缺乏基本面支撐的鄭棉難以持續上漲，昨日鄭棉一改六連陽的上漲態勢，期價小幅下跌*終小陰報收。回歸基本面，自六月以來下游消費端轉弱，下游織廠訂單難接，生產常規品質維持開臺，純棉紗采購謹慎，隨用隨用為主。疫情導致消費者對服裝類非必需品的消費意愿降低。現階段下游積弱的基本面還未傳導至上游，近期棉花上漲主要受資金推動，但缺乏基本面支撐的鄭棉仍有下跌的可能。

　　【市場概況】

　　 ? ? ?【價差結構與套利分析】

　　 ? ? ?7月7日，鄭棉2009合約與CCI3128B指數期現價差為-123/噸，價差較上個交易日下跌95元/噸。

　　 ? ? ?截至7月7日收盤，鄭棉2009-2101合約價差為-585元/噸，價差較上一交易日下跌10元/噸，近期暫無明顯的套利機會。

　　 ? ? ??7月7日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差-256元/噸，價差較上個交易日上漲20元/噸；ZCE2009-ICE2012合約盤面價差2152 0173 3840元/噸，價差較上一交易日下跌81元/噸

　　【倉單及有效預報】

　　 ? ? ??截至7月7日鄭棉倉單量20457張(約87.9萬噸)，較前一日增加47張(2021噸)，有效預報量為2057張(約8.8萬噸)，較前一日減少58張約(2494噸)；倉單及有效預報總量共96.7萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價73.6美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價65.55美分/磅，巴西M到港價69.05美分/磅，外棉到港價較上一交易日維持不變。即使近期美國新冠疫情的形式加速惡化，但市場的表現是不痛不癢。美股齊漲，道指更是再創歷史新高。市場不再關注確診人數，而是關注致死率及經濟是否因此停滯。市場對于后期的經濟復蘇后消費的恢復抱有信心。其次得州干旱的天氣，新年度減產預期加大，也是支撐ICE期棉走強的原因。昨日ICE期棉12合約延續強勁走勢，六連陽盤終報收63.13美分/磅，期價較上一交易日上漲0.11美分/磅，持倉減少786手至11.8萬手。從技術面來看，MACD紅柱放量。DIFF和DEA擬合金叉有向上發散的趨勢，KDJ指標擬合金叉向上發散，技術指標處于強勢。

　　缺乏基本面支撐的鄭棉難以持續上漲，昨日鄭棉一改六連陽的上漲態勢，期價小幅下跌*終小陰報收。回歸基本面，自六月以來下游消費端轉弱，下游織廠訂單難接，生產常規品質維持開臺，純棉紗采購謹慎，隨用隨用為主。疫情導致消費者對服裝類非必需品的消費意愿降低。現階段下游積弱的基本面還未傳導至上游，近期棉花上漲主要受資金推動，但缺乏基本面支撐的鄭棉仍有下跌的可能。

　　 ? ? ?昨日鄭棉09合約下長影小陰報收11950元/噸，期價較上一交易日下跌75元/噸。持倉減少1.4萬手，至33.7萬手。從技術面來看，MACD紅柱微幅放量。DIFF和DEA擬合金叉且處于0軸上方的強勢區域，KDJ指標擬合金叉，技術指標處于強勢，近期關注上軌一線壓力。

　　【交易建議】

　　鄭棉09合約短期運行區間11700-12200。建議前期入場的長線抄底資金繼續持有10-15%的倉位，短線交易者逢高沽空，盈虧比2.5:1(僅供參考）