上周末（9月5日），美元指數(shù)大幅上漲（創(chuàng)出2007年9月20日以來(lái)的新高），導(dǎo)致國(guó)際商品期貨價(jià)格普遍下跌。CRB指數(shù)下跌了近700點(diǎn)，到目前為止，CRB指數(shù)已從7月份的高點(diǎn)下跌了22.5%。據(jù)了解，2008年，某機(jī)構(gòu)在CRB指數(shù)中投入了28億美元，目前的累計(jì)虧損幅度已達(dá)38%，其中僅8月份以來(lái)的虧損幅度就達(dá)到了27%。當(dāng)日，原油期貨價(jià)格下跌了近2%；汽油和取暖油期貨價(jià)格分別下跌了2%和2.25%；大豆期貨價(jià)格下跌了近5%至4個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)；小麥和玉米期貨價(jià)格的跌幅均超過(guò)了3%，美棉跌幅接近4％，創(chuàng)主力CT812合約上市來(lái)的新低。
　　一系列因素刺激市場(chǎng)拋售，包括美元沖高，美國(guó)失業(yè)數(shù)據(jù)跳漲及原油為首的商品期價(jià)持續(xù)下跌等，具體如下：
　　1、美元因素。由于原材料多以美元定價(jià)，所以美元上漲直接導(dǎo)致國(guó)外進(jìn)口商成本增加，對(duì)商品市場(chǎng)影響利空，這可以說(shuō)是近年來(lái)大宗商品市場(chǎng)暴漲、而后暴跌的一個(gè)技術(shù)性、基礎(chǔ)性問(wèn)題。
　　2、全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)增加。宏觀經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)潛在放慢風(fēng)險(xiǎn)加上經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)年末美國(guó)GDP增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期，促使投資者削減風(fēng)險(xiǎn)頭寸。當(dāng)日，美國(guó)勞工部宣布，8月份美國(guó)的失業(yè)人口為8.4萬(wàn)，創(chuàng)下5年以來(lái)的新高。同時(shí)，高盛集團(tuán)分析師將美林股票評(píng)級(jí)下調(diào)至“賣(mài)出”，原因是擔(dān)心美林在信貸市場(chǎng)上的相關(guān)投資可能蒙受更多資本減記。
　　3、投機(jī)基金做多之后，亦可以翻云覆雨，大肆拋售出逃做空。過(guò)去2年來(lái)，投機(jī)熱錢(qián)以指數(shù)基金的形式不斷流入谷物和能源等商品市場(chǎng)。一旦這些大投機(jī)商撤離市場(chǎng)，所帶來(lái)的消*影響是基本面因素難以抗衡的。指數(shù)基金買(mǎi)入一籃子商品，其中一個(gè)品種下跌，跌勢(shì)也會(huì)擴(kuò)及其他市場(chǎng)。
　　4、颶風(fēng)轉(zhuǎn)為有利降雨，單產(chǎn)沒(méi)有預(yù)期的悲觀。美國(guó)中西部作物帶中部地區(qū)的有利降雨、Informa機(jī)構(gòu)上調(diào)產(chǎn)量預(yù)期及技術(shù)拋壓同樣對(duì)市場(chǎng)影響利空，當(dāng)天打壓大豆期價(jià)至4個(gè)月低位。美國(guó)私人分析機(jī)構(gòu)Informa當(dāng)日公布的報(bào)告顯示，2008/09年度美國(guó)大豆產(chǎn)量、單產(chǎn)預(yù)計(jì)為30.35億蒲式耳和41.4蒲式耳/英畝，高于美農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告的29.73億蒲式耳和40.5蒲式耳/英畝預(yù)估。
　　展望后市，只有商品期貨出現(xiàn)整體反彈，才能令投資者看到某一市場(chǎng)觸底的希望，尤其是對(duì)于像美棉這樣的單個(gè)市場(chǎng)，盡管可能在颶風(fēng)影響下，本年度產(chǎn)量供應(yīng)進(jìn)一步降低。否則商品市場(chǎng)的調(diào)整仍將大步向下。（首創(chuàng)期貨　董雙偉 ）