)。隨著棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制逐步回歸，皮棉價(jià)格開始逐漸由市場(chǎng)形成，受市場(chǎng)供求影響加大，波動(dòng)頻繁。市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加強(qiáng)，企業(yè)參與期貨的熱情高漲，因此棉花期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性大幅提高，棉花期貨市場(chǎng)明顯開始活躍起來(lái)。
? ? 而市場(chǎng)活躍度的提升使期貨的功能更好地凸顯，產(chǎn)業(yè)對(duì)于棉花期貨套期保值利用更加積*，棉花期貨管理風(fēng)險(xiǎn)的根本功能得到強(qiáng)化。
? ? 鄭商所數(shù)據(jù)顯示，2014年，棉花期貨倉(cāng)單數(shù)量較2013年同比增長(zhǎng)511.11%；我國(guó)棉花期貨累計(jì)成交量3179萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)326.5%；年末持倉(cāng)量為31.1萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)395%。而隨著產(chǎn)業(yè)客戶參與度的提高，棉花期現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步融合，棉花期貨服務(wù)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的水平和質(zhì)量也得到不斷提升。
? ? “這些數(shù)據(jù)都表明，棉花期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能明顯增強(qiáng)，期貨市場(chǎng)對(duì)于棉花產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)作用得到恢復(fù)，期貨價(jià)格對(duì)于棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)供求關(guān)系的反應(yīng)及傳導(dǎo)更加迅速。”姬廣坡這樣解釋。
? ??還有一點(diǎn)值得指出的是，在目標(biāo)價(jià)格政策推動(dòng)棉花產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革的過(guò)程中，鄭棉期貨還為政府決策提供了有益參考，也將“大有可為”。對(duì)此，姬廣坡表示，期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的**形式，其價(jià)格功能不僅能夠?yàn)槊藁ǖ绒r(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)提供依據(jù)，還能為國(guó)家制定農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策提供依據(jù)，更好地引導(dǎo)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整。
? ? 新疆涉棉企業(yè)參與期貨明顯升溫
? ? 作為我國(guó)的棉花主產(chǎn)區(qū)，新疆對(duì)于我國(guó)棉花市場(chǎng)整體的重要性不言而喻。因此，新疆涉棉企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的情況自然也備受關(guān)注。
? ??據(jù)介紹，自2004年我國(guó)棉花期貨市場(chǎng)建立以來(lái)，新疆就有涉棉企業(yè)開始參與期貨市場(chǎng)。但從實(shí)際情況看，新疆涉棉企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的情況與其現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展地位不匹配。
? ? 姬廣坡指出：“新疆棉花產(chǎn)量約占全國(guó)棉花總產(chǎn)量的60%，但企業(yè)參與期貨程度偏低，新疆涉棉企業(yè)開戶數(shù)僅占棉花期貨法人客戶數(shù)的3.58%?！?br/>
? ? 不過(guò)，這幾年，新疆涉棉企業(yè)參與期貨市場(chǎng)套期保值的積*性明顯提高，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的主要植棉師團(tuán)都開展了倉(cāng)單業(yè)務(wù)，自治區(qū)400多家棉花企業(yè)負(fù)責(zé)人每日接收棉花期貨價(jià)格信息。目前，新疆棉花形成的倉(cāng)單已超過(guò)市場(chǎng)注冊(cè)總倉(cāng)單量的一半。他們參與期貨的主要形式，多為關(guān)注期貨價(jià)格，在期貨價(jià)格較高的時(shí)候進(jìn)行期限套利，把棉花貨品賣出去。
? ? 尤其是2014年實(shí)行棉花目標(biāo)價(jià)格改革后，運(yùn)用期貨市場(chǎng)的新疆涉棉企業(yè)數(shù)量明顯多了起來(lái)。即便是那些沒(méi)有參與期貨的企業(yè)，也開始積*關(guān)注期貨市場(chǎng)價(jià)格，以此來(lái)指導(dǎo)棉花現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)。
? ??姬廣坡指出，2014年實(shí)行目標(biāo)價(jià)格試點(diǎn)以來(lái)，棉花價(jià)格一路下探，籽棉收購(gòu)價(jià)格隨著供求關(guān)系、國(guó)內(nèi)外皮棉期現(xiàn)貨價(jià)格同步波動(dòng)，新疆軋花廠、貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。為規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新疆的很多植棉大戶、軋花廠負(fù)責(zé)人每天開始關(guān)注內(nèi)外盤棉花期貨價(jià)格，估算自己的收益和損失。
? ? 為了更好地服務(wù)新疆涉棉企業(yè)運(yùn)用期貨，提升新疆棉花參與期貨交割的便利性，今年11月，鄭商所啟動(dòng)了3家新疆棉花中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)，完善了棉花期貨的中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)制度。
? ? 這3家中轉(zhuǎn)庫(kù)是鄭商所指定的為新疆棉花期貨合約實(shí)物交割提供倉(cāng)儲(chǔ)等服務(wù)的經(jīng)營(yíng)組織。其中，北疆的兩家分別位于石河子(石河子天銀物流有限公司)和奎屯(新疆農(nóng)資集團(tuán)北疆農(nóng)佳樂(lè)有限責(zé)任公司)，南疆的1家位于庫(kù)爾勒(庫(kù)爾勒銀星物流有限責(zé)任公司)。石河子中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)服務(wù)于新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)，奎屯中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)服務(wù)于農(nóng)資公司，庫(kù)爾勒中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)服務(wù)于新疆維吾爾族自治區(qū)。倉(cāng)庫(kù)啟用后，鄭商所將密切跟蹤中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)運(yùn)行，依據(jù)實(shí)際情況不斷調(diào)整優(yōu)化中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)布局。
? ??事實(shí)上，考慮到新疆棉花出疆運(yùn)輸費(fèi)用高、不方便進(jìn)行交割等因素，鄭商所在新疆設(shè)立中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)的構(gòu)想已經(jīng)醞釀了三四年。如今在棉花目標(biāo)價(jià)格改革實(shí)行一段時(shí)期后推出來(lái)，可謂意義重大。
? ? 中轉(zhuǎn)倉(cāng)單是指在交割中轉(zhuǎn)庫(kù)中注冊(cè)的期貨倉(cāng)單。3家中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)的設(shè)立，可以實(shí)現(xiàn)新疆棉的“新疆產(chǎn)、新疆檢、新疆倉(cāng)單注冊(cè)”，從而有效解決2000公里~5000公里的交通運(yùn)輸對(duì)于新疆棉花交割的制約，降低其注冊(cè)的不確定性，減少其交割成本，方便新疆涉棉企業(yè)參與期貨市場(chǎng)。
? ? 一名新疆涉棉企業(yè)負(fù)責(zé)人向記者感慨道：“過(guò)去，我們需要把棉花運(yùn)到內(nèi)地才能進(jìn)行交割，如果檢驗(yàn)不合格，就會(huì)‘貨到地頭死’，只能想辦法處理掉。而建立中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)后，我們的棉花在新疆當(dāng)?shù)鼐湍軐?shí)現(xiàn)檢驗(yàn)，如果合格，再往內(nèi)地運(yùn)輸，這樣在內(nèi)地的注冊(cè)成功率就高多了?！?br/>
? ? 此外，為了更好地服務(wù)新疆涉棉企業(yè)開展期貨業(yè)務(wù)，鄭商所還籌備在新疆建設(shè)辦事處，目前已有兩名工作人員赴疆開展工作。接下來(lái)，鄭商所還將聯(lián)合新疆自治區(qū)政府、新疆相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、期貨公司等單位，加強(qiáng)對(duì)新疆涉棉企業(yè)的期貨培訓(xùn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)教育，推廣成熟案例，積*引導(dǎo)新疆涉棉企業(yè)學(xué)好、用好期貨工具，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
? ??自己操作或借助期貨公司各有特點(diǎn)
? ? 整體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)涉棉企業(yè)對(duì)于棉花期貨的運(yùn)用程度不一。鄭商所評(píng)出的多家“點(diǎn)基地”示范企業(yè)對(duì)于期貨的運(yùn)用時(shí)間普遍較長(zhǎng)，操作手段也較成熟，有些企業(yè)如白銀棉業(yè)還進(jìn)行期貨操作模式創(chuàng)新。對(duì)期貨的較好運(yùn)用，為這些企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，錦上添花。
? ? 但在實(shí)際采訪中，也有不少涉棉企業(yè)表示，企業(yè)一直積*關(guān)注鄭棉期貨價(jià)格，但是因?yàn)槿狈Ρ匾膶I(yè)人才和專業(yè)知識(shí)，并未參與期貨市場(chǎng)。“我們屬于中小型企業(yè)，資金量有限，每天積*關(guān)注期貨價(jià)格，以此為參考進(jìn)行棉花采購(gòu)，但并沒(méi)有操作期貨，像我們這樣的企業(yè)還有很多?！币幻綎|中小型紡紗企業(yè)負(fù)責(zé)人這樣表示。
? ??從對(duì)期貨運(yùn)用較好的涉棉企業(yè)的情況看，企業(yè)，尤其是老板對(duì)期貨工具有足夠的重視，成立專門的部門，儲(chǔ)備專業(yè)人才對(duì)期貨進(jìn)行長(zhǎng)期研究和操作，是做好期貨的一種重要方式。
? ? 運(yùn)用鄭棉期貨長(zhǎng)達(dá)11年的河南同舟棉業(yè)有限公司，設(shè)立有專門的投資研發(fā)部，目前該部門約有8名人員專門從事期貨分析和交易，其中專職市場(chǎng)分析人員3名，內(nèi)外盤交易員4名，風(fēng)險(xiǎn)控制專員1名。同樣運(yùn)用鄭棉期貨長(zhǎng)達(dá)11年的湖北白銀棉業(yè)，擁有健全的期貨信息系統(tǒng)，成立了期貨研究院和信息中心兩大部門，期貨研究院負(fù)責(zé)分析研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走勢(shì)和證券、股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，信息中心則專門細(xì)分研究棉花市場(chǎng)并進(jìn)行操作。公司甚至還出臺(tái)了《白銀集團(tuán)期貨套期保值管理制度》、《白銀集團(tuán)期貨投資風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》，進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制。
? ? 但是，也有不少企業(yè)借助專業(yè)的期貨公司進(jìn)行操作。對(duì)此，永安期貨北京研究院一名負(fù)責(zé)人表示，不少涉棉企業(yè)由于老板自身對(duì)于期貨知識(shí)了解有限，或者不夠重視，公司尚沒(méi)有設(shè)立專門的部門，在這種情況下，開展期貨業(yè)務(wù)較為困難。而即便一些設(shè)有專門的期貨部門的公司，在操作過(guò)程中，他們?cè)诳紤]價(jià)格走勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問(wèn)題時(shí)容易受到自身環(huán)境的影響，操作策略受到局限。在這種情況下，可以借助專業(yè)的期貨公司及時(shí)發(fā)現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)行套保和資產(chǎn)配置。
? ? 據(jù)介紹，目前專業(yè)的期貨公司服務(wù)涉棉企業(yè)的手段比較多樣化，一些基礎(chǔ)的模式包括：倉(cāng)單銷售+倉(cāng)單回購(gòu)，指涉棉企業(yè)將倉(cāng)單銷售給期貨公司，待價(jià)格下跌后再購(gòu)回；委托采購(gòu)+委托銷售，指客戶支付一定比例的定金委托期貨公司采購(gòu)倉(cāng)單，并可委托期貨公司進(jìn)行倉(cāng)單銷售；倉(cāng)單質(zhì)押+賣出保值，指客戶將倉(cāng)單質(zhì)押給期貨公司，期貨公司提供保證金供客戶進(jìn)行賣出保值；買入保值+平倉(cāng)/交割，指客戶以自有資金作為交易保證金與期貨公司進(jìn)行合作買入保值，可選擇獲利平倉(cāng)或交割，由期貨公司提供一定比例的資金服務(wù)等。
? ??“試水”期貨應(yīng)注意哪些問(wèn)題？
? ? 當(dāng)棉價(jià)逐漸市場(chǎng)化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)*大，期貨市場(chǎng)煥發(fā)**活力，那些曾經(jīng)對(duì)期貨只是“隔岸觀望”的涉棉企業(yè)或?qū)L試參與到期貨操作中。不過(guò)，參與期貨的“能手”和專業(yè)期貨公司提醒企業(yè)，要想?yún)⑴c期貨市場(chǎng)，有一些問(wèn)題必須注意。
? ? 湖北白銀棉業(yè)期貨部負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，企業(yè)在套保前一定要對(duì)棉花行情進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)研和分析，把握棉花行情走勢(shì)，做到心中有數(shù)，并要建立完整而有效的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。同時(shí)，要克服盲目追逐高額收益、投機(jī)操作等思想。
? ??江蘇通裕紡織集團(tuán)期貨部一名負(fù)責(zé)人提醒道，以往不少企業(yè)參與期貨失敗的原因，往往都是發(fā)生了過(guò)量的誤區(qū)，*終企業(yè)將保值頭寸轉(zhuǎn)化為投機(jī)頭寸，造成嚴(yán)重虧損。因此，成功的套期保值，需要有嚴(yán)格的監(jiān)管制度以及清晰的目標(biāo)，以防止操作過(guò)程中操作人進(jìn)行違規(guī)操作，對(duì)企業(yè)造成嚴(yán)重影響。
? ? 河南同舟棉業(yè)期貨部一名負(fù)責(zé)人提醒道，恰當(dāng)?shù)乩闷谪浭袌?chǎng)確實(shí)能夠給現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，但這并不是說(shuō)，盲目參與期貨交易就能夠規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在介入時(shí)機(jī)、規(guī)模、何時(shí)離場(chǎng)等方面還需要一定的技術(shù)把握。
? ? “不了解期貨的人士一般會(huì)認(rèn)為，只要在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨方向相反、數(shù)量相等的頭寸，就能完全規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)這種想法很膚淺。且不考慮期貨自身的杠桿作用、價(jià)格波動(dòng)劇烈的風(fēng)險(xiǎn)，即便是一次**的保值操作，也不可能保證現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)能完全由期貨對(duì)沖掉，因?yàn)閮烧邇r(jià)格趨勢(shì)總體雖然一致，但并不能保證漲跌幅完全一致。此外，某種意義上，期貨投資比現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更大，投資失敗的概率比比皆是，所以建立一個(gè)專門的期貨投資團(tuán)隊(duì)必不可少?！边@名負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)道。
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? ? 鄭州商品交易所數(shù)據(jù)顯示，2014年，我國(guó)棉花期貨倉(cāng)單數(shù)量較2013年同比大幅增長(zhǎng)511.11%，產(chǎn)業(yè)客戶參與數(shù)達(dá)到152 0173 3840家；
? ? 值得指出的是，雖然新疆涉棉
? ??棉花目標(biāo)價(jià)格改革激發(fā)鄭棉期貨活力
? ? 雖然期貨
? ? 2011年~2014年3月，我國(guó)實(shí)行棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策。在這一時(shí)期，棉花期貨市場(chǎng)形成的倉(cāng)單，實(shí)質(zhì)上是一種社會(huì)儲(chǔ)備，即“沒(méi)有造成國(guó)家財(cái)政支出的有效儲(chǔ)備”。倉(cāng)單作為儲(chǔ)備，穩(wěn)定了棉花價(jià)格，形成了對(duì)國(guó)家收儲(chǔ)的有效補(bǔ)充。同時(shí)，棉花期貨也為國(guó)家
? ? 但一個(gè)不容回避的現(xiàn)實(shí)是，在我國(guó)實(shí)行棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策的3年時(shí)間里，鄭棉期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能受到了抑制。
? ??河南一位棉花貿(mào)易商表示：“收儲(chǔ)政策期間，國(guó)家以臨儲(chǔ)價(jià)格敞開收購(gòu)皮棉，軋花廠等據(jù)此確定其收購(gòu)價(jià)格。3年里，籽棉收購(gòu)
? ? *直觀的一個(gè)體現(xiàn)是，在實(shí)行棉花收儲(chǔ)政策的3年時(shí)間里，棉花期貨的價(jià)格幾乎沒(méi)有太大波動(dòng)，參與期貨的客戶數(shù)量大幅減少，交易量也變小。
? ? 2014年9月，我國(guó)取消棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，啟動(dòng)新疆(含兵團(tuán))棉花目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)。2014年11月，內(nèi)地棉花補(bǔ)貼政策啟動(dòng)。目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)的開展，促使棉花價(jià)格重回市場(chǎng)軌道，價(jià)格合理回歸?？梢哉f(shuō)，當(dāng)國(guó)家需要棉花期貨發(fā)揮市場(chǎng)功能時(shí)，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能就得以顯現(xiàn)。
? ??長(zhǎng)期負(fù)責(zé)棉花期貨相關(guān)事宜的鄭州商品交易所農(nóng)產(chǎn)品部資深專員姬廣坡表示，棉花目標(biāo)價(jià)格改革的實(shí)質(zhì)是放開棉花市場(chǎng)價(jià)格，由產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游環(huán)節(jié)根據(jù)供求關(guān)系形成市場(chǎng)化的定價(jià)體系，通過(guò)市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)棉花的
? ? 而市場(chǎng)活躍度的提升使期貨的功能更好地凸顯，產(chǎn)業(yè)對(duì)于棉花期貨套期保值利用更加積*，棉花期貨管理風(fēng)險(xiǎn)的根本功能得到強(qiáng)化。
? ? 鄭商所數(shù)據(jù)顯示，2014年，棉花期貨倉(cāng)單數(shù)量較2013年同比增長(zhǎng)511.11%；我國(guó)棉花期貨累計(jì)成交量3179萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)326.5%；年末持倉(cāng)量為31.1萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)395%。而隨著產(chǎn)業(yè)客戶參與度的提高，棉花期現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步融合，棉花期貨服務(wù)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的水平和質(zhì)量也得到不斷提升。
? ? “這些數(shù)據(jù)都表明，棉花期貨發(fā)現(xiàn)
? ??還有一點(diǎn)值得指出的是，在目標(biāo)價(jià)格政策推動(dòng)棉花
? ? 新疆涉棉企業(yè)參與期貨明顯升溫
? ? 作為我國(guó)的棉花主產(chǎn)區(qū)，新疆對(duì)于我國(guó)棉花市場(chǎng)整體的重要性不言而喻。因此，新疆涉棉企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的情況自然也備受關(guān)注。
? ??據(jù)介紹，自2004年我國(guó)棉花期貨市場(chǎng)建立以來(lái)，新疆就有涉棉企業(yè)開始參與期貨市場(chǎng)。但從實(shí)際情況看，新疆涉棉企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的情況與其現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展地位不匹配。
? ? 姬廣坡指出：“新疆
? ? 不過(guò)，這幾年，新疆涉棉企業(yè)參與期貨市場(chǎng)套期保值的積*性明顯提高，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的主要植棉師團(tuán)都開展了倉(cāng)單業(yè)務(wù)，自治區(qū)400多家棉花企業(yè)負(fù)責(zé)人每日接收棉花期貨價(jià)格信息。目前，新疆棉花形成的倉(cāng)單已超過(guò)市場(chǎng)注冊(cè)總倉(cāng)單量的一半。他們參與期貨的主要形式，多為關(guān)注期貨價(jià)格，在期貨價(jià)格較高的時(shí)候進(jìn)行期限套利，把棉花貨品賣出去。
? ? 尤其是2014年實(shí)行棉花目標(biāo)價(jià)格改革后，運(yùn)用期貨市場(chǎng)的新疆涉棉企業(yè)數(shù)量明顯多了起來(lái)。即便是那些沒(méi)有參與期貨的企業(yè)，也開始積*關(guān)注期貨市場(chǎng)價(jià)格，以此來(lái)指導(dǎo)棉花現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)。
? ??姬廣坡指出，2014年實(shí)行目標(biāo)
? ? 為了更好地服務(wù)新疆涉棉企業(yè)運(yùn)用期貨，提升新疆棉花參與期貨交割的便利性，今年11月，鄭商所啟動(dòng)了3家新疆棉花中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)，完善了棉花期貨的中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)制度。
? ? 這3家中轉(zhuǎn)庫(kù)是鄭商所指定的為新疆棉花期貨合約實(shí)物交割提供倉(cāng)儲(chǔ)等服務(wù)的經(jīng)營(yíng)組織。其中，北疆的兩家分別位于石河子(石河子天銀物流有限公司)和奎屯(新疆農(nóng)資集團(tuán)北疆農(nóng)佳樂(lè)有限責(zé)任公司)，南疆的1家位于庫(kù)爾勒(庫(kù)爾勒銀星物流有限責(zé)任公司)。石河子中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)服務(wù)于新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)，奎屯中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)服務(wù)于農(nóng)資公司，庫(kù)爾勒中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)服務(wù)于新疆維吾爾族自治區(qū)。倉(cāng)庫(kù)啟用后，鄭商所將密切跟蹤中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)運(yùn)行，依據(jù)實(shí)際情況不斷調(diào)整優(yōu)化中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)布局。
? ??事實(shí)上，考慮到新疆
? ? 中轉(zhuǎn)倉(cāng)單是指在交割中轉(zhuǎn)庫(kù)中注冊(cè)的期貨倉(cāng)單。3家中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)的設(shè)立，可以實(shí)現(xiàn)新疆棉的“新疆產(chǎn)、新疆檢、新疆倉(cāng)單注冊(cè)”，從而有效解決2000公里~5000公里的交通運(yùn)輸對(duì)于
? ? 一名新疆涉棉
? ? 此外，為了更好地服務(wù)新疆涉棉企業(yè)開展期貨業(yè)務(wù)，鄭商所還籌備在新疆建設(shè)辦事處，目前已有兩名工作人員赴疆開展工作。接下來(lái)，鄭商所還將聯(lián)合新疆自治區(qū)政府、新疆相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、期貨公司等單位，加強(qiáng)對(duì)新疆涉棉企業(yè)的期貨培訓(xùn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)教育，推廣成熟案例，積*引導(dǎo)新疆涉棉企業(yè)學(xué)好、用好期貨工具，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
? ??自己操作或借助期貨公司各有特點(diǎn)
? ? 整體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)涉棉企業(yè)對(duì)于棉花期貨的運(yùn)用程度不一。鄭商所評(píng)出的多家“點(diǎn)基地”示范企業(yè)對(duì)于期貨的運(yùn)用時(shí)間普遍較長(zhǎng)，操作手段也較成熟，有些企業(yè)如白銀棉業(yè)還進(jìn)行期貨操作模式創(chuàng)新。對(duì)期貨的較好運(yùn)用，為這些企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，錦上添花。
? ? 但在實(shí)際采訪中，也有不少涉棉企業(yè)表示，企業(yè)一直積*關(guān)注鄭棉期貨價(jià)格，但是因?yàn)槿狈Ρ匾膶I(yè)人才和專業(yè)知識(shí)，并未參與期貨市場(chǎng)。“我們屬于中小型企業(yè)，資金量有限，每天積*關(guān)注期貨價(jià)格，以此為參考進(jìn)行
? ??從對(duì)期貨運(yùn)用較好的涉棉企業(yè)的情況看，企業(yè)，尤其是老板對(duì)期貨工具有足夠的重視，成立專門的部門，儲(chǔ)備專業(yè)人才對(duì)期貨進(jìn)行長(zhǎng)期研究和操作，是做好期貨的一種重要方式。
? ? 運(yùn)用鄭棉期貨長(zhǎng)達(dá)11年的河南同舟
? ? 但是，也有不少企業(yè)借助專業(yè)的期貨公司進(jìn)行操作。對(duì)此，永安期貨北京研究院一名負(fù)責(zé)人表示，不少涉棉企業(yè)由于老板自身對(duì)于期貨知識(shí)了解有限，或者不夠重視，公司尚沒(méi)有設(shè)立專門的部門，在這種情況下，開展期貨業(yè)務(wù)較為困難。而即便一些設(shè)有專門的期貨部門的公司，在操作過(guò)程中，他們?cè)诳紤]價(jià)格走勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問(wèn)題時(shí)容易受到自身環(huán)境的影響，操作策略受到局限。在這種情況下，可以借助專業(yè)的期貨公司及時(shí)發(fā)現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)行套保和資產(chǎn)配置。
? ? 據(jù)介紹，目前專業(yè)的期貨公司服務(wù)涉棉企業(yè)的手段比較多樣化，一些基礎(chǔ)的模式包括：倉(cāng)單銷售+倉(cāng)單回購(gòu)，指涉棉企業(yè)將倉(cāng)單銷售給期貨公司，待價(jià)格下跌后再購(gòu)回；委托采購(gòu)+委托銷售，指客戶支付一定比例的定金委托期貨公司采購(gòu)倉(cāng)單，并可委托期貨公司進(jìn)行倉(cāng)單銷售；倉(cāng)單質(zhì)押+賣出保值，指客戶將倉(cāng)單質(zhì)押給期貨公司，期貨公司提供保證金供客戶進(jìn)行賣出保值；買入保值+平倉(cāng)/交割，指客戶以自有資金作為交易保證金與期貨公司進(jìn)行合作買入保值，可選擇獲利平倉(cāng)或交割，由期貨公司提供一定比例的資金服務(wù)等。
? ??“試水”期貨應(yīng)注意哪些問(wèn)題？
? ? 當(dāng)棉價(jià)逐漸市場(chǎng)化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)*大，期貨
? ? 湖北白銀棉業(yè)期貨部負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，企業(yè)在套保前一定要對(duì)棉花行情進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)研和分析，把握棉花行情走勢(shì)，做到心中有數(shù)，并要建立完整而有效的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。同時(shí)，要克服盲目追逐高額收益、投機(jī)操作等思想。
? ??江蘇通裕紡織集團(tuán)期貨部一名負(fù)責(zé)人提醒道，以往不少企業(yè)參與期貨失敗的原因，往往都是發(fā)生了過(guò)量的誤區(qū)，*終企業(yè)將保值頭寸轉(zhuǎn)化為投機(jī)頭寸，造成嚴(yán)重虧損。因此，成功的套期保值，需要有嚴(yán)格的監(jiān)管制度以及清晰的目標(biāo)，以防止操作過(guò)程中操作人進(jìn)行違規(guī)操作，對(duì)企業(yè)造成嚴(yán)重影響。
? ? 河南同舟棉業(yè)期貨部一名負(fù)責(zé)人提醒道，恰當(dāng)?shù)乩闷谪浭袌?chǎng)確實(shí)能夠給現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，但這并不是說(shuō)，盲目參與期貨交易就能夠規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在介入時(shí)機(jī)、規(guī)模、何時(shí)離場(chǎng)等方面還需要一定的技術(shù)把握。
? ? “不了解期貨的人士一般會(huì)認(rèn)為，只要在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨方向相反、數(shù)量相等的頭寸，就能完全規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)這種想法很膚淺。且不考慮期貨自身的杠桿作用、
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