一、棉花形勢基本面分析
1、多元化的市場競爭格局基本形成，國有企業、供銷社、民營、鄉鎮企業，積*參與棉花收購、加工、流通。內地棉花企業改制基本完成，一批大型棉花企業正在形成，未來3—5年，可能出現5—7家年經營量50萬噸以上的超大型棉花企業，十幾家年經營10萬噸以上的大型棉花企業，將在未來棉花市場中發揮主導作用。　　　
2、棉紡業高速發展，慣性作用還將持續一段時間。即使今年停止上新項目，去年的在建項目，今后也將形成新的生產能力。需求將繼續穩定增長。　　　
3、國內棉花供不應求的矛盾將長期存在。受糧食因素和農業產業結構調整等多種影響，棉田面積的大幅增長受到限制。今后將繼續保持較高的進口量，國內外市場進一步接軌。　　　
4、初級市場的混亂局面在較長時間里難以扭轉。目前，大大小小的軋花廠超過12000家（其中經資格認證的8600家），加工能力超過3000萬噸。這種情況下，無序競爭和質量滑坡在所難免。受供不應求的影響，這種局面將持續較長時間。　　　
5、質檢體制改革已經啟動，作用逐漸顯現。參加改革的軋花廠，將在初級市場發揮骨干作用。　　　
6、各級棉花協會將發揮重要作用。如果主要產棉省、地市、縣都成立起棉花協會并發揮協會的作用，市場混亂局面將得到有效遏制。
二、2003年度棉花平衡預計
1、2003年度總資源合計821萬噸，其中產量487萬噸，期初庫存80萬噸（不含工業庫存），進口量254萬噸。但是總資源中進口量是個變數，254萬噸是*多可以進口的數量，實際受價格和國際可供進口數量影響，2003年度進口量要小于254萬噸，也就是總資源要小于821萬噸。
2、2003年總消費的變數是紡紗消費量，如果紡紗量的增長按10%，用棉量按64%計算，總消費合計740萬噸，其中紡紗用棉700萬噸，其它用棉40萬噸，出口量可以忽略不計，期末庫存量81萬噸。
三、影響棉花平衡變化的幾個因素
（一）全年供求平衡變化
市場機制形成的價格變化將可能會導致進口量、消費量發生變化。價格快速上揚影響消費量。內外價差加大影響進口量。美國農業部預計，中國年度內進口棉花總量152 0173 3840萬噸。我國海關統計，去年9月到今年2月，累計進口棉花71.6萬噸。
紡紗用棉比例的變化。一個百分點影響用棉量10萬噸。受化纖替代品消費群體（包括紡織品出口）的局限，一般認為用棉比例不會低于60%。如果美國農業部的預計能夠成立，中國國內棉花期末庫存將比預計減少30萬噸。
（二）短期供求平衡的變化
1、進口棉的大量到港
2、新疆棉陸續進入內地
3、紡織企業貸款資金困難導致工業庫存下降、流通企業還貸壓力
4、**季度是紡織出口低谷，影響紡織消費
5、國內棉花價格受到國際價格下跌的走勢影響。紐約期貨１個月的跌幅達到16.2%
四、近期價格走勢分析
上述短期供求平衡的變化和近期國際棉花市場價格下跌行情導致近期國內棉花行情出現以下特征：
１、價格下跌：截至３月底中國棉花價格指數一個月內下跌了321元/噸。
２、等級差價率拉大：229和329價差3月初為590元/噸，4月初為808元/噸。
３、銷售不暢：出現賣棉難現象。
今后幾個月的走勢受全年供求平衡的影響，影響近期走勢的因素消除后，市場行情會出現變化。
五、影響國內后期的市場的因素
1、進口。目前進口棉已沒有高等級報價。根據調查，年度內可供中國進口的美棉主要是M和SLM級。其它主要出口國，如澳大利亞因受災，出口棉花品級也受到影響。目前進口的情況是,已經簽約美棉269萬噸，按美棉進口量為65%計算，共簽約進口外棉約155萬噸，根據海關統計，9月截至2月共到港71.6萬噸，因此在5月底前還將有大量進口棉到港。部分配額紡織企業考慮備留在年底使用。進口總量比預計要少。國際市場價格低價徘徊后，將出現上揚。
2、棉花的品級結構矛盾。高等級供求矛盾后期將逐漸體現，但由于紡織企業使用3級替代2級，矛盾較預期緩解。等級差率還將繼續拉大。３月底紡織企業購棉品級結構的意向調查表明，高等級棉的供求仍將存在緊張。
3、紡織消費。石油價格上揚，導致化纖價格隨后而上。棉價迅速上揚，勢必導致紡織出口受到影響。4月中廣交會意味紡織旺季的到來，訂單將增加。
4、資金問題仍然是瓶頸，國家宏觀調控銀根緊縮。
5、2004年棉花面積繼續增加，如果氣候較好，紡織企業將盡量壓縮工業庫存，從而減少了期末庫存較少的壓力。
6、國際市場供求平衡分析。按ICAC的預測，全球期初庫存861萬噸，產量2022萬噸，消費2101萬噸，出口654萬噸，期末庫存782萬噸，庫存消費比0.37。國際市場目前的價位對比37％的庫存消費比偏低。 ICAC的數據中對中國的用棉消費預計是710萬噸，但實際不會小于710萬噸，在740萬噸水平。年度內國際棉花價格在沒有中國大量進口的情況下，上漲幅度有限。
7、結論：
（1）、中低檔次棉花可以滿足需求，高等級棉花沒有替代，需求較多，而缺口較大，且成本較高，價格仍將保持高位。
（2）、隨著國際可供進口高等級棉花的逐漸減少，中國棉花價格受到國際市場的影響將逐漸減少，可能會走出獨立行情。
（3）、04年度棉花面積繼續增加，如果氣候較好，紡織企業將盡量壓縮工業庫存，從而減少了期末庫存較少的壓力。同時國家銀根緊縮導致的資金問題將導致后期價格上揚幅度和持續時間將受到抑制。
六、2004年度棉花形勢預測
1、2004年度棉花播種面積將繼續較上年增加，產量有望達到歷史*高，超過650萬噸。
2、織消費增速下降，但國內棉花總消費不低于740萬噸。
3、國內和國際棉花市場的更加融合，使國內棉花價格波動幅度減小。
4、價格整體低于2003年度。
5、棉花質量和信息將更加成為企業制勝的關鍵。