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【百檢網(wǎng)訊】11 日，在大盤創(chuàng)下5個月收盤新高的同時，服裝家紡企業(yè)紛紛大幅下跌，跌幅均位居紡織服裝板塊末端，其中羅萊家紡下跌7.55%，富安娜下跌7.07%，夢潔家紡下跌6.15%，報喜鳥下跌4.22%，七匹狼下跌3.43%。

1，外部因素：美聯(lián)儲可能進(jìn)一步采取新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃給資源資產(chǎn)類股帶來提振，從而使資金大量從估值較高的中小盤股流向指數(shù)權(quán)重股。在歐美失業(yè)率以及主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)存在隱憂的情況下，我們認(rèn)為寬松的貨幣政策將得以延續(xù)。而中國目前“靜觀其變”的宏觀政策可能也是當(dāng)下合宜的選擇。在人民幣升值預(yù)期以及通脹壓力有所加強(qiáng)的條件下，此輪風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍有望保持。

2，內(nèi)部因素：估值偏高以及原材料價格大幅上漲等因素將對板塊投資吸引力產(chǎn)生一定沖擊。我們認(rèn)為此次服裝家紡板塊大跌并不意外。從估值來看，家紡板塊三家企業(yè)目前股價已明顯透支未來業(yè)績，服裝板塊企業(yè)的估值也都偏高。從成長性來看，隨著棉花在新一年度產(chǎn)出偏緊的格局仍然難以得到徹底改觀，棉價將全面進(jìn)入“2”時代（價格高于20，000 元/噸），企業(yè)將面臨的成本壓力。雖然龍頭企業(yè)可通過較強(qiáng)的轉(zhuǎn)嫁能力來繼續(xù)維持較高的盈利水平，然而終端零售在居民收入水平?jīng)]有大幅上升的前提下必然受到一定影響。我們謹(jǐn)慎看好明年服裝及家紡企業(yè)成長能力的可持續(xù)性。

3，繼續(xù)維持服裝及家紡板塊“增持”評級。從公司來看，我們對服裝及家紡企業(yè)的長期發(fā)展均持有非常樂觀的態(tài)度。從估值以及成長性來看，我們認(rèn)為目前時點(diǎn)已不宜繼續(xù)介入，持續(xù)性的大幅下跌也不太可能發(fā)生，投資者應(yīng)注意風(fēng)險控制。

4，風(fēng)險提示。終端銷售及渠道拓展低于預(yù)期；原材料價格大幅上漲。

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