到了2018年12月份，全球供應形勢更加明確，2018/19年度同比去年減產107萬噸，產量形勢不理想，改寫了過去年年增產的局面。需求端看，12月份USDA報告能夠體現，全球消費同比去年增加50萬噸，比7月份預測消費增量減半。目前估計，USDA報告消費下調偏保守，后期每月會有下調空間。今年自從4月底吹風中美貿易戰，到現在仍然未解決，已經對棉花的下游消費造成了實際性的沖擊。消費下滑，第四季度庫存累積，紡織企業原料庫存充裕，下游布匹企業成品高企，出口訂單減少，產業避險情緒上升，外商訂單也謹慎，倉單量高企，第四季度是所有利空集中體現的季度，棉價一路往下跌，盤面也充分體現。

新的問題又誕生了，全球由于美聯儲的持續性加息、縮表，造成全球資產都在縮水，經濟出現下滑，而且美國道瓊斯指數暴跌，跌破關鍵點位走熊跡象明顯，對經濟前景的擔憂更加謹慎，從資金到產業鏈規避風險的情緒上升。整體上，未來經濟向上的概率沒有，定型為震蕩下行甚至有可能出現金融危機，上行空間非常有限，大趨勢不樂觀。未來的變量列舉如下，保持關注，這些因素可能會引起反彈：**，1月份中美貿易戰的談判局勢越來明朗，是否偏好；第二，2019年天氣因素利多；第三，2019年全球開啟低利率時代，對經濟的刺激作用有待驗證；第四，消費下滑程度*終如何，有待驗證，是否如大家所擔憂的下調幾百萬噸；第五，國家收拋儲的政策。第六，中國拉動內需1月后采取的各種激勵措施，比如大規模降低企業稅、定向貨幣寬松、結構地產回暖等。

由于經濟大方向不是很樂觀，棉花上漲幅度大格局受限，在未發生金融危機出現的情況下，2019年上半年棉花受自身種植成本的支撐，比如外棉價在60美分/磅處有支撐，國內棉價在152 0173 3840元/噸，普遍壓力在15500元/噸，*高點壓力位16000元/噸，維持152 0173 3840-16000元/噸區間震蕩概率性大。如果發生了金融危機，認為棉花二次探底的概率比較大。明年下半年不進行預測，走一步看一步。
（中國棉花網）