全球減產(chǎn)幅度有限

美國棉花協(xié)會公布的新年度美國棉花種植意向報告顯示，2012年美國棉花種植面積約為13.34百萬英畝，較2011年下降7.5個百分點，但 產(chǎn)量預(yù)測為18.30百萬包（約399萬噸），去年產(chǎn)量為15.67百萬包（約342萬噸）。如果今年的天氣、棄耕率以及收割率處于歷史平均水平的話，美 棉產(chǎn)量出現(xiàn)增加的概率很大。由于澳大利亞近兩年來的豐富降水減少了灌溉成本，今年南半球的棉花種植積*性及產(chǎn)量預(yù)期較為樂觀。

進口充足 消費萎縮

USDA近期公布的美棉出口報告顯示上周毀約量有所下降，陸地棉出口裝運量擴大到7.11萬噸，本年度以來累積裝運量達到102.1萬噸。按照 239.5萬噸的裝運目標計算，在本年度剩下的時間里，美棉每周平均要裝運5.55萬噸。近期裝運量的上升顯示美棉銷售情況開始好轉(zhuǎn)，國內(nèi)到港量也會繼續(xù) 增加。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，剔除價格因素后，去掉1—11月我國紡織品服裝出口數(shù)量同比僅增長0.5%，其中服裝出口數(shù)量僅增長0.1%。終端出口量增速減 緩明顯影響到棉花需求。同時，國內(nèi)棉紗銷售依舊不暢。據(jù)中儲棉花信息系統(tǒng)統(tǒng)計，截止到2月13日，被抽樣調(diào)查的企業(yè)紗庫存為16.6天的銷售量，同比增加 4.8天，布庫存為50.3天的銷售量，同比增加13.4天。此外，受國家托市收儲影響，從去年8月份開始國外棉花價格一直低于國內(nèi)棉花價格，導(dǎo)致國外棉 紗成本明顯低于國內(nèi)。因此，去年下半年以來我國棉紗進口持續(xù)放大，而棉紗出口反而出現(xiàn)了一定程度的縮減。這在一定程度上減少了國內(nèi)棉花的消費需求。據(jù)美國 農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，2010/2011年度中國棉花消費為1037萬噸，而2011/2012年度*新預(yù)測只有958萬噸，下游消費的萎縮可見一斑。

可交割資源明顯增加

截止到1月底，國內(nèi)的收儲量已經(jīng)達到247.6萬噸，而從公檢量的增量來看，2011/2012年度比2010/2011年度同時期增加224 萬噸，換句話說，國內(nèi)公檢棉資源并沒有因為收儲而明顯減少。此外，新疆棉在總交儲量中的占比為61%，在總公檢量中占68%，說明市場上新疆棉資源仍較 多，這給交易所倉單的增加提供了空間。進入2月份以后，鄭商所棉花倉單出現(xiàn)明顯增加。目前有效預(yù)報倉單和注冊倉單量已經(jīng)達到8萬多噸，這對棉花期價形成明 顯的壓力。