上周外盤大豆震蕩上漲，截止周五，CBOT大豆期貨近月合約5月收盤在969.75美分/蒲式耳，較上周五968.75漲1美分，本周國內(nèi)連盤 大豆豆粕也跟漲，截止周五，大連盤大豆主力1509合約收4217元/噸，較上周4040漲177元/噸，大連盤豆粕主力1509合約收2733元/噸， 較上周2702漲31元/噸，同時(shí)，近幾周因大豆到港量不大，油廠開機(jī)率不高，豆粕庫存下降，油廠仍挺價(jià)，截止周五，沿海豆粕價(jià)格2800-2900元 /噸一線，大多較上周漲10-40元/噸，豆粕現(xiàn)貨止跌反彈，令本周棉粕跌勢稍有放緩。但本周豆粕現(xiàn)貨漲幅不大，對棉粕提振有限。

令上周棉粕繼續(xù)略跌的不利因素有： 1、當(dāng)前棉粕與豆粕價(jià)差僅在500元/噸左右，遠(yuǎn)低正常1000元/噸左右的水平，導(dǎo)致部分飼料企業(yè)已修改配方，減少棉粕用量，況且隨著5-7月份低成本 南美進(jìn)口豆集中到港，壓榨利潤豐厚，油廠開機(jī)積*性依然較高，5月中旬之后國內(nèi)油廠開工率或?qū)⑦_(dá)超高水平，油廠積*低價(jià)預(yù)售基差合同，后期點(diǎn)價(jià)的基差合同 成本較低，多在2750-2800元/噸，豆粕中長線仍不看好，對后市信心不足，部分油廠棉粕繼續(xù)降價(jià)促銷。 2、國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展形勢差，據(jù)了解，今年母豬存欄同比去年降幅較大，農(nóng)業(yè)部公布了2015年3月對4000個(gè)監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄信息監(jiān)測情況，數(shù)據(jù)顯示， 全國能繁母豬存欄量連續(xù)25個(gè)月下滑，降至4040萬頭，較上月降低70萬頭，降幅達(dá)1.7%;生豬存欄環(huán)比下降0.7%，同比降15.3%。多家機(jī)構(gòu)分 析，2015年4月母豬存欄量將降至4000萬頭，比2009年*高位時(shí)期減少1200萬頭左右。這直接導(dǎo)致仔豬供應(yīng)量減少，生豬補(bǔ)欄速度可能較慢，且水 產(chǎn)養(yǎng)殖還未啟動(dòng)，飼料消費(fèi)增長慢，仍制約粕類消費(fèi)量。

后市展望 綜上所述，主要因棉粕與豆粕價(jià)差較小，上周棉粕價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，而成本則令棉粕跌勢放緩，預(yù)計(jì)本周棉粕行情或繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。從基本面上看，CBOT 市場的供需格局依舊寬松，后期南美大豆上市的壓力以及對下一年度美豆播種面積增加的預(yù)估仍舊是一個(gè)巨大壓力，美豆價(jià)格繼續(xù)上行并大幅突破980-1000 美分的壓力區(qū)域的可能性較小。另外，國內(nèi)5-7月大豆到港或高達(dá)2150萬噸，且到港成本低，壓榨利潤豐厚，油廠開機(jī)率將持續(xù)回升，5月份或達(dá)到超高水 準(zhǔn)，豆粕短暫反彈后，或再度回落，6月底之前或跌至2600-2700一線，棉粕后市也難樂觀，或受拖累。密切關(guān)注豆粕價(jià)格對走勢影響。