近日，鄭期的走勢令軋花廠、棉紡企業、棉商大跌眼鏡，因為從基本面、政策面來看，似乎152 0173 3840元/噸是個大頂，然而當CF1701打破前提高點15750元/噸以后（15800強阻力位成了擺設），一些機構和分析人員迅速調整方向，認為上破17000元/噸甚至18000元/噸的概率大幅增加。特朗普當選美第58屆總統引發美股大漲，美元走低，大宗商品強勁反彈，棉花做為金融、金屬性較強的產品不可能不參與其中。由于9、10月份鐵路、公路運力大幅萎縮，地產棉公檢數量快速下滑也給了資金、多頭爆炒期貨倉單嚴重不足的機會，“逼空”并非一時心血來潮。再加上隨房地產調控政策發力、股票市場又難以擺脫3000-3300區間泥沼的情況下，資金必須找到突破口，大宗商品期貨則符合這個“快進快出”的條件，尤以黑色系商品受青睞。

11月11日鄭期各合約封于漲停16270元/噸，與電商的雙十一購物狂歡一樣——滿盤盡紅，如果除去財務、移庫等費用（扣除500元/噸棉花出疆運輸補貼），仍高于目前南疆“3128”級手摘棉報價格500元/噸以上（10日阿克蘇、巴楚等地標準級手摘棉監管庫毛重成交價15600-15800元/噸，庫內費用賣方負責），那么面對期貨上漲，疆內棉花現貨是否跟漲，能跟漲多少？筆者判斷，短線疆內“3128”級手摘棉將突破16000元/噸，但無論上漲幅度還是跟漲熱情都將拖鄭期的后腿，有望在16000-16500元/噸尋找平衡點。

**，近期棉紡織企業的集中補庫給了棉價上漲支撐。從調查來看，10月中旬以來，江蘇、山東、河南、湖北等地中小紡織企業的開機率、產銷形勢比較理想，內外銷接單差強人意，國儲棉、進口棉庫存被快速消耗，進入11月份補庫意愿、需求比較強烈。2016/17年度新疆棉運輸出疆數量大減給了資金、多頭炒作空間。

其次，2016/17地產棉品質和上市進度均不給力，對新疆棉幾無替代。據中纖局統計，截止11月10日，全國累計公檢2016/17年度棉花175.1萬噸，其中新疆棉172.49萬噸，地產棉僅2.61萬噸（占公檢總量的1.5%），大幅低于2014、2015年度同期。另外，一些內地紡企反映，今年河北、山東、湖北等地棉花纖維長度不足、斷裂比強度低、馬值大的問題較多，無法達到紡40S及以上棉紗的配棉要求。

再次，2016年度高等級高品質棉花供應壓力很難緩解。從公檢數據來看，2016年度南疆產區皮棉斷裂比強度低、纖維長度稍短的問題仍比較突出，大部分軋花廠“雙28、雙29”的比例并不高。兵團機采棉“雙29、雙30”的比例雖高，但對于內地小紡企而言，價格高且店大欺客的情況普遍存在。2016年輪出的國儲棉斷裂比強度大多低于27.5CN，紡40S及以上高支紗有點勉強，2017年3月份以后輪出的儲備棉品質、品級更不樂觀，量雖大但或不堪重用。