——中國棉花市場月報(3月預測篇)

　　國外新冠肺炎疫情持續蔓延，市場恐慌情緒加劇，全球經濟增長預期大幅下調，各國紛紛降息應對疫情沖擊，但效果仍不明顯。全球棉花消費前景堪憂，棉價下行壓力不減，在疫情好轉前將繼續維持弱勢。北半球棉花春播即將全面展開，當前棉花行情低迷，導致棉花種植面積下降的可能性較大。

　　一、疫情繼續蔓延，經濟預期下調

　　截至3月12日12時，新冠疫情覆蓋120個國家和地區，確診病例突破12萬例，除中國外，119個國家和地區累計確診43787例新冠肺炎。世界衛生組織表示，新冠肺炎疫情已具有全球大流行特征，給世界經濟前景蒙上更為濃重的陰影。經濟合作與發展組織(OECD)3月初預計，假如疫情在亞洲、歐洲和北美大范圍蔓延，今年全球經濟增速可能會降至1.5%，僅為疫情爆發前預期增長率的一半。同時，國際貨幣基金組織(IMF)也將重新評估全球經濟增速。世界經濟可能正面臨大蕭條以來的*大威脅，不排除引發脆弱經濟體產業發生危機的可能。

　　二、降息效應有限，恐慌情緒未散

　　針對疫情沖擊，各國也打響了“抗疫”經濟保衛戰。3月初，美聯儲下調利率及超額存款準備金利率；澳大利亞、加拿大、馬來西亞等國央行相繼跟進降息；中國中央及地方也出臺一系列經濟政策穩定經濟。到目前為止，新一輪刺激政策效果不明顯。而且在疫情爆發前，主要國家央行的降息空間已經十分狹小，世界經濟已處在總體頹勢中。美聯儲降息并未平息市場恐慌，代表全球股市風向標的美股出現暴跌，30多年來再次觸發熔斷機制，CRB價格指數跌至152 0173 3840年以來*低點。全球疫情未出現拐點前，不能排除再度催生恐慌行情的可能性。

　　三、棉花消費前景堪憂，棉價繼續維持弱勢

　　疫情導致國內紡織企業延遲開工，訂單延誤，紡織品服裝出口已出現大幅下滑。據海關數據顯示，2020年1-2月我國紡織品出口同比下降19.9%，服裝出口下降20%。另據海關數據，2019年中國向意大利、韓國、日本、法國、德國、美國、西班牙、英國、澳大利亞和荷蘭出口服裝金額合計為766億美元，占中國服裝出口總金額的55%。目前，這10個國家的疫情呈加速擴散態勢。此外，據專家預測，國外疫情可能要到今年6月份才能結束。這對中國服裝出口和棉花消費的負面影響不言而喻。此外，中國是全球紡織產業鏈的重要環節之一。中國新冠肺炎疫情已導致印度、巴基斯坦、孟加拉國和越南等主要國家的部分紡織廠無法正常生產。

　　受疫情影響，美國農業部*新全球棉花產需預測下調了2019/20年度全球棉花消費量，具體情況如下：2019/20年度全球棉花產量2647.4萬噸，較上月調增5.7萬噸，消費量2572.7萬噸，較上月調減18.5萬噸，產大于需74.7萬噸。全球棉花期末庫存消費比為70.58%，為近四年來新高。中國以外市場期末庫存量超過1000萬噸，達到1064.8萬噸，為近5年來的新高。

　　疫情爆發以來，全球棉花消費預期大幅下降，市場信心受挫，國內外棉價齊跌。ICE棉花期貨和鄭州棉花期貨主力合約分別于3月12日和13日跌破12000元/噸和60美分/磅整數關口。在疫情沒有好轉前，預計棉價將繼續承壓維持弱勢。

　　四、關注春播與收儲，靜待變量出現

　　全球棉花種植面積下降預期和國內儲備棉輪入都將抑制棉價下跌空間。北半球棉花春播將在3月和4月份陸續開展。2月21日，美國農業部預測2020/21年度全球植棉面積預計為3310萬公頃，同比減少4%。考慮到當前棉花行情，不能排除全球棉花種植面積預期進一步減少的可能，或將對棉花價格產生一定的支撐作用。此外，春播期間天氣變化也是促使棉花價格波動的主要因素之一，值得密切關注。中央儲備棉輪入將于3月底結束。在此期間，儲備棉輪入情況也將對國內棉價產生影響。*近幾個交易日，國內棉價快速下跌，可能導致儲備棉輪入量增加。

　　五、國內棉花產銷存預測

　　本期產需預測調減2019/20年度消費量29.53萬噸至713.36萬噸，相應調增期末庫存29.53萬噸至620.54萬噸。