??國內大宗商品豆粕和白糖的期權即將上市，作為期權交易的初學者一般來說總是從買期權開始。那么期權買方應該注意什么呢?

??**，永遠要記住期權和期貨不同，期權保險費具有時間性。期權交易是立體的。

??第二，由于期權的立體性，所以選擇期權協定價格對于期權買方來說至關重要。

??期權的買方有兩種：**種就是已經有了現貨和期貨的投資者需要買進看跌期權，來保護自己的現貨和期貨期貨頭寸。

??第二種就是純粹的為了投機先買期權然后再賣出。

??無論是上面的哪一種期權交易者，作為期權的買方主要應該注意下列三個方面。

??**，**要選擇的是：這個頭寸需要持有多長時間？所選期權協定價格與標的產品價格變化之間的關系。

??第二，買期權的*大敵人是時間，但這僅僅是主要對有擁有短期期權而言。

??第三，對于中長期期權的買方，*大敵人是期權保險費所代表的隱含波動率的降低。

??下面對上面所講的三點做一下簡單的論述：

??1) ? ? 所有期權的教科書都告訴我們期權買方的*大敵人是時間。也就是我們在希臘

??值中所說的 Theta Risk。

??絕大部分的教科書同時告訴了我們，期權的時間值(Theta)消失*快的時間段，是期權到期日之前的前兩周。

??這一現象可以用下面的圖表顯示出來，下圖中的急劇下跌錐形圖像表示，平值期權時間價值在*后兩個星期的下降速度。這也就是為什么我們說，時間是買期權的*大敵人。但殺傷力*大的是*后的兩個星期。

??2) ? 對于中期和長期期權的買方持有者來說，*大的敵人是隱含波動率下降。這

??是我們希臘值中間的 Vega Risk。

??下面這一張圖表示平值期權相同隱含波動率在不同的時間段所代表的不同 “價值”。圖表中可以清楚的看到，隨著時間的流逝，平值期權同樣的隱含波動率所代表的價值在不斷的下降。舉一個例子來說，一個月的期權的1%的隱含波動率的變化和一年的期權的1%的隱含波動率的變化從價值上來說是兩個完全不同的檔次。

??所以，對于購買中長期期權的投資者來說，一定要在隱含波動率上 “斤斤計較”。

??3) 假定其他因素不變，不同協定價格的期權保險費的價值變化對標的產品的變化的反應是不同的。這就是我們平時所說的 Delta。

??不同的協定價格的期權有不同的Delta值。

??那么對于期權的買方來說應該怎樣選擇協定價格呢，假定其他條件不變，在標的產品價格的105%至115%和 95%至85% 這兩個區間之內選擇期權買方協定價格可能是比較好的。

??這樣我們就期權的買方總結出了三個所需要考慮的因素。期權協定價格的選擇是一個綜合性的考慮，要統籌兼顧。缺一方面也不行。