2月中旬以來(lái)，鄭棉出現(xiàn)一輪反彈，主力CF152 0173 3840合約突破15300元/噸整數(shù)關(guān)口，**國(guó)內(nèi)新疆棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普漲100-200元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月20日鄭棉倉(cāng)單17094張（-121張），有效預(yù)報(bào)倉(cāng)單2107張，二者合計(jì)折棉花約76.8萬(wàn)噸（較2月19日減少0.2萬(wàn)噸），較春節(jié)前增長(zhǎng)速度進(jìn)一步放緩，為什么鄭棉上漲棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商套保、套利的積*性并沒(méi)有顯著增長(zhǎng)呢？筆者簡(jiǎn)單分析如下：

**，鄭棉主力合約仍在15000-15500元/噸廂體內(nèi)盤整，未現(xiàn)破位，盤面價(jià)格對(duì)新疆棉企吸引力不足。從調(diào)查來(lái)看，目前北疆石河子、烏魯木齊、奎屯等監(jiān)管庫(kù)3128/3129級(jí)機(jī)采棉的實(shí)際綜合成本已達(dá)到15000-15200元/噸（毛重，含財(cái)務(wù)成本、倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)等支出），如果選擇CF152 0173 3840合約交割，即使不計(jì)保證金利率，5月份在庫(kù)棉花綜合成本也不低于15600元/噸（毛重），而目前盤面標(biāo)準(zhǔn)級(jí)15300元/噸（公定）對(duì)應(yīng)的毛重價(jià)格也僅15600-15800元/噸，套保幾乎沒(méi)有利潤(rùn)或利潤(rùn)非常低，不足以吸引軋花廠、貿(mào)易商入市。

?? 其次，近一個(gè)月皮棉交割申報(bào)、入庫(kù)、生成倉(cāng)單遇到困難導(dǎo)致“倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)”增速下滑。一方面受春節(jié)因素影響，1月下旬至2月中旬，新疆棉公路運(yùn)輸出疆?dāng)?shù)量全面減少，涉棉企業(yè)移庫(kù)套保的進(jìn)度不得不放緩；另一方面由于各交割庫(kù)裝卸、公檢及其它人員輪休，加之疆內(nèi)交割庫(kù)庫(kù)容、發(fā)運(yùn)壓力比較大，采取措施限制了每天的入庫(kù)量、生成倉(cāng)單量。另外，春節(jié)后棉花公路運(yùn)輸費(fèi)用持續(xù)上漲也增添了企業(yè)移庫(kù)難度。