上個月棉花價格繼續下跌，美國農業部發布了5月份的報告之后，其價格更是出現急劇下降。7月份的紐約期貨合約價格從4月底的93美分/磅降至*近的82美分/磅。2012年12月份的期貨合約價格更是跌破80美分/磅，12月份期貨合約價格反映下一棉花年度的價格走勢，其意義重大。這兩個期貨價格都接近合同效期的低點。曾經維持在100美分/磅左右波動的A指數也下跌到2012年以來的*低位95美分/磅。導致棉花價格下跌的原因有很多：印度放開對棉花出口的限制，得克薩斯州西部的降雨以及美國和歐洲不景氣的經濟指標。上述諸因素共同促成日漸寬松的全球棉花供需基本面。
美國農業部5月份的報告首次對下一棉花年度作出完整的供需預測，估計2012/13年度的棉花供應將十分充足。據美國農業部預測，2011/12年度的全球期末庫存將達到創紀錄的6,690萬包，而2012/13年度的期末庫存預期將增加690萬包，達到7,370萬包。這使全球期末庫存使用比創下新高，預計會達到67.1%。當前預測的2011/12年度的期末庫存比為62.8%，略低于152 0173 3840/86年度的歷史*高值63.2%。
近期全球棉花供應的增長被視為2010/11年度棉花價格瘋漲的市場反應。棉花價格于2011年春季達到峰值，此時正是北半球國家作種植決定的時間，這導致了2011/12年度創紀錄的種植面積及產量。同時高棉價又抑制了對棉花的需求。2011/12年度的棉花消費量甚至低于全球經濟蕭條*嚴重的2008/09年度。據預計，2010/11年度價格對供求關系產生的影響將在2012/13年度逐漸減弱，屆時全球棉花產量預計將下降5.2%，從1,230萬包降至1,167萬包。全球經濟復蘇及棉花較化纖市場份額的增加，將促使2012/13年度棉花的消費量上升3.3%，從1,065萬包提升至1,100萬包。
就國家而言，棉花產量下降*大的國家是中國（-9.0%，從2011/12年度的3,350萬包下降至2012/13年度的3,050萬包），印度（-5.7%從2,650萬包降至2,500百萬包），巴西（-12.1%，從91萬包降至80萬包）。而在主要的產棉國中，預計只有美國的產量會增加（+9.2%，從1,560萬包增至1,700萬包）。然而美國的種植面積預計會減少，至于產量不降反升的原因是種植條件的改善。在作早期產量預測時，美國農業部通常會利用近期的平均收獲量和棄種率來進行預測。由于德州西部的持續干旱，預計2012/13年度的棄種率會超出歷史均值達到20%，但仍較2011/12年的高位36%要低得多。
美國農業部對需求的預測是建立在對中國的一些假設之上。2011/12年度，中國儲備棉項目對全球棉花市場產生了較大的影響，也使中國的棉花進口量創下新高，達到2,150萬包。除了國際采購，中儲棉還購買了大量的國產棉，因為中國政府收儲價高于國際市場上的棉花價格。中國政府還提高了2012/13年度的國產棉花收儲價格。據預測，下一年度全球棉花的庫存使用比將創下新高，因此國際棉花價格將依然低于中國政府的收儲價。相應的，通過市場采購來保護棉花價格的中儲棉項目，預計在2012/13年度將再次大批量的采購中國棉花。由于已經儲備了大量的棉花，美國農業部估計中國會限制棉花進口。這些預測暗示著中國的紡紗廠將要比其他國家的工廠面臨著更高的原棉價格。因此，預計中國將損失一些市場份額，中國工廠的用棉量將從4,200萬包減少100萬包至4,100萬包。同時，預計其他的一些主要紡紗國將增加原棉消費。預計*大的增長國有：印度（+150萬包），巴基斯坦（+100萬包）和孟加拉（+40萬包）。
5月份報告中所有的數字都是初步預估的，棉花市場仍然存在很多不確定性。供求情況受政府政策的影響，特別是中國政府的收儲項目和進口配額的政策都將影響棉花的價格走勢。然而，由于高位的庫存使用比，2012/13年度棉花價格將很難上漲。