“開門七件事，柴米油鹽醬醋茶。”作為國內*傳統的產業之一，坐擁近3000億元市場的茶行業近日迎來大事。中國證監會同時發布了中國茶葉與瀾滄古茶的招股書，其中，中國茶葉擬募資5.4億元用于普洱茶產能、營銷網絡及品牌建設項目，而瀾滄古茶擬募資6.28億元用于營銷網絡建設、普洱茶技術及倉儲中心建設等項目。

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　　我國茶行業雖市場廣闊，但至今仍無一家茶企在國內A股上市。長期以來國內茶企普遍缺乏品牌建設，且體量較小，產品普遍處于中低端。若此次中國茶葉與瀾滄古茶闖關成功，有望推動茶行業的規范化、專業化、品牌化、規模化發展。

老牌茶企沖擊IPO

　　招股書顯示，中國茶葉主營業務為各類茶葉及相關制品的研發、生產和銷售，同時還是農夫山泉和統一的茶葉供應商。此次，中國茶葉擬公開發行股票數量不超過9375萬股，募資5.4億元，用于云南普洱茶產能建設項目和營銷網絡及品牌建設項目。

　　近年來，中國茶葉營收和扣非凈利穩步上升。2017年—2019年分別實現營業收入12.29億元、14.9億元、16.28億元；實現扣非凈利潤7960.73萬元、1.31億元、1.44億元。

　　2019年，中國茶葉營業收入16.28億元，凈利潤達1.66億元。2017年到2019年，公司營業收入復合增長率達15.11%，綜合毛利率從39.56%上升至41.25%。在收入構成中，烏龍茶和普洱茶兩種產品貢獻了公司50%以上的營收。此外，花茶、紅茶、六堡茶、白茶等其他幾類茶品分別占據公司5%到11%的營收份額。

　　瀾滄古茶是一家集研發、生產和銷售于一體的綜合性茶葉企業，產品主要以普洱茶為主，按照原料和工藝不同可以具體分為生茶、熟茶和調味茶三大類。此次公司擬公開發行股份不超過2000萬股，募集資金6.28億元，投入全渠道營銷網絡建設項目、研發檢測及倉儲中心建設項目、信息系統建設項目并補充流動資金。

　　招股書顯示，2017年—2019年，公司營業收入分別為2.5億元、2.99億元、3.8億元，年復合增長率達23.42%；凈利潤分別為5932.91萬元、7559.45萬元、8116.71萬元，年復合增長率達16.96%。

　　值得一提的是，瀾滄古茶的熟茶產品有著*高的毛利率，近年來該產品的毛利率均超70%。

　　不過，兩家公司也均提示了存貨方面的風險。2017年到2019年，中茶股份的存貨賬面價值分別為6.6億、7.15億元和9.67億元，占總資產的比例分別為38.38%、39.64%和45.75%。而在這一時間段內，瀾滄古茶存貨余額占總資產的比例分別為61.97%、66.77%、56.27%。

品牌多但同質化嚴重

　　根據中國茶葉流通協會發布的《中國茶葉企業發展報告》，2017年我國茶葉企業總數約為6萬余家，其中，規模企業為152 0173 3840余家，僅87家企業總資產超過1億元，6家企業總資產超過10億元。

　　中國茶葉行業存在“有好茶，無**；品牌多，同質化嚴重”的現象。此外，由于飲茶習俗的不同，很多品牌的拳頭產品帶有地區特色，但區域品牌很難走出輻射區域，布局全國。而像中國茶葉這樣有能力布局全國的企業，卻大多以原料供應商的身份，為飲料市場提供原料，相比其他品牌直接面向零售市場，利潤率較低。

　　除了和瀾滄古茶外，華祥苑、安溪鐵觀音、八馬茶業、謝裕大、七彩云南等茶企都曾闖關IPO，競爭A股市場“茶葉**股”。

　　直至2014年，新三板才正式出現**家茶企———謝裕大。目前有天福茗茶、龍潤茶也選擇登陸了港股市場。不過，這些登陸了資本市場的茶企多數活得并不好。近日，龍潤茶被港交所要求退市；茶葉上市公司老大天福，剛走出規模增長泥潭，又陷入增收不增利的怪圈；在新三板掛牌的八馬茶業、七彩云南等，則集體終止掛牌。

　　有分析人士認為，茶葉類公司上市較難，一方面是已上市公司業績表現低迷，另一方面，市場集中度低，公司業績無法滿足上市要求，持續經營能力或存在潛在風險。

　　對此，中國食品產業分析師朱丹蓬表示，一直以來，中國的茶葉禮品屬性較強，所以毛利率相對都比較高，公司在具備了利潤和現金流的情況下上市的欲望并不是特別強烈。“在這種情況下，整個茶葉市場的競爭加劇。企業此時需要依托整個資本市場的加持，上市可以更好地幫助其開展‘多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群’的五多戰略，所以這也不難說明近年來許多茶企紛紛想上市的原因。”朱丹蓬表示。

　　朱丹蓬補充說：“中國茶葉主要覆蓋內銷和外貿。外貿這部分是公司的主體，但近幾年外貿并不景氣，公司可以建立更多線下門店，提升整個體驗感以及和消費者之間的黏性去提升市場占有率。”

行業集中度低企業體量小

　　近年來，我國茶葉消費量持續增長。中國茶葉流通協會數據顯示，2019年國內茶葉年消費量達到202.56萬噸，較前一年增長11.50萬噸，增幅為6.02%；國內市場銷售額達到2739.50億元，銷售均價為135.25元/公斤。

　　另外，根據《中國茶葉產業“十三五”發展規劃（2016年—2020年）》，到2020年底，我國茶葉農業產值達到2000億元—2200億元，經濟總量爭取突破5000億元大關。

　　有業內人士表示，茶作為國人的傳統飲品，在人們的日常生活中占有較高地位，茶葉市場也很廣闊。但目前集中度低，規范化、專業化、品牌化、規模化將是整個茶葉行業發展的必然趨勢，而借助資本市場的力量可以更好的將茶葉市場推向規范化、專業化、品牌化、規模化。

　　同時，該人士表示：“白酒行業以前也很分散，集中度不高。在資本的助力下，一批龍頭企業顯現，成為消費行業的巨頭。茶行業未來也可能和白酒板塊一樣，有一批行業的巨頭出現。”

　　“長期以來國內茶企普遍不太重視品牌建設，產品專業化、標準化和規范化程度偏低，這也制約了茶企的上市。”朱丹蓬表示，“目前國內茶葉企業總數有6萬余家，可是僅有87家企業的總資產超過了1億元。”

　　朱丹蓬認為，相對于立頓等國際茶企，國內茶企確實相對體量較小且偏于中低端。不過近年來隨著小罐茶、奈雪的茶等新型茶企的崛起，也帶動了行業向高端化和品質化的產業升級方向發展。“如果這次有茶企成功上市，確實可能會推動國內茶企掀起一波上市潮。”朱丹蓬說。