作者:百檢網 時間:2021-12-08 來源:互聯網
氨綸行業自2013年開始景氣上行,對此中證資訊做了持續跟蹤并重點提示。但就目前而言,我們認為該行業供需景氣已達到2010年以來的高點,通過漲價提升毛利率的概率大幅下降,未來或將轉為受益原料持續下跌。
據統計,自5月份以來,氨綸的主要原料之一PTMEG已下跌5%,自高端2.9萬元/噸已下跌了16%,未來我們繼續看空PTMEG的價格。原因:一是目前PTMEG進入**過剩階段,按照今年年底全部投產63萬噸、開工率為85%計算,可滿足66萬噸的氨綸生產,而去年氨綸產能只有54萬噸,而未來兩年氨綸產能增長非常有限;二是PTMEG產能未按規劃于2013年集中釋放,未投產裝置在2014年逐步投產轉固是大概率,同比過剩的程度將更加嚴重;三是為消化自身龐大的BDO產能,PTMEG企業價格戰的承受能力更強。
按照單耗和現價計算,2014Q1PTMEG價格下跌152 0173 3840-1500元,提升主流廠商氨綸產品稅后毛利率2.3-2.5個百分點,這部分盈利改善將在2014Q2和Q3的業績中體現。
上市公司方面,毛利率提升有望超預期,關注彈性較大的泰和新材(002254)和華峰氨綸(002064)。
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