棉價下降：高庫存、低需求、出口形勢不佳

　　生意社分析師夏婷分析認為，導致棉花價格持續下跌的主要原因有三個：一是高庫存壓力依舊，儲備棉輪出成交清淡。夏婷介紹，目前國家儲備庫中仍有近千萬噸規模的儲備棉，然而由于需求疲軟，加上來自進口棉的競爭，儲備棉一直陷入難以消化的尷尬局面。今年7月上旬開始儲備棉輪出工作，但成交清淡。上周計劃輪出銷售儲備棉25.43萬噸，實際成交0.77萬噸，較前一周上升0.16萬噸，成交率3.03%，上升0.64%。但成交還是*少，對市場意義不大。

　　二是需求面改善乏力，紡企資金緊張。夏婷稱，下游消費改善依舊乏力，近期紡織還處于淡季，秋季訂單不多，以老客戶的散單、小單為主。紗線工廠銷售依舊不樂觀，庫存壓力很大，資金緊張，經營沒有出現明顯改善，用棉量下降。混紡類產品增多，非棉纖維消費增長，不斷擠占棉紗市場。

　　三是東南亞搶占市場，紡織出口下降。夏婷告訴記者，紡織品出口形勢不佳，2015年7月我國紡織品服裝出口額為272.54億美元，環比上升7.52%，同比下降10.19%。其中紡織品出口額為95.15億美元，同比下降5.86%；服裝出口額為177.39億美元，同比下降12.36%。上半年我國紡織品服裝出口額同比下降2.91%。東南亞等國以其成本優勢不斷擠占中國紡織品市場，整體上影響中國對棉花的需求。

　　棉價仍有反彈潛力

　　夏婷同時指出，棉花雖然境況不容樂觀，但其實際亦存積*因素，主要有兩大利好：一是美國農業部供需報告利好。近期美國農業部下調產量預期外棉暴漲，國內鄭棉受其影響，也出現止跌反彈現象。根據美國農業部的8月份全球產需預測，2015/16年度全球棉花庫存減少65.3萬噸，主要是主產國棉花產量下降。其中美棉產量調減10%至285.2萬噸，原因是美國實播面積減少、棄耕率提高和單產下降。中國棉花產量下調21.8萬噸，印度下調10.9萬噸，烏茲別克斯坦也有所調減；二是棉花市場供應面壓力將減小，從全國13個產棉省區的主產棉縣抽樣調查顯示，2015年全國棉花實際種植面積預計為5264萬畝，較2014年減少1345萬畝，減幅20%；全國棉花總產量550萬噸，同比減少14%。進口方面，據中國海關總署統計，2015年7月，我國進口棉花10.57萬噸，環比下降5.61萬噸，跌幅34.67%。2014年9月至2015年7月，我國累計進口棉花160.09萬噸，同比減少119.77萬噸，減幅42.80%。

　　在利好作用下，棉花期貨市場近期已有走好跡象。在本周其他大宗商品紛紛創新低的情況下，棉花主力合約走勢較為平穩，蓄勢待發，尋求向上突破契機。

　　生意社總編、中國大宗商品發展研究中心核心專家劉心田在接受記者采訪時指出，棉花或將成為大宗商品跌勢大潮里**反彈的“先鋒”。理由有三：一是近期利空已基本消化，而利好尚未發力，即將到來的金九銀十必將刺激棉花潛伏的利好集中爆發；二是今年的厄爾尼諾現象可能是有記錄以來*強的一次，氣候條件的影響或將導致棉花產量下降及棉花需求上升；三是從價格來看，由于棉花價格長期處于底部徘徊，國產紗與進口紗開始趨向有競爭力，從替代性來看，粘膠價格開始高于棉花，對棉花需求也有正向的影響。

　　劉心田預測，棉花價格或有5%~15%的反彈空間，而反彈窗口可能是8月底至9月中旬，9月下旬至10月末震蕩整理概率較大，11月或觸及13800~14000元/噸價格區間，11月中下旬開始將進入底部震蕩的可能性較大。