據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)對(duì)全國(guó)18個(gè)省市的152 0173 3840家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會(huì)倉庫、保稅區(qū)倉庫和加工企業(yè)倉庫的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：4月底，全國(guó)棉花商業(yè)庫存總量約429.75萬噸，較上月減少33.92萬噸，降幅7.32%，仍高于去年同期50.26萬噸。4月，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，但需求不足，4月商業(yè)庫存降幅與上月持平。分具體倉庫來看，新疆倉庫環(huán)比減少50萬噸，降幅明顯高于全國(guó)總量，新疆棉大量流入內(nèi)地，但由于下游消費(fèi)疲軟，流入的新疆棉難以被快速消化，從而導(dǎo)致4月末內(nèi)地商品棉周轉(zhuǎn)庫存量繼續(xù)增加，環(huán)比增加16.55萬噸。總的來看，4月商業(yè)庫存總量處于近幾年的峰值，高企的庫存無疑對(duì)棉價(jià)構(gòu)成一定的壓力。

　　【市場(chǎng)概況】

　　 ? ? ? ? ? ?【價(jià)差結(jié)構(gòu)與套利分析】

　　 ? ? ?5月12日，鄭棉2009合約與CCI3128B指數(shù)期現(xiàn)價(jià)差為-14/噸，價(jià)差較上個(gè)交易日下跌57元/噸。

　　 ? ? ?截至5月12日收盤，鄭棉2009-2101合約價(jià)差為-505元/噸，價(jià)差較上一交易日下跌30元/噸，近期暫無明顯的套利機(jī)會(huì)。

　　? ? ??5月12日，CCI指數(shù)與FC Index人民幣指數(shù)價(jià)差-282元/噸，價(jià)差較上個(gè)交易日下跌64元/噸；ZCE2009-ICE2007合約盤面價(jià)差2682元/噸，價(jià)差較上一交易日下跌161元/噸

　　【倉單及有效預(yù)報(bào)】

　　 ? ? ?截至5月12日鄭棉倉單量27607張(約118.7萬噸)，較前一日增加25張(1075噸)，有效預(yù)報(bào)量為3087張(約13.3萬噸)，較前一日減少136張(約5848噸)；倉單及有效預(yù)報(bào)總量共132萬噸。

　　【市場(chǎng)分析】

　　目前美國(guó)EMOT M到港價(jià)68.5美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價(jià)69.5美分/磅，巴西M到港價(jià)67。25美分/磅，外棉到港價(jià)較上一交易日漲跌互現(xiàn)，除美棉小幅上漲外，印度棉持穩(wěn)，巴西棉小幅下跌。昨日據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部( USDA )周二公布的5月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2020/21市場(chǎng)年度出口將增至934.7萬噸，以及上調(diào)2020/21年度全球消費(fèi)249.5萬噸，至2535.6萬噸，市場(chǎng)預(yù)期全球消費(fèi)正在從新冠肺炎疫情打擊中恢復(fù)。此外，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公布第二批對(duì)美加征關(guān)稅商品第二次排除清單同樣增添利多人氣。在利多因子的推動(dòng)下ICE期棉07合約升至近兩個(gè)月高位，盤終報(bào)收58.37美分/磅，較上一交易日大幅上漲1.63美分/磅，MACD指標(biāo)擬合呈金叉向上發(fā)散突破0軸，紅柱放量，顯示多頭人氣旺盛，KD指標(biāo)有擬合形成金叉向上發(fā)散的趨勢(shì)，技術(shù)指標(biāo)處于強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注近期倉量變化。

　　據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)對(duì)全國(guó)18個(gè)省市的152 0173 3840家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會(huì)倉庫、保稅區(qū)倉庫和加工企業(yè)倉庫的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：4月底，全國(guó)棉花商業(yè)庫存總量約429.75萬噸，較上月減少33.92萬噸，降幅7.32%，仍高于去年同期50.26萬噸。4月，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，但需求不足，4月商業(yè)庫存降幅與上月持平。分具體倉庫來看，新疆倉庫環(huán)比減少50萬噸，降幅明顯高于全國(guó)總量，新疆棉大量流入內(nèi)地，但由于下游消費(fèi)疲軟，流入的新疆棉難以被快速消化，從而導(dǎo)致4月末內(nèi)地商品棉周轉(zhuǎn)庫存量繼續(xù)增加，環(huán)比增加16.55萬噸。總的來看，4月商業(yè)庫存總量處于近幾年的峰值，高企的庫存無疑對(duì)棉價(jià)構(gòu)成一定的壓力。

　　? ? ??昨日鄭棉09合約低開低走弱勢(shì)運(yùn)行，盤終報(bào)收11535元/噸，期價(jià)較上一交易日下跌85元/噸，持倉減少8048手至40.8萬手。從技術(shù)面來看，MACD，0軸上方紅柱縮量，顯示多頭人氣有所減弱，KD指標(biāo)有擬合死叉向下發(fā)散的趨勢(shì)。目前期價(jià)受制于布林上軌線，且布林通道呈收口形態(tài)，預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩的可能偏大，近期關(guān)注倉量變化。

　　【交易建議】

　　鄭棉09合約基本面持弱，短期運(yùn)行區(qū)間11300-11850。建議前期入場(chǎng)的抄底資金繼續(xù)持有10-15%的倉位，短線交易者逢高背靠11850附近少量沽空，倉位控制在5%以內(nèi)，盈虧比2.5:1(僅供參考）