近日，老牌中小板企業全聚德（002152 0173 3840.SZ）發布了半年報， 2018年上半年，全聚德實現營業收入約8.76億元，同比增長1.43%，實現歸母凈利潤約7800萬元，同比增長1.29%，上半年經營活動產生的現金流量凈額約為5540萬元，同比下降37.17%。

作為知名的中華***，全聚德是餐飲業A股上市公司的代表，但是縱觀大A股上市公司，僅有西安飲食(4.240， -0.10， -2.30%)（000721.SZ）、廣州酒家(25.300， -0.45， -1.75%)（603043.SH）等寥寥數家主打餐飲的上市公司，且前述上市公司均為國資控股。曾經的湘鄂情，從餐飲轉型為科技企業，更名為云網科技后，一時吸引了不少眼球，但是熱鬧過去，云網科技如今也走到了*ST云網(3.180， 0.04， 1.27%)的地步。

上半年，全聚德用什么樣的經營戰略交出了上述的財務答卷？

不只是烤鴨

據半年報，全聚德的收入主要分為三類：餐飲，約6.32億元，占比72.19%；商品銷售，約2.16億元，占比24.71%；其他，約2700萬元，占比3.1%。

從餐飲和商品銷售來看，餐飲收入同比出現了1.86%的下滑，商品銷售出現了10.56%的增長。

全聚德的商品銷售主要是三種：一是肉類，例如真空包裝的烤鴨和散裝的鴨掌、鴨肫、鴨脖等休閑食品；二是面食，也就是糕點、月餅、湯圓等；三是調味品，如醬類以及辣味調味品。

而占據收入**大頭的餐飲，也不僅僅只是烤鴨。

除了全國人民都知道的全聚德烤鴨店外，全聚德旗下還有以經營“滿漢全席”為特色的仿膳飯莊、以經營“蔥燒海參”為代表的豐澤園飯店和以經營川菜為特色的四川飯店。

但是從門店布局來看，除了2018年新開了特許加盟的豐澤園安立路店以外，仿膳飯莊、豐澤園飯店和四川飯店均只在北京擁有一家直營門店。

全聚德的烤鴨店則沖出北京，在全國其他22個省市安了家，還在海外開設了6家特許加盟店。

全聚德旗下的109家烤鴨店中，直營店為42家，占比達到38.53%，特許加盟店數量為67家，占比61.47%，超過直營店數量，成為主流。

雖然從半年報無法看出細分到各個門店的收入變動情況，但是從半年報披露的分部情況看，全聚德大本營——北京地區的上半年收入同比基本維持不變，而青島、無錫、合肥、常州、南京、新疆、大連、揚州、長沙等地區的收入同比均出現了下滑，而鄭州、紹興、上海等地的收入則同比出現了較高程度的增長。

上海地區的增長部分歸功于2017年10月新開的控江路店，2018年上半年該店實現了152 0173 3840%上座率。

《國際金融報》記者統計，在上海地區全聚德旗下的烤鴨門店，有浦東店、淮海路店和控江路店3家。

未來的難題

2007年上市的全聚德，在經歷了較快的增長后，2015年-2017年，全聚德的營業收入在18.5億元左右徘徊，無法實現突破。

在此期間，全聚德也有過新的嘗試。

2015年，全聚德與重慶狂草科技有限公司達成合作，打造“互聯網+餐飲”模式的“小鴨哥”烤鴨外賣品牌——鴨哥科技。“小鴨哥”定位針對中高端白領及家庭用戶，*早在重慶本地外賣平臺進行實驗性推廣。2016年4月在北京市場上線“小鴨哥”，并與百度外賣簽訂戰略合作協議，試圖打造全聚德外賣生態系統。

全聚德財報顯示，2016年鴨哥科技虧損了1344萬元，到2017年中期，鴨哥科技便已停業。對于停業原因，全聚德解釋為，運營未能達到經營預期。

半年報顯示，北京鴨哥科技已停止創收，半年虧損5萬元。“小鴨哥”看起來要涼了。

在2018年上半年，全聚德仍然在經營中引入了別的新元素。

一是自5月14日起在全國各直營門店實施電子會員卡方案，上線一周共有1376名會員激活電子會員卡。此前選擇赴港上市的海底撈，截至2017年12月底，擁有逾1390萬名會員。

二是在2018年6月，全聚德啟動與抖音的合作方案創意策劃，瞄準年輕消費群啟動抖音項目。

三是電商運營仍在發力，旗艦店上半年共計完成銷售收入2652.2萬元，增幅52.93%。

記者隨機采訪了兩位全聚德的消費者，鄒先生表示，上海控江店的人氣還不錯，進餐需要的排隊時間較多，口味和價格都還不錯。鄭小姐則表示，并沒有嘗出全聚德與一般烤鴨的明顯區別，價格有點貴。

食品產業分析師朱丹蓬在接受《國際金融報》記者采訪時表示，全聚德的主流消費人群已經發生了較大的變化，如果以前是聚會、商務、政務人群的話，現在很大部分則由旅游人群構成，這部分人群相對穩定，但利潤空間并不高。此前，全聚德的一些子品牌嘗試并不算成功，主要和經營體制有關。如果仍然只是“新瓶裝舊酒”，那么對接新生代的核心需求，這些嘗試可能并不能真正發揮作用。