一、 市場綜述

　　北疆多地籽棉收購結束，部分停收偏早的地區，有軋花廠已結束加工，皮棉站臺成交不溫不火。內地補貼政策雖出臺，但各省細則未仍未制定，因此政策影響暫時有限，軋花廠開工率不高，企業和農民雙方都仍在等待。上周中國棉花價格指數再度有下調，CC Index 3128B周均價152 0173 3840元/噸，較前一周下跌72元。

　　二、市場動態

　　1、現貨：北疆收購結束 內地傾向按面積補貼

　　北疆多地籽棉收購結束，部分停收偏早的地區，有軋花廠已結束加工。皮棉站臺成交不溫不火，軋花廠仍對高成本中期手采棉惜售，站臺熱度難增或繼續促使軋花廠移庫內地。近日奎屯、石河子等地兵團的機采棉已陸續運至山東、河南、江蘇等地倉庫，報價較手采棉低800元/噸以上，一些中小棉紡廠反映雖然雜質比較大，品級也三級為主，但纖維長度一般能到29mm左右，再配上地產棉，紡C40、C32S棉紗問題不大。南疆籽棉價格平穩為主，后期花質量不佳收價處于低位，多數棉農已無存貨。

　　據媒體報道，上周四在京結束的內地棉花補貼座談會上獲悉，2014年度，包括湖北省在內的9大內地棉花主產區(省)有望統一按面積進行補貼，每噸2000元(皮棉)。從北京參會返漢的相關人士介紹，由于內地補貼政策出臺較晚，當前不少棉農已將手中棉花銷售，如按產量補貼，將出現產量和銷售量核實不清等問題。此外，如9省補貼方式不統一，很可能出現棉花集中涌向按產量補貼省份，造成補貼錯位和重復等問題。“基于以上考慮，各省傾向于今年按面積補貼，但*終方案以各省級政府*后公布為準;以后年度按何種方式補貼，有待進一步研究決定。”

　　2、現貨掛牌交易：成交縮小 均價大跌

　　11月21日一周現貨掛牌交易成交42110噸，日均成交8422噸，前一周日均成交9720噸，成交縮減;截止11月21日，現貨掛牌交易訂貨量為26320噸，較前一周持平，主要訂貨合同MA1501訂貨11000。截止11月13日現貨掛牌交易業務棉數量1521941噸，較上周大幅增加334979噸。增加的部分主要為新疆新棉。

　　當周現貨掛牌交易各合同大幅下跌，其中近月MA1411和MA1501下跌*多，分別跌661和748元/噸，其余合同跌355-469元/噸不等。

　　3、紡織：紗線下跌延續 成品庫存下降

　　2014年10月份，全國百家重點大型零售企業服裝類商品零售額同比下降2.5%，年初1-2月份以來再次呈現負增長，增速相比上年同期低2.2個百分點，相比上月低2.9個百分點。10月份，全國百家重點大型零售企業各類服裝零售量同比下降0.4%，降幅和上月持平，與上年同期增速相差2.8個百分點。

　　近期紗線從銷量上看明顯的變化便是：季節性需求轉換的原因，導致低支紗的銷量陸續遞減，中高支紗的銷量有所上升。從價格來講：因目前優質原棉和一般性原棉的價格處于兩級分化的態勢，導致高檔次的棉紗價格依舊堅挺，中檔的仍保持弱勢調整狀態，視購貨量多少有一定的商議空間，而低檔次的紗則仍然以降價的方式來換取市場的占有率。11月21日中國紗線價格指數CY Index OEC10S為13880元/噸，CY Index C32S為22435元/噸，CY Index JC40S為26720元/噸。

　　近期進口紗價格繼續走低，其中C32s機織紗下跌明顯，成交量較前期相比略有減少。10月份我國累計進口棉紗約17.3萬噸，環比減少了0.7%，同比減少5.3%，減幅較上月縮小了8.1個百分點。1-10月份，我國累計進口棉紗164萬噸，累計總量同比再次出現下降，減少了6.3%。 11月21日進口棉紗價格指數FCY Index C21s港口提貨價格為19175元/噸，FCY Index C32s港口提貨價格為21665元/噸，FCY Index JC32s港口提貨價格為24595元/噸。

　　4、國際：短暫反彈難轉空頭趨勢 關注55美分

　　上周ICE期棉漲跌不一震蕩調整，主力3月合約在60美分以下運行難破整數位，周漲幅42點，上周五期棉總成交量創5年新低，12/3月合約價差24點。11.7-11.13一周美國凈簽約出口本年度陸地棉39009噸，裝運14197噸;19日印度紡織部舉行會議，就目前棉市和印度籽棉*低收購價格展開討論，紡織部部長建議加強收購監控管理并更加關注國外市場和印度棉出口。至11月17日美棉新花采摘率69%。

　　三、宏觀要聞

　　1、中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍;其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，并對基準利率期限檔次作適當簡并。

　　2、匯豐11月制造業PMI初值回落至50.0，為六個月以來*低值。分項指數中，受出新口訂單回落影響，產出指數由上月的50.7回落至49.5，為自今年四月以來*低。經濟面臨通縮壓力，勞動力市場表現亦差強人意。價格走低，產能利用低下，經濟需求面相當疲軟。房地產市場和出口仍面臨不確定性，經濟下行壓力較大。