2021上半年受外部多重利好因素推動（新疆棉事件、全民健身計劃出臺等），疊加近年來國產運動服飾龍頭自身產品力、品牌力提升，運動服飾板塊整體呈業績、估值雙升趨勢。三季度以來，考慮到新疆棉事件影響逐漸消散、國際品牌消費有所回升，以及疫情、洪水等外部擾動增加、2020 年下半年基數相對更高等負面因素，運動服飾板塊整體有所回調。但我們認為：
長期來看，運動服飾仍是服裝類目下成長性、盈利性*優的板塊；短期仍看好下半年本土龍頭業績兌現，建議重點關注運動服飾板塊布局機會。
推薦組合：李寧、安踏體育、特步國際、華利集團、臺華新材。
數據跟蹤
行情回顧：上周（2021/9/6-2021/9/10）上證綜指、深證成指、滬深 300 分別漲 3.39%、漲 4.17%、漲 3.52%，紡織服裝板塊漲 2.55%，在 28 個一級行業板塊中位列第 19，其中紡織板塊漲 3.99%、服裝板塊漲 1.87%。個股方面，臺華新材、三房巷、中銀絨業漲幅居前，中潛股份、*ST 環球、**農牧跌幅居前。
行業公司動態
行業動態新聞：1）關注 | 總成交額近 5000 萬元，“9.9 定制周”帶來一場定制狂歡 2）Lululemo上季度凈銷售同比勁增 61%，股價大漲 13%。3）即將上市的瑞士運動品牌 O披露*新估值：或超 60 億美元。4）數讀 | 前 7 月我國服裝行業延續恢復性增長態勢，外部形勢仍不容樂觀。
重點公告： 1）健盛集團：公司股東夏可才先生截至 2021/9/6，通過集中競價方式累計減持公司股份 427 萬股，占公司總股本的 1.09%，減持數量過半。2）太平鳥：公司股東禾樂投資截至 2021/9/6，通過集中競價方式累計減持公司股份 489.89 萬股，占公司總股本的 1.03%，減持數量過半。3）華孚時尚：公司預計 2021 年第三季度實現歸母凈利潤 1.3-1.8 億元，前三季度實現歸母凈利潤 4.3-4.8 億元，較去年同期均扭虧為盈。
投資建議
品牌服飾：2021 上半年安踏體育、李寧、特步國際等運動服飾龍頭在自身產品研發設計、品牌力持續提升的背景下，受益于新疆棉事件催化下的消費需求爆發，收入、利潤均快速增長，交出超預期答卷，且經營指標不斷向好，折扣率維持較低水平、存貨周轉加快、新品占比提升，線下增長受同店驅動明顯。我們認為，高景氣運動服飾賽道的港股龍頭持續快速內生性增長、有望享受較高龍頭估值溢價。
紡織制造：東南亞疫情再度流行有望導致訂單回流，利好本土紡服產業鏈。
風險提示
數據準確性風險；疫情反復風險、消費不及預期風險；匯率波動、棉價大幅波動風險。
400-101-7153
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